华纺股份(600448)2024年三季报解读：主营业务利润亏损增大
华纺股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务为棉、化纤纺织及印染精加工，棉及化纤制品、服装、服饰的生产、加工、销售。公司的主要产品为印染、家纺。
根据华纺股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.57亿元，同比小幅下降3.18%。扣非净利润135.27万元，同比大幅增长5.32倍。华纺股份2024年第三季度净利润293.14万元，业绩同比下降24.01%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为纺织业，主要产品包括印染和棉纱两项，其中印染占比72.75%，棉纱占比8.13%。
1、印染
2023年印染营收20.35亿元，同比去年的24.91亿元下降了18.32%。同期，2023年印染毛利率为16.49%，同比去年的9.06%大幅增长了82.01%。
2、棉纱
2023年棉纱营收2.27亿元，同比去年的1.45亿元大幅增长了56.79%。同期，2023年棉纱毛利率为0.06%，同比去年的2.86%大幅下降了97.9%。
3、家纺
2021年-2023年家纺营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.97亿元，大幅下降到2023年的2.23亿元。2020年-2023年家纺毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-1.52%，大幅增长到了2023年的8.43%。
4、服装
2023年服装营收2.06亿元，同比去年的4.25亿元大幅下降了51.49%。同期，2023年服装毛利率为13.12%，同比去年的12.82%基本持平。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降24.01%
本期净利润为293.14万元，去年同期385.77万元，同比下降24.01%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为271.63万元，去年同期为0.00元；
但是（1）信用减值损失本期收益78.66万元，去年同期收益291.11万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为156.23万元，去年同期为329.20万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.57亿元 | 22.28亿元 | -3.18% |
| 营业成本 | 18.96亿元 | 19.56亿元 | -3.05% |
| 销售费用 | 3,409.78万元 | 3,803.30万元 | -10.35% |
| 管理费用 | 4,870.37万元 | 6,303.11万元 | -22.73% |
| 财务费用 | 4,972.49万元 | 4,677.66万元 | 6.30% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 1.08亿元 | 1.95% |
| 所得税费用 | 15.49万元 | 23.13万元 | -33.04% |
2024年三季度主营业务利润为-158.73万元，去年同期为-57.54万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为21.57亿元，同比小幅下降3.18%；（2）毛利率本期为12.09%，同比有所下降了0.12%。
3、非主营业务利润同比基本持平
华纺股份2024年三季度非主营业务利润为467.35万元，去年同期为466.44万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -158.73万元 | -54.15% | -57.54万元 | -175.87% |
| 资产处置收益 | 271.63万元 | 92.66% | - | |
| 其他 | 295.94万元 | 100.96% | 703.43万元 | -57.93% |
| 净利润 | 293.14万元 | 100.00% | 385.77万元 | -24.01% |
4、净现金流同比大幅增长10.10倍
2024年三季度，华纺股份净现金流为8,555.83万元，去年同期为770.51万元，同比大幅增长10.10倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为21.10亿元，同比小幅增长8.52%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为13.32亿元，同比小幅增长9.84%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为23.39亿元，同比小幅增长5.12%。
全国排名
截止到2025年3月7日，华纺股份近十二个月的滚动营收为28.0亿元，在纺织面料行业中，华纺股份的全国排名为7名，全球排名为11名。
纺织面料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 远东新 | 568.0 | 7.55 | 18 | 0.68 |
| 三房巷 | 235.0 | 12.94 | -2.75 | -- |
| 天虹国际集团 | 227.0 | 5.10 | -3.76 | -- |
| 航民股份 | 97.0 | 22.70 | 6.85 | 4.45 |
| 常山北明 | 90.0 | -3.05 | -0.96 | -- |
| 黑牡丹 | 73.0 | -10.40 | 3.64 | -22.99 |
| 福懋 | 63.0 | -0.33 | 0.98 | -40.36 |
| 鲁泰Ａ | 60.0 | 7.86 | 4.03 | 60.65 |
| 互太纺织 | 44.0 | -4.67 | 1.56 | -38.59 |
| 联发股份 | 43.0 | 3.23 | 1.49 | -31.79 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华纺股份 | 28.0 | -5.74 | 0.09 | -19.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华纺股份属于纺织行业的印染细分领域。 近三年，中国纺织行业受环保政策和技术升级驱动，市场集中度逐步提升，印染领域因高壁垒形成分散竞争格局。未来行业将向绿色制造、智能化转型，预计2025年全球纺织市场规模将超1.5万亿美元，国内产业升级和东南亚产能转移将推动结构性增长，功能性面料及可持续生产成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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