东方园林(002310)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近5年整体呈现下降趋势
北京东方园林环境股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“北京市朝阳区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是生态建设业务、工业废弃物循环再生业务、固废处置业务。公司荣获2019年年度国家科学技术进步二等奖、2018年度环境保护科学技术奖，并成功入选“国家知识产权优势企业”。
根据东方园林2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.84亿元，同比大幅下降61.09%。扣非净利润-19.52亿元，较去年同期亏损有所减小。东方园林2024年第三季度净利润-23.24亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2,465.94万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事苗木销售、设计规划、产品销售，其中固废处置为第一大收入来源，占比61.38%。
2021年-2023年工业废弃物销售营收呈大幅下降趋势，从2021年的62.67亿元，大幅下降到2023年的15.54亿元。2020年-2023年工业废弃物销售毛利率呈增长趋势，从2020年的-4.15%，增长到了2023年的-3.48%。
1、营业总收入同比大幅降低61.09%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，*ST东园营业总收入为6.84亿元，去年同期为17.59亿元，同比大幅下降61.09%，净利润为-23.24亿元，去年同期为-19.85亿元，较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期损失3.66亿元，去年同期损失6.35亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-17.49亿元，去年同期为-13.76亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为-2.88亿元，去年同期为-2,074.36万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.84亿元 |
17.59亿元 |
-61.09% |
| 营业成本 |
12.29亿元 |
20.04亿元 |
-38.65% |
| 销售费用 |
2,042.52万元 |
2,360.40万元 |
-13.47% |
| 管理费用 |
3.14亿元 |
3.56亿元 |
-11.95% |
| 财务费用 |
7.99亿元 |
6.59亿元 |
21.24% |
| 研发费用 |
5,630.44万元 |
7,412.73万元 |
-24.04% |
| 所得税费用 |
-188.56万元 |
195.93万元 |
-196.24% |
2024年三季度主营业务利润为-17.49亿元，去年同期为-13.76亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.84亿元，同比大幅下降61.09%；（2）毛利率本期为-79.60%，同比大幅下降了65.70%。
*ST东园2024年三季度非主营业务利润为-5.77亿元，去年同期为-6.07亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-17.49亿元 |
75.26% |
-13.76亿元 |
-27.13% |
| 投资收益 |
-2.88亿元 |
12.38% |
-2,074.36万元 |
-1286.31% |
| 信用减值损失 |
-3.66亿元 |
15.75% |
-6.35亿元 |
42.41% |
| 其他 |
1.56亿元 |
-6.69% |
7,036.54万元 |
121.04% |
| 净利润 |
-23.24亿元 |
100.00% |
-19.85亿元 |
-17.08% |
2024年三季度，企业资产负债率为103.79%，去年同期为89.27%，负债率很高且增加了14.52%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从69.97%增长至103.79%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为334.09亿元，同比下降15.43%
有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
4.05 |
3.57 |
4.37 |
7.41 |
10.94 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.50 |
0.70 |
0.93 |
1.16 |
1.22 |
| 速动比率 |
0.49 |
0.69 |
0.91 |
1.14 |
1.20 |
| 现金比率(%) |
0.01 |
0.03 |
0.04 |
0.08 |
0.04 |
| 资产负债率(%) |
103.79 |
89.27 |
75.86 |
72.06 |
69.97 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
6.03 |
8.67 |
16.26 |
4.15 |
8.06 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.01 |
-0.11 |
-0.02 |
0.12 |
-0.15 |
| 货币资金/短期债务 |
0.13 |
0.23 |
0.12 |
0.27 |
0.15 |
流动比率为0.50，去年同期为0.70，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.49，去年同期为0.69，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.01，去年同期为0.03，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
*ST东园（东方园林）属于生态环保与园林绿化行业，核心业务涵盖市政园林、生态修复及环境治理领域。 生态环保行业近三年受政策驱动稳步增长，2023年市场规模突破6000亿元，年复合增长率约8%。碳中和政策推动生态修复需求释放，市政园林向智慧化转型，但行业集中度低、回款周期长等问题仍存。预计2025年市场空间超8000亿元，龙头企业将加速整合。
*ST东园曾为市政园林领域头部企业，但因流动性危机及PPP项目回款滞缓，2024年市场占有率降至约3.5%，行业排名跌出前十，现阶段聚焦存量项目处置与国资协同重整。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| *ST东园（002310） |
生态环保综合服务商，主营市政园林与生态修复 |
2024年市政项目营收占比约58% |
| 岭南股份（002717） |
生态景观与水务水环境治理一体化服务企业 |
2024年生态水务业务中标额超20亿元 |
| 棕榈股份（002431） |
以特色小镇和生态城镇为核心的综合服务商 |
2024年生态工程新签合同额同比增12% |
| 美晨生态（300237） |
聚焦园林绿化与汽车零部件双主业 |
2024年园林业务营收占比降至31% |
| 绿茵生态（002887） |
专业从事生态修复和市政绿化工程 |
2024年生态修复项目中标率行业前五 |
