天沃科技(002564)2024年三季报解读：高负债但资产负债率有所下降，主营业务利润亏损有所减小
苏州天沃科技股份有限公司于2011年上市。公司围绕“坚守主业、稳健经营、结构调整、协同发展”的经营思路，以市场为导向，以能源工程服务为主体，以高端装备制造为基础，以国防建设为突破方向，落实各项措施，实现能源工程服务与高端装备制造、国防建设业务的协同发展。
根据天沃科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.02亿元，同比大幅下降41.11%。扣非净利润-4,029.51万元，较去年同期亏损有所减小。天沃科技2024年第三季度净利润158.18万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主要业务为高端装备制造，占比高达79.33%，主要产品包括压力容器设备和其他专用设备两项，其中压力容器设备占比78.70%，其他专用设备占比7.14%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 压力容器设备 |
29.67亿元 |
78.7% |
15.43% |
| 电力工程EPC |
2.55亿元 |
6.75% |
-77.71% |
| 其他业务 |
5.49亿元 |
14.55% |
- |
1、营业总收入同比大幅降低41.11%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，*ST天沃营业总收入为17.02亿元，去年同期为28.89亿元，同比大幅下降41.11%，净利润为158.18万元，去年同期为-10.94亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期收益3,231.42万元，去年同期损失7.81亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2,328.86万元，去年同期为-2.38亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.02亿元 |
28.89亿元 |
-41.11% |
| 营业成本 |
14.20亿元 |
24.44亿元 |
-41.89% |
| 销售费用 |
2,825.23万元 |
3,434.98万元 |
-17.75% |
| 管理费用 |
7,422.82万元 |
1.25亿元 |
-40.67% |
| 财务费用 |
1.16亿元 |
3.79亿元 |
-69.33% |
| 研发费用 |
6,855.91万元 |
1.22亿元 |
-43.88% |
| 所得税费用 |
728.10万元 |
1,912.68万元 |
-61.93% |
2024年三季度主营业务利润为-2,328.86万元，去年同期为-2.38亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为17.02亿元，同比大幅下降41.11%，不过毛利率本期为16.54%，同比小幅增长了1.12%，推动主营业务利润亏损有所减小。
*ST天沃2024年三季度非主营业务利润为3,215.15万元，去年同期为-8.37亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,328.86万元 |
-1472.25% |
-2.38亿元 |
90.22% |
| 资产减值损失 |
-767.27万元 |
-485.05% |
-650.86万元 |
-17.89% |
| 营业外收入 |
190.76万元 |
120.59% |
291.83万元 |
-34.63% |
| 其他收益 |
693.46万元 |
438.38% |
766.27万元 |
-9.50% |
| 信用减值损失 |
3,231.42万元 |
2042.82% |
-7.81亿元 |
104.14% |
| 其他 |
116.53万元 |
73.67% |
-5,935.20万元 |
101.96% |
| 净利润 |
158.18万元 |
100.00% |
-10.94亿元 |
100.15% |
2024年三季度，企业资产负债率为94.89%，去年同期为115.49%，负债率很高但较去年下降了20.60%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为63.77亿元，同比大幅下降74.35%，另外总资产本期为67.20亿元，同比大幅下降68.78%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为46.62亿元，占总负债为73.00%，去年同期为54.00%，同比增长了19.00%。
本期有息负债为46.62亿元，去年同期为134.18亿元，同比大幅下降65.26%，主要是短期借款同比大幅下降93.22%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降94.10%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
6.24亿元 |
92.08亿元 |
-93.22 |
| 一年内到期的非流动负债 |
1.16亿元 |
19.56亿元 |
-94.10 |
| 长期借款 |
39.22亿元 |
22.54亿元 |
73.98 |
| 合计 |
46.62亿元 |
134.18亿元 |
-65.26 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
1.53 |
0.79 |
0.95 |
0.99 |
1.15 |
| 速动比率 |
1.19 |
0.69 |
0.86 |
0.90 |
1.02 |
| 现金比率(%) |
0.17 |
0.02 |
0.04 |
0.02 |
0.06 |
| 资产负债率(%) |
94.89 |
115.49 |
92.97 |
89.87 |
88.52 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
12.50 |
16.50 |
20.14 |
1.30 |
5.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.08 |
0.01 |
-0.08 |
-0.20 |
-0.17 |
| 货币资金/短期债务 |
0.42 |
0.05 |
0.08 |
0.05 |
0.17 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.08，去年同期为0.01，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.42，去年同期为0.05，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年3月7日，*ST天沃近十二个月的滚动营收为38.0亿元，在化工设备行业中，*ST天沃的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
化工设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Chart Industries 查特工业 |
302.0 |
46.70 |
16 |
54.63 |
| 杭氧股份 |
133.0 |
9.92 |
12 |
12.98 |
| 森松国际 |
74.0 |
35.19 |
8.45 |
42.91 |
| 景津装备 |
62.0 |
23.36 |
10 |
25.12 |
| 兰石重装 |
52.0 |
21.18 |
1.54 |
-- |
| *ST天沃 |
38.0 |
-21.22 |
12 |
-- |
| 中泰股份 |
30.0 |
15.51 |
3.50 |
21.31 |
| 卓然股份 |
30.0 |
2.75 |
1.54 |
-14.74 |
| 道森股份 |
22.0 |
38.20 |
2.05 |
261.33 |
| 宝色股份 |
17.0 |
16.02 |
0.64 |
16.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
*ST天沃属于能源装备制造行业，聚焦于电力工程总承包及高端装备研发。 能源装备行业近三年受“双碳”政策驱动，风电、光伏等领域年均增速超15%，2024年市场规模突破2.3万亿元。未来趋势向智能化、模块化转型，氢能装备预计2030年市场规模达万亿级，特高压设备需求因电网升级持续增长。
*ST天沃在电力工程EPC领域位列第二梯队，特高压变压器市场份额约6%，2024年营收中新能源项目占比提升至35%，但受债务问题拖累，近年市占率呈下滑趋势。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| *ST天沃（002564） |
能源工程EPC服务商，覆盖火电、核电、新能源等领域 |
2025年一季度新能源EPC订单占比42% |
| 特变电工（600089） |
变压器龙头，光伏多晶硅及输变电系统集成供应商 |
2024年变压器全球市占率11%位列第三 |
| 中国西电（601179） |
高压开关设备主导企业，特高压直流换流阀核心供应商 |
2024年换流阀国内市场占有率29% |
| 许继电气（000400） |
智能电网保护控制设备领军者，充电桩业务全国前三 |
2025年充电桩业务营收占比18% |
| 平高电气（600312） |
高压开关领域龙头，GIS设备国内市场占有率超30% |
2024年特高压GIS中标金额占比37% |
