上海电力(600021)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海电力股份有限公司于2003年上市。公司主营业务为发电厂的开发、运营和管理。公司主要产品及服务包括电力、热力、销售燃料、维护、检修、工程项目、技术服务、运输服务。
根据上海电力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收325.66亿元，同比小幅增长3.41%。扣非净利润23.56亿元，同比大幅增长60.85%。上海电力2024年第三季度净利润43.85亿元，业绩同比大幅增长38.97%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电力行业，占比高达98.04%，其中电力为第一大收入来源，占比92.90%。
1、电力
2016年-2023年电力营收呈大幅增长趋势，从2016年的128.06亿元，大幅增长到2023年的393.92亿元。2021年-2023年电力毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.85%，大幅增长到了2023年的21.67%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.56%，净利润同比大幅增加39.30%
2024年三季度，上海电力营业总收入为325.66亿元，去年同期为314.47亿元，同比小幅增长3.56%，净利润为43.85亿元，去年同期为31.48亿元，同比大幅增长39.30%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为40.38亿元，去年同期为30.00亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为11.27亿元，去年同期为7.27亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长34.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 325.66亿元 | 314.47亿元 | 3.56% |
| 营业成本 | 243.43亿元 | 241.57亿元 | 0.77% |
| 销售费用 | 18.14万元 | 25.91万元 | -30.00% |
| 管理费用 | 13.91亿元 | 12.52亿元 | 11.16% |
| 财务费用 | 24.50亿元 | 26.60亿元 | -7.88% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 1.09亿元 | -7.25% |
| 所得税费用 | 8.57亿元 | 7.02亿元 | 22.08% |
2024年三季度主营业务利润为40.38亿元，去年同期为30.00亿元，同比大幅增长34.59%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为325.66亿元，同比小幅增长3.56%；（2）财务费用本期为24.50亿元，同比小幅下降7.88%；（3）毛利率本期为25.25%，同比小幅增长了2.07%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上海电力2024年三季度非主营业务利润为12.04亿元，去年同期为8.50亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 40.38亿元 | 92.08% | 30.00亿元 | 34.59% |
| 投资收益 | 11.27亿元 | 25.70% | 7.27亿元 | 55.10% |
| 其他 | 2.17亿元 | 4.95% | 2.36亿元 | -7.90% |
| 净利润 | 43.85亿元 | 100.00% | 31.48亿元 | 39.30% |
全国排名
截止到2025年3月7日，上海电力近十二个月的滚动营收为424.0亿元，在火电行业中，上海电力的全国排名为8名，全球排名为25名。
火电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Korea Electric Power 韩国电力 | 4417.0 | 15.05 | -238.45 | -- |
| 华能国际电力股份 | 2544.0 | 14.51 | 84 | 52.04 |
| 华能国际 | 2544.0 | 14.51 | 84 | 22.76 |
| Duke Energy 杜克能源 | 2201.0 | 6.55 | 328 | 5.00 |
| Southern Company 南方电力 | 1938.0 | 4.96 | 319 | 22.26 |
| 国电电力 | 1810.0 | 15.85 | 56 | 28.67 |
| NTPC印度国家火电 | 1489.0 | 16.97 | 174 | 17.80 |
| American Electric Power 美国电力 | 1430.0 | 5.51 | 215 | 6.04 |
| EdisonIntl爱迪生国际 | 1276.0 | 5.69 | 112 | 18.67 |
| 大唐发电 | 1224.0 | 8.58 | 14 | -23.42 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海电力 | 424.0 | 20.55 | 16 | 21.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海电力属于电力行业，主营业务涵盖火力发电、新能源发电及综合智慧能源服务。 近三年，电力行业加速向清洁能源转型，火电装机增速放缓但仍是主力，风电、光伏装机年均增速超15%。2024年总装机容量达29.94亿千瓦，可再生能源占比提升至45%。未来趋势聚焦“双碳”目标，预计2025年新能源装机占比突破50%，氢能、储能、智能电网成为新增长点，行业市场空间将突破1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
上海电力在国内电力行业中处于第二梯队，2024年清洁能源装机占比达55%，火电与新能源协同布局。其在国内新能源发电领域市占率约2.3%，区域市场聚焦长三角，在上海本地供电市场占有率超18%，在华东区域综合能源服务领域位列前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海电力（600021） | 综合能源服务商 | 2025年清洁能源装机占比55%，上海区域供电市占率18% |
| 华能国际（600011） | 全国性火电龙头企业 | 2025年火电装机容量1.2亿千瓦，占全国火电市场9.7% |
| 国电电力（600795） | 煤电与新能源双轮驱动 | 2025年新能源装机突破3000万千瓦，风电市占率6.2% |
| 中国核电（601985） | 核电主导企业 | 2025年控股核电装机占比全国31%，新能源装机超1000万千瓦 |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司 | 2025年水电装机容量7169万千瓦，占全国水电市场22% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润43.85亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年三季度持续增长，2024年三季度主营利润40.38亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在小幅下降。
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