南山铝业(600219)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
山东南山铝业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“龙口市东江街道南山村村民委员会”。公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖挤压材、压延材等多个产品类型。
根据南山铝业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收242.26亿元，同比小幅增长11.70%。扣非净利润34.09亿元，同比大幅增长64.23%。南山铝业2024年第三季度净利润42.14亿元，业绩同比大幅增长74.26%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为铝制品行业，占比高达98.57%，主要产品包括冷轧卷/板、氧化铝粉、铝型材三项，冷轧卷/板占比51.88%，氧化铝粉占比19.87%，铝型材占比14.63%。
1、冷轧卷/板
2023年冷轧卷/板营收149.64亿元，同比去年的215.92亿元大幅下降了30.7%。2021年-2023年冷轧卷/板毛利率呈下降趋势，从2021年的26.69%，下降到了2023年的20.15%。
2017年，该产品名称由“冷轧卷”变更为“冷轧卷/板”。
2、氧化铝粉
2020年-2023年氧化铝粉营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.81亿元，大幅增长到2023年的57.32亿元。2023年氧化铝粉毛利率为25.24%，同比去年的23.28%小幅增长了8.42%。
3、铝型材
2023年铝型材营收42.20亿元，同比去年的47.82亿元小幅下降了11.75%。同期，2023年铝型材毛利率为16.07%，同比去年的14.7%小幅增长了9.32%。
4、铝箔
2023年铝箔营收14.10亿元，同比去年的17.57亿元下降了19.78%。2021年-2023年铝箔毛利率呈下降趋势，从2021年的22.27%，下降到了2023年的17.6%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加11.70%，净利润同比大幅增加74.26%
2024年三季度，南山铝业营业总收入为242.26亿元，去年同期为216.90亿元，同比小幅增长11.70%，净利润为42.14亿元，去年同期为24.18亿元，同比大幅增长74.26%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为41.51亿元，去年同期为25.78亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长60.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 242.26亿元 | 216.90亿元 | 11.70% |
| 营业成本 | 180.88亿元 | 172.48亿元 | 4.87% |
| 销售费用 | 1.70亿元 | 1.88亿元 | -9.65% |
| 管理费用 | 6.15亿元 | 6.66亿元 | -7.58% |
| 财务费用 | -6,060.41万元 | -9,832.08万元 | 38.36% |
| 研发费用 | 10.54亿元 | 9.12亿元 | 15.67% |
| 所得税费用 | 2.21亿元 | 1.99亿元 | 10.83% |
2024年三季度主营业务利润为41.51亿元，去年同期为25.78亿元，同比大幅增长60.99%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为242.26亿元，同比小幅增长11.70%；（2）毛利率本期为25.34%，同比增长了4.86%。
全国排名
截止到2025年3月7日，南山铝业近十二个月的滚动营收为288.0亿元，在铝行业中，南山铝业的全国排名为5名，全球排名为11名。
铝营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国铝业 | 2251.0 | 6.56 | 67 | 108.51 |
| Hindalco Industries 印度铝工业 | 1801.0 | 17.84 | 85 | 42.86 |
| Nosk Hydro 海德鲁 | 1345.0 | 10.81 | 38 | -21.91 |
| 中国宏桥 | 1336.0 | 15.76 | 115 | 2.97 |
| Rusal 俄罗斯铝业 | 886.0 | 12.55 | 20 | -28.11 |
| Alcoa 美国铝业 | 863.0 | -0.71 | 4.35 | -48.09 |
| None | 749.0 | 1.23 | 14 | 6.87 |
| 云铝股份 | 427.0 | 13.00 | 40 | 63.65 |
| 神火股份 | 376.0 | 26.00 | 59 | 154.48 |
| 天山铝业 | 290.0 | 1.81 | 22 | 4.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 南山铝业 | 288.0 | 8.96 | 35 | 19.23 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南山铝业属于铝加工行业，主要从事铝型材、铝板带箔等产品的研发、生产和销售。 铝加工行业近三年受新能源汽车轻量化需求驱动，铝材在电池、车身等领域的应用加速渗透，带动市场规模持续增长。2025年全球铝加工市场规模预计突破1.2万亿美元，再生铝政策支持及碳中和目标推动行业向绿色低碳转型，高端铝材在航空航天、新能源等领域的市场空间进一步扩大。
2、市场地位及占有率
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