探路者(300005)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
探路者控股集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“李明”。公司专业户外用品的研发和销售、户外信息服务业务，旅行业务以及体育业务。产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百个品种。
根据探路者2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.08亿元，同比增长19.04%。扣非净利润9,119.85万元，同比大幅增长159.51%。探路者2024年第三季度净利润8,517.90万元，业绩同比大幅增长149.98%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.25亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为户外用品行业，占比高达90.40%，主要产品包括户外服装和户外鞋品两项，其中户外服装占比70.39%，户外鞋品占比14.41%。
1、户外服装
2023年户外服装营收9.79亿元，同比去年的8.73亿元小幅增长了12.15%。同期，2023年户外服装毛利率为51.19%，同比去年的54.04%小幅下降了5.27%。
2、户外鞋品
2023年户外鞋品营收2.00亿元，同比去年的1.61亿元增长了24.73%。同期，2023年户外鞋品毛利率为44.17%，同比去年的47.41%小幅下降了6.83%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加19.04%，净利润同比大幅增加149.98%
2024年三季度，探路者营业总收入为11.08亿元，去年同期为9.30亿元，同比增长19.04%，净利润为8,517.90万元，去年同期为3,407.39万元，同比大幅增长149.98%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,742.92万元，去年同期支出554.59万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.25亿元，去年同期为7,754.57万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失3,563.97万元，去年同期损失5,456.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长61.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.08亿元 | 9.30亿元 | 19.04% |
| 营业成本 | 5.66亿元 | 4.74亿元 | 19.33% |
| 销售费用 | 2.44亿元 | 2.30亿元 | 6.39% |
| 管理费用 | 1.25亿元 | 1.14亿元 | 10.20% |
| 财务费用 | -915.95万元 | -1,367.13万元 | 33.00% |
| 研发费用 | 5,028.06万元 | 4,313.59万元 | 16.56% |
| 所得税费用 | 1,742.92万元 | 554.59万元 | 214.27% |
2024年三季度主营业务利润为1.25亿元，去年同期为7,754.57万元，同比大幅增长61.26%。
虽然毛利率本期为48.89%，同比有所下降了0.12%，不过营业总收入本期为11.08亿元，同比增长19.04%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损有所减小
探路者2024年三季度非主营业务利润为-2,243.84万元，去年同期为-3,792.59万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.25亿元 | 146.81% | 7,754.57万元 | 61.26% |
| 资产减值损失 | -3,563.97万元 | -41.84% | -5,456.40万元 | 34.68% |
| 其他 | 1,915.50万元 | 22.49% | 2,000.13万元 | -4.23% |
| 净利润 | 8,517.90万元 | 100.00% | 3,407.39万元 | 149.98% |
全球排名
截止到2025年3月7日，探路者近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在户外用品行业中，探路者的全球营收规模排名为9名，全国排名为1名。
户外用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Deckers Outdoor | 311.0 | 18.98 | 55 | 25.68 |
| Columbia Sportswear 哥伦比亚户外 | 244.0 | 2.52 | 16 | -14.25 |
| Youngone | 180.0 | 13.48 | 26 | 51.75 |
| YETI | 133.0 | 9.05 | 13 | -6.16 |
| Fenix Outdoor | 53.0 | 1.80 | 1.14 | -36.15 |
| JohnsonOutdoors约翰逊户外 | 43.0 | -7.61 | -1.92 | -- |
| Solo Brands | 36.0 | 101.08 | -8.07 | -- |
| American Outdoor Brands | 15.0 | -10.09 | -0.89 | -- |
| 探路者 | 14.0 | 15.09 | 0.72 | -- |
| 浙江正特 | 11.0 | 6.24 | 0.17 | -40.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
探路者属于户外运动装备及服装行业。 中国户外运动行业近三年保持年均9%的复合增长率，2024年市场规模突破1500亿元。受全民健康意识提升与政策支持推动，行业向专业化、智能化方向升级，冰雪运动装备、轻量化户外服饰等细分赛道增长显著，预计2025年市场空间将超1800亿元，跨境电商与下沉市场成为新增长点。
2、市场地位及占有率
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