常山药业(300255)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
河北常山生化药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“高树华”。公司主营业务是研发、生产和销售治疗心脑血管疾病药物。
根据常山药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.84亿元，同比大幅下降31.20%。扣非净利润-2,814.93万元，较去年同期亏损有所减小。常山药业2024年第三季度净利润-2,780.60万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1.50亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为生物医药，占比高达90.37%，主要产品包括低分子肝素制剂、普通肝素原料药、其他三项，低分子肝素制剂占比55.27%，普通肝素原料药占比23.73%，其他占比9.63%。
1、低分子肝素制剂
2021年-2023年低分子肝素制剂营收呈大幅下降趋势，从2021年的16.64亿元，大幅下降到2023年的7.79亿元。2018年-2023年低分子肝素制剂毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的79.99%，大幅下降到了2023年的50.34%。
2、普通肝素原料药
2021年-2023年普通肝素原料药营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.92亿元，大幅下降到2023年的3.35亿元。2020年-2023年普通肝素原料药毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的66.18%，大幅下降到了2023年的-13.83%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低31.20%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，常山药业营业总收入为7.84亿元，去年同期为11.40亿元，同比大幅下降31.20%，净利润为-2,780.60万元，去年同期为-3.95亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-8,999.07万元，去年同期为-3.00亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益139.15万元，去年同期损失1.21亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.84亿元 | 11.40亿元 | -31.20% |
| 营业成本 | 6.42亿元 | 7.84亿元 | -18.10% |
| 销售费用 | 4,299.13万元 | 3.48亿元 | -87.66% |
| 管理费用 | 9,001.64万元 | 1.13亿元 | -20.07% |
| 财务费用 | 6,721.32万元 | 7,623.99万元 | -11.84% |
| 研发费用 | 2,343.82万元 | 1.01亿元 | -76.69% |
| 所得税费用 | 230.11万元 | -1,198.82万元 | 119.20% |
2024年三季度主营业务利润为-8,999.07万元，去年同期为-3.00亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4,299.13万元 | -87.66% | 营业总收入 | 7.84亿元 | -31.20% |
| 毛利率 | 18.06% | -13.10% |
3、非主营业务利润扭亏为盈
常山药业2024年三季度非主营业务利润为6,448.58万元，去年同期为-1.07亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,999.07万元 | 323.64% | -3.00亿元 | 70.01% |
| 营业外收入 | 3,460.38万元 | -124.45% | 13.17万元 | 26174.62% |
| 其他收益 | 3,058.90万元 | -110.01% | 1,468.96万元 | 108.24% |
| 其他 | 454.90万元 | -16.36% | -1.20亿元 | 103.79% |
| 净利润 | -2,780.60万元 | 100.00% | -3.95亿元 | 92.96% |
全球排名
截止到2025年3月6日，常山药业近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在肝素行业中，常山药业的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
肝素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海普瑞 | 54.0 | 0.70 | -7.83 | -- |
| Gland Pharma | 49.0 | 19.00 | 6.43 | -8.15 |
| 健友股份 | 39.0 | 10.49 | -1.89 | -- |
| 东诚药业 | 29.0 | -9.82 | 1.84 | 6.64 |
| 千红制药 | 18.0 | 2.85 | 1.82 | -- |
| 常山药业 | 14.0 | -15.81 | -12.40 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
常山药业属于化学制药行业，专注于肝素类制剂、原料药及多肽创新药研发生产。 化学制药行业近三年受慢性病需求增长、政策支持及技术创新驱动，市场规模稳步扩容。GLP-1类多肽药物因降糖减肥适应症拓展成为增长引擎，预计2025年全球市场规模超千亿美元。未来行业将加速向原研创新转型，多肽合成技术、长效制剂研发及国际化合作成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
常山药业在肝素原料药领域处于国内第二梯队，低分子肝素制剂受集采冲击市场份额下滑至不足5%。核心潜力产品艾本那肽为国内首个自主研发的三代GLP-1药物，2025年若获批有望抢占降糖减肥药10%市场份额，但当前仍处临床后期阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 常山药业（300255） | 肝素制剂龙头，GLP-1创新药艾本那肽研发企业 | 艾本那肽国内三期临床完成，预计2025年上市 |
| 恒瑞医药（600276） | 抗肿瘤药领军企业，覆盖全产业链 | 2025年GLP-1药物HYBR-014启动国际多中心三期试验 |
| 通化金马（000766） | 神经中枢系统药物主导，阿尔茨海默病新药获批 | 琥珀八氢氨吖啶片2024年上市首年销售额突破12亿元 |
| 博腾股份（300363） | CDMO服务商，覆盖多肽药物代工 | 2025年GLP-1药物中间体订单占比提升至35% |
| 誉衡药业（002437） | 心血管及骨骼肌肉药物生产商 | 2025年重点产品磷酸肌酸钠纳入新版医保谈判目录 |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损6,324.55万元，亏损较上期有大幅好转。
2020-2023年三季度公司主营利润持续下降，2024年三季度主营利润亏损8,999.07万元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为销售费用的大幅下降。
请下载并登录APP，即可阅读全文
