千红制药(002550)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
常州千红生化制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王耀方”。公司主营业务为药品生产许可证范围内的冻干粉、冻干粉针剂(含抗肿瘤药)、小容量注射剂(非最终灭菌)、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、原料药的研发、生产和销售。
根据千红制药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.08亿元，同比下降17.62%。扣非净利润2.28亿元，同比大幅增长37.66%。千红制药2024年第三季度净利润2.99亿元，业绩同比大幅增长59.12%。本期经营活动产生的现金流净额为4.51亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为生物医药，占比高达99.57%，主要产品包括制剂系列和原料药系列两项，其中制剂系列占比61.43%，原料药系列占比38.14%。
1、制剂系列
2021年-2023年制剂系列营收呈小幅下降趋势，从2021年的12.10亿元，小幅下降到2023年的11.15亿元。2023年制剂系列毛利率为61.52%，同比去年的61.41%基本持平。
2023年，该产品名称由“制剂药品系列”变更为“制剂系列”。
2、原料药系列
2023年原料药系列营收6.92亿元，同比去年的11.17亿元大幅下降了38.03%。同期，2023年原料药系列毛利率为13.37%，同比去年的14.19%小幅下降了5.78%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低17.62%，净利润同比大幅增加59.12%
2024年三季度，千红制药营业总收入为12.08亿元，去年同期为14.66亿元，同比下降17.62%，净利润为2.99亿元，去年同期为1.88亿元，同比大幅增长59.12%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为72.80万元，去年同期为2,443.69万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.50亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益8,194.07万元，去年同期收益1,663.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长51.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.08亿元 | 14.66亿元 | -17.62% |
| 营业成本 | 5.55亿元 | 8.36亿元 | -33.62% |
| 销售费用 | 2.37亿元 | 3.09亿元 | -23.09% |
| 管理费用 | 8,593.12万元 | 9,367.25万元 | -8.26% |
| 财务费用 | -126.34万元 | -674.47万元 | 81.27% |
| 研发费用 | 6,092.34万元 | 5,317.12万元 | 14.58% |
| 所得税费用 | 4,910.17万元 | 3,112.40万元 | 57.76% |
2024年三季度主营业务利润为2.50亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长51.17%。
虽然营业总收入本期为12.08亿元，同比下降17.62%，不过毛利率本期为54.02%，同比增长了11.09%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
千红制药2024年三季度非主营业务利润为9,753.74万元，去年同期为5,329.49万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.50亿元 | 83.78% | 1.66亿元 | 51.17% |
| 信用减值损失 | 8,194.07万元 | 27.44% | 1,663.65万元 | 392.54% |
| 其他 | 1,683.56万元 | 5.64% | 3,879.12万元 | -56.60% |
| 净利润 | 2.99亿元 | 100.00% | 1.88亿元 | 59.12% |
全球排名
截止到2025年3月6日，千红制药近十二个月的滚动营收为18.0亿元，在肝素行业中，千红制药的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
肝素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海普瑞 | 54.0 | 0.70 | -7.83 | -- |
| Gland Pharma | 49.0 | 19.00 | 6.43 | -8.15 |
| 健友股份 | 39.0 | 10.49 | -1.89 | -- |
| 东诚药业 | 29.0 | -9.82 | 1.84 | 6.64 |
| 千红制药 | 18.0 | 2.85 | 1.82 | -- |
| 常山药业 | 14.0 | -15.81 | -12.40 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
千红制药属于生物医药行业，专注于肝素类药物及抗肿瘤创新药的研发生产。 生物医药行业近三年受政策支持加速创新转型，2023年市场规模达4.5万亿元，年复合增长率超10%。未来聚焦基因治疗、细胞治疗等前沿领域，预计2025年市场规模突破5.5万亿元，国际化布局与差异化创新成为核心增长驱动力。
2、市场地位及占有率
千红制药是国内肝素原料药核心供应商之一，肝素类产品国内市场占有率约12%，2024年抗肿瘤药物管线进入临床III期，创新药营收占比提升至18%。
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