三房巷(600370)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏三房巷聚材股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“卞兴才”。公司是一家主要业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产、销售为核心，以纺织、印染、PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充的公司。公司的主要产品是各类印染布、涤棉布、色织布等。
根据三房巷2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收182.91亿元，同比小幅增长4.03%。扣非净利润-3.11亿元，由盈转亏。三房巷2024年第三季度净利润-3.07亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事聚酯行业、化工行业、其他，主要产品包括瓶级聚酯切片和PTA两项，其中瓶级聚酯切片占比77.09%，PTA占比20.95%。
1、瓶级聚酯切片
2020年-2023年瓶级聚酯切片营收呈大幅增长趋势，从2020年的117.89亿元，大幅增长到2023年的181.00亿元。2023年瓶级聚酯切片毛利率为0.27%，同比去年的7.69%大幅下降了96.49%。
2021年，该产品名称由“瓶片”变更为“瓶级聚酯切片”。
2、PTA
2021年-2023年PTA营收呈大幅增长趋势，从2021年的33.97亿元，大幅增长到2023年的49.19亿元。2023年PTA毛利率为-1.93%，同比去年的-3.86%大幅增长了50.0%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加4.03%，净利润由盈转亏
2024年三季度，三房巷营业总收入为182.91亿元，去年同期为175.82亿元，同比小幅增长4.03%，净利润为-3.07亿元，去年同期为2,687.86万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益8,107.56万元，去年同期收益1,258.86万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3.33亿元，去年同期为-8,612.14万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-3,956.80万元，去年同期为1.78亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 182.91亿元 | 175.82亿元 | 4.03% |
| 营业成本 | 183.08亿元 | 173.42亿元 | 5.57% |
| 销售费用 | 993.44万元 | 1,594.62万元 | -37.70% |
| 管理费用 | 7,143.80万元 | 1.09亿元 | -34.63% |
| 财务费用 | 1.82亿元 | 1.48亿元 | 23.59% |
| 研发费用 | 1,205.72万元 | 669.20万元 | 80.17% |
| 所得税费用 | -8,107.56万元 | -1,258.86万元 | -544.04% |
2024年三季度主营业务利润为-3.33亿元，去年同期为-8,612.14万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为182.91亿元，同比小幅增长4.03%，不过毛利率本期为-0.10%，同比大幅下降了1.46%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅下降27.03倍
2024年三季度，三房巷净现金流为-7.73亿元，去年同期为-2,759.17万元，较去年同期大幅下降27.03倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 40.93亿元 | 61.24% | 取得借款收到的现金 | 51.19亿元 | 54.77% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 22.47亿元 | 95.77% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 200.47亿元 | -3.68% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 1.42亿元 | -77.19% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 1.02亿元 | -85.82% |
全球排名
截止到2025年3月7日，三房巷近十二个月的滚动营收为235.0亿元，在纺织面料行业中，三房巷的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
纺织面料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 远东新 | 568.0 | 7.55 | 18 | 0.68 |
| 三房巷 | 235.0 | 12.94 | -2.75 | -- |
| 天虹国际集团 | 227.0 | 5.10 | -3.76 | -- |
| 航民股份 | 97.0 | 22.70 | 6.85 | 4.45 |
| 常山北明 | 90.0 | -3.05 | -0.96 | -- |
| 黑牡丹 | 73.0 | -10.40 | 3.64 | -22.99 |
| 福懋 | 63.0 | -0.33 | 0.98 | -40.36 |
| 鲁泰Ａ | 60.0 | 7.86 | 4.03 | 60.65 |
| 互太纺织 | 44.0 | -4.67 | 1.56 | -38.59 |
| 联发股份 | 43.0 | 3.23 | 1.49 | -31.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三房巷属于基础化工行业中的化学纤维-涤纶细分领域，核心业务涵盖瓶级聚酯切片和PTA的生产与销售。 近三年，涤纶行业经历产能快速扩张导致阶段性供大于求，市场竞争加剧，加工费持续承压。未来行业将加速整合，淘汰落后产能，并向高端化、绿色化升级，可降解聚酯及功能性纤维等领域有望成为新增长点，预计2025年后市场集中度提升带动盈利修复。
2、市场地位及占有率
三房巷是国内涤纶产业链重要生产商，2024年前三季度营收规模达182.91亿元，PTA及瓶级切片产能分别达180万吨/年和200万吨/年，但受行业整体亏损影响，净利润为-3.07亿元，暂未披露具体市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三房巷（600370） | 聚酯切片和PTA生产商 | 2024年瓶级聚酯切片占营收79.58%，PTA产能180万吨/年 |
| 恒逸石化（000703） | PTA及聚酯一体化龙头企业 | 2024年PTA产能超1000万吨，国内市占率约25% |
| 荣盛石化（002493） | 炼化-PTA-聚酯全链企业 | 控股浙石化，2025年PTA产能规划突破2000万吨 |
| 恒力石化（600346） | 全产业链化工巨头 | PTA年产能1200万吨，全球最大，2024年炼化一体化项目贡献营收占比超60% |
| 桐昆股份（601233） | 涤纶长丝行业龙头 | 涤纶长丝产能超900万吨/年，2024年国内长丝市占率约18% |
1、经营分析总结
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