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沈阳化工(000698)2024年三季报解读:资产负债率同比下降,主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

沈阳化工股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事氯碱、石油、聚醚多元醇等化工产品的生产和销售。主要产品有烧碱、聚氯乙烯(PVC)糊树脂、丙烯酸及酯类、聚乙烯、丙烯、液体石蜡、液化气、聚醚多元醇等。

根据沈阳化工2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收36.06亿元,同比基本持平。扣非净利润-6,346.75万元,较去年同期亏损有所减小。沈阳化工2024年第三季度净利润-1.87亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的核心业务有两块,一块是聚醚化工行业,一块是氯碱化工行业,主要产品包括聚醚、糊树脂、丙烯酸及酯三项,聚醚占比48.84%,糊树脂占比22.45%,丙烯酸及酯占比15.08%。

1、聚醚

2023年聚醚营收25.80亿元,同比去年的22.00亿元增长了17.26%。同期,2023年聚醚毛利率为7.7%,同比去年的-7.653889863E8%大幅增长了100.0%。

2、丙烯酸及脂

2021年-2023年丙烯酸及脂营收呈大幅下降趋势,从2021年的16.93亿元,大幅下降到2023年的7.97亿元。2023年丙烯酸及脂毛利率为-23.88%,同比去年的-4.2040325132E8%大幅增长了100.0%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入基本持平,净利润亏损有所减小

2024年三季度,沈阳化工营业总收入为36.06亿元,去年同期为36.85亿元,同比基本持平,净利润为-1.87亿元,去年同期为-3.08亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然投资收益本期为-1.37亿元,去年同期为0.00元;

但是主营业务利润本期为-7,453.35万元,去年同期为-2.88亿元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 36.06亿元 36.85亿元 -2.16%
营业成本 33.30亿元 36.18亿元 -7.97%
销售费用 1,565.91万元 1,693.67万元 -7.54%
管理费用 1.89亿元 1.03亿元 83.31%
财务费用 2,606.34万元 3,993.59万元 -34.74%
研发费用 9,344.05万元 1.40亿元 -33.31%
所得税费用 1,211.51万元 1,240.24万元 -2.32%

2024年三季度主营业务利润为-7,453.35万元,去年同期为-2.88亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
毛利率 7.64% 5.82% 营业总收入 36.06亿元 -2.16%
管理费用 1.89亿元 83.31%

3、非主营业务利润亏损增大

沈阳化工2024年三季度非主营业务利润为-9,990.41万元,去年同期为-823.65万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -7,453.35万元 39.95% -2.88亿元 74.07%
投资收益 -1.37亿元 73.43% -
其他收益 2,615.54万元 -14.02% 557.72万元 368.97%
其他 1,416.43万元 -7.59% 146.73万元 865.31%
净利润 -1.87亿元 100.00% -3.08亿元 39.45%

PART 3
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资产负债率同比下降

2024年三季度,企业资产负债率为69.77%,去年同期为73.35%,同比小幅下降了3.58%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为31.86亿元,同比大幅下降32.10%,另外总资产本期为45.67亿元,同比下降28.61%。

本期有息负债为12.07亿元,占总负债为38.00%,去年同期为60.00%,同比降低了22.00%,有息负债同比大幅下降。

1、有息负债近4年呈现下降趋势

有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

沈阳化工本期支付利息的现金为4,898.62万元,有息负债的利率为4.06%,而去年同期为2.28%,同比大幅增长。

本期有息负债为12.07亿元,去年同期为28.14亿元,同比大幅下降57.13%,主要是长期借款同比大幅下降99.54%,短期借款同比大幅下降36.73%。

有息负债结构


科目 本期值 上期值 同比增减(%)
短期借款 10.02亿元 15.84亿元 -36.73
一年内到期的非流动负债 3,786.02万元 2,932.13万元 29.12
长期借款 400.00万元 8.64亿元 -99.54
长期应付款 1.63亿元 3.38亿元 -51.77
合计 12.07亿元 28.14亿元 -57.13

PART 4
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全国排名

截止到2025年2月23日,沈阳化工近十二个月的滚动营收为53.0亿元,在有机化工原料行业中,沈阳化工的全国排名为10名,全球排名为14名。

有机化工原料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
PTT Global Chemical 泰石油全球化工 1301.0 9.07 -63.74 --
WestlakeChemical西湖化学 886.0 1.02 44 -33.15
卫星化学 415.0 56.75 48 42.33
华谊集团 413.0 13.29 9.05 28.83
Methanex梅思恩 271.0 -5.55 12 -30.21
齐翔腾达 269.0 2.93 -3.84 --
中粮科技 204.0 0.78 -6.02 --
Petkim Petrokimya 121.0 70.78 15 89.40
嘉化能源 88.0 16.37 12 -3.28
维远股份 71.0 17.14 0.99 -48.34
... ... ... ... ...
沈阳化工 53.0 -17.98 -4.58 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

沈阳化工属于氯碱化工行业,核心产品为PVC糊树脂及烧碱。 氯碱化工行业近三年受产能过剩、需求疲软及环保政策影响,市场持续承压。2023年PVC糊树脂产能虽部分退出,但整体供大于求,开工率维持60%-70%,烧碱出口锐减导致内销竞争加剧。未来行业将向高端化、绿色低碳转型,高性能树脂及新能源材料领域或成增长点,但短期供需矛盾仍存,市场空间预计维持平稳。

2、市场地位及占有率

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