国科恒泰(301370)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
国科恒泰(北京)医疗科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“中国科学院控股有限公司”。公司的主营业务是从事医疗器械的分销和直销业务，并在业务开展过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院SPD运营管理等专业服务。
根据国科恒泰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收54.80亿元，同比小幅下降4.89%。扣非净利润9,775.73万元，同比小幅增长11.73%。本期经营活动产生的现金流净额为7.07亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括血管介入治疗类材料、其他商品、骨科材料三项，血管介入治疗类材料占比52.56%，其他商品占比22.59%，骨科材料占比9.06%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 血管介入治疗类材料 | 39.33亿元 | 52.56% | 9.62% |
| 其他商品 | 16.90亿元 | 22.59% | 13.18% |
| 其他业务 | 18.60亿元 | 24.85% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降35.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.80亿元 | 57.61亿元 | -4.89% |
| 营业成本 | 49.12亿元 | 50.67亿元 | -3.05% |
| 销售费用 | 2.57亿元 | 2.83亿元 | -9.24% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 1.22亿元 | -6.84% |
| 财务费用 | 5,004.13万元 | 7,562.75万元 | -33.83% |
| 研发费用 | 732.02万元 | 865.15万元 | -15.39% |
| 所得税费用 | 1,814.14万元 | 5,433.24万元 | -66.61% |
2024年三季度主营业务利润为1.25亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降35.31%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为54.80亿元，同比小幅下降4.89%；（2）毛利率本期为10.35%，同比小幅下降了1.70%。
2、净现金流同比大幅增长7.12倍
2024年三季度，国科恒泰净现金流为3.88亿元，去年同期为4,778.30万元，同比大幅增长7.12倍。
行业分析
1、行业发展趋势
国科恒泰（股票代码：301370.SZ）属于医疗器械第三方供应链服务行业，专注于高值医疗耗材流通领域。 医疗器械流通行业近三年受政策推动及医疗需求增长驱动，市场规模稳步扩张，2023年国内市场规模超8000亿元，年复合增长率约8%。未来行业将加速整合，集中度提升，数字化与智能化供应链管理成为核心趋势，预计2025年市场规模突破万亿元，第三方服务占比将提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
国科恒泰是国内高值医疗耗材流通领域头部企业，覆盖超3万家医疗机构，2024年上半年营收规模超40亿元，市场份额约6%，位列行业前五，其心脏介入、骨科等领域产品线覆盖率达行业领先水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国科恒泰（301370） | 高值医疗耗材供应链服务商，覆盖全产业链资源整合 | 2024年心脏介入耗材供应规模超15亿元，骨科耗材市占率行业前三 |
| 国药控股（601607） | 国内最大医药流通企业，医疗器械板块覆盖全国分销网络 | 2024年医疗器械流通营收占比提升至28%，位列行业第一 |
| 华润医药（3320.HK） | 综合性医药集团，旗下华润医药商业布局高值耗材配送 | 2025年规划医疗器械流通业务营收突破200亿元 |
| 上海医药（601607） | 华东地区医药流通龙头，拓展高值耗材供应链服务 | 2024年耗材流通业务营收同比增长12%，华东市占率超20% |
| 九州通（600998） | 民营医药流通企业，重点发展医疗器械数字化供应链 | 2024年医疗器械业务营收占比达34%，第三方服务增速行业领先 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润1.00亿元。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润1.25亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
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