风神股份(600469)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
风神轮胎股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中央国资管理机构”。公司主营业务为轮胎的研制、设计、开发、生产、经营及轮胎进出口业务。公司的主要产品为轮胎。
根据风神股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收48.80亿元，同比小幅增长14.78%。扣非净利润2.51亿元，同比小幅下降8.89%。本期经营活动产生的现金流净额为6,982.69万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品，其中轮胎为第一大收入来源。
1、轮胎
2023年轮胎营收56.24亿元，同比去年的47.57亿元增长了18.23%。2021年-2023年轮胎毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.2%，大幅增长到了2023年的19.49%。
2020年，该产品名称由“子午胎、斜交胎”，整合为“轮胎”。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.80亿元 | 42.52亿元 | 14.78% |
| 营业成本 | 40.37亿元 | 34.15亿元 | 18.20% |
| 销售费用 | 1.33亿元 | 1.33亿元 | -0.03% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.07亿元 | 12.38% |
| 财务费用 | 1,323.08万元 | 476.02万元 | 177.94% |
| 研发费用 | 2.03亿元 | 1.82亿元 | 11.60% |
| 所得税费用 | 3,756.50万元 | 5,534.19万元 | -32.12% |
2024年三季度主营业务利润为3.37亿元，去年同期为3.66亿元，同比小幅下降7.97%。
虽然营业总收入本期为48.80亿元，同比小幅增长14.78%，不过毛利率本期为17.28%，同比小幅下降了2.39%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年3月7日，风神股份近十二个月的滚动营收为57.0亿元，在轮胎行业中，风神股份的全国排名为7名，全球排名为20名。
轮胎营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Continental 德国大陆 | 3228.0 | 3.17 | 90 | -- |
| Michelin 米其林 | 2209.0 | 11.46 | 155 | 46.40 |
| Bridgestone 普利司通 | 2154.0 | 10.92 | 139 | -10.24 |
| Goodyear固特异 | 1369.0 | 2.60 | 5.08 | -54.92 |
| SumitomoRubber住友橡胶 | 589.0 | 8.99 | 4.80 | -30.57 |
| Yokohama Rubber横滨橡胶 | 532.0 | 17.73 | 36 | 4.58 |
| Pirelli倍耐力 | 528.0 | 8.31 | 39 | 18.28 |
| Hankook Tire 韩泰轮胎 | 448.0 | 11.48 | 36 | 24.60 |
| 华谊集团 | 413.0 | 13.29 | 9.05 | 28.83 |
| 赛轮轮胎 | 260.0 | 19.03 | 31 | 27.50 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 风神股份 | 57.0 | 0.95 | 3.49 | 20.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
风神股份属于汽车零部件领域的轮胎制造行业。 近三年中国轮胎行业受原材料价格波动、新能源车需求增长及出口政策影响，呈现结构性调整。2024年全球轮胎市场规模超1.3万亿元，国内替换市场占比超60%，新能源车专用轮胎需求年增25%以上。未来趋势聚焦绿色轮胎技术研发（如低滚阻材料）、海外产能布局加速（东南亚投资占比提升至40%），以及智能化生产线改造，预计2027年国内行业规模将突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
风神股份在国内全钢子午胎领域处于第二梯队，2024年全钢胎市占率约6.5%，工程机械轮胎细分市场占有率超15%。海外业务占比51%，在俄罗斯及中东地区渠道优势显著，但新能源配套领域渗透率低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 风神股份（600469） | 主营全钢子午胎和工程机械轮胎，海外销售占比过半 | 2025年工程机械轮胎市占率18%（国内第二），俄罗斯市场营收同比增32% |
| 三角轮胎（601163） | 全系列轮胎制造商，商用车胎国内市场份额领先 | 2025年半钢胎出口量居行业前三，新能源配套占比提升至12% |
| 贵州轮胎（000589） | 特种轮胎专业厂商，深耕矿山及工程机械领域 | 2025年矿山胎市占率24%（国内第一），营收同比增长28% |
| 赛轮轮胎（601058） | 全球化布局的轮胎企业，液体黄金技术专利持有者 | 2025年海外工厂产能占比超40%，欧洲市场营收同比增45% |
| 玲珑轮胎（601966） | 国内最大半钢胎供应商，新能源配套市场龙头 | 2025年新能源车原配胎市占率31%，研发投入占比达4.2% |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润2.76亿元。
2021-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年三季度主营利润3.37亿元，较去年同期有所下降。
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