恒逸石化(000703)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
恒逸石化股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“邱建林”。公司的主营业务为各类化工品、油品、化纤产品的研发、生产和销售。
根据恒逸石化2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收948.15亿元，同比小幅下降6.61%。扣非净利润2,110.79万元，同比大幅下降88.99%。恒逸石化2024年第三季度净利润3.30亿元，业绩同比增长18.57%。本期经营活动产生的现金流净额为4.85亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事石化行业、化纤行业、供应链服务，主要产品包括涤纶丝、炼油产品、供应链服务三项，涤纶丝占比34.05%，炼油产品占比23.39%，供应链服务占比20.14%。
1、涤纶丝
2020年-2023年涤纶丝营收呈大幅增长趋势，从2020年的219.78亿元，大幅增长到2023年的463.60亿元。2023年涤纶丝毛利率为4.48%，同比去年的1.31%大幅增长了近2倍。
2020年，该产品名称由“POY、FDY、DTY、短纤”，整合为“涤纶丝”。
2、炼油产品
2023年炼油产品营收318.41亿元，同比去年的415.31亿元下降了23.33%。同期，2023年炼油产品毛利率为3.41%，同比去年的5.92%大幅下降了42.4%。
2020年，该产品名称由“成品油”变更为“炼油产品”。
3、供应链服务
2021年-2023年供应链服务营收呈大幅下降趋势，从2021年的477.57亿元，大幅下降到2023年的274.21亿元。2023年供应链服务毛利率为1.64%，同比去年的0.69%大幅增长了137.68%。
2020年，该产品名称由“贸易、其他”，整合为“供应链服务”。
4、化工产品
2019年-2023年化工产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的3.36亿元，大幅增长到2023年的121.46亿元。2023年化工产品毛利率为11.67%，同比去年的2.59%大幅增长了近4倍。
2020年，该产品名称由“化工品”变更为“化工产品”。
5、PTA
2020年-2023年PTA营收呈大幅增长趋势，从2020年的47.60亿元，大幅增长到2023年的115.73亿元。2023年PTA毛利率为-0.85%，同比去年的-1.36%大幅增长了37.5%。
2017年，该产品名称由“精对苯二甲酸(PTA)”变更为“PTA”。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长18.57%
本期净利润为3.30亿元，去年同期2.78亿元，同比增长18.57%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期收益6,942.44万元，去年同期收益1.95亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为4,721.46万元，去年同期为-3,530.66万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2.05亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期损失1,032.13万元，去年同期损失8,754.20万元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
恒逸石化2024年三季度非主营业务利润为5.06亿元，去年同期为3.31亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.46亿元 | -74.56% | -2.48亿元 | 0.84% |
| 投资收益 | 2.81亿元 | 85.25% | 3.45亿元 | -18.42% |
| 其他收益 | 2.05亿元 | 62.04% | 1.23亿元 | 65.79% |
| 其他 | 4,934.55万元 | 14.96% | -1.05亿元 | 147.01% |
| 净利润 | 3.30亿元 | 100.00% | 2.78亿元 | 18.57% |
全球排名
截止到2025年3月7日，恒逸石化近十二个月的滚动营收为1361.0亿元，在涤纶行业中，恒逸石化的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
涤纶营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣盛石化 | 3251.0 | 44.72 | 12 | -45.89 |
| 恒力石化 | 2349.0 | 15.51 | 69 | -19.95 |
| 恒逸石化 | 1361.0 | 16.35 | 4.35 | -47.86 |
| 桐昆股份 | 826.0 | 21.71 | 7.97 | -34.58 |
| 新凤鸣 | 615.0 | 18.45 | 11 | 21.67 |
| 百宏实业 | 178.0 | 28.18 | 3.53 | -23.24 |
| 海利得 | 56.0 | 16.98 | 3.49 | 11.54 |
| Unifi 仪化宇辉 | 42.0 | -4.46 | -3.44 | -- |
| 华西股份 | 29.0 | 6.66 | 0.72 | -- |
| 尤夫股份 | 26.0 | 1.80 | -0.93 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒逸石化属于石油加工贸易行业，主营炼化、化纤及聚酯新材料产业链一体化业务 石油加工贸易行业近三年呈现产能结构性调整，民营炼化加速崛起推动行业集中度提升，2024年涤纶长丝等细分领域供需格局改善，成本端原油价格波动收窄，炼化一体化趋势深化，未来市场空间聚焦高端聚酯及新材料领域，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元
2、市场地位及占有率
恒逸石化为国内民营炼化龙头企业之一，炼化产能规模居行业前三，涤纶长丝产能达1000万吨/年，国内市占率约15%，聚酯瓶片产能位列全球前五，产业链纵向整合能力突出
3、主要竞争对手
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