智光电气(002169)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
广州智光电气股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“李永喜”。公司主营业务为电力电子技术研究和产品应用、综合能源服务整体解决方案、能源技术及服务领域产业投资。公司主要产品包括电力电子产品、电力装备、节能服务、用电服务。
根据智光电气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.99亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.23亿元，较去年同期亏损增大。智光电气2024年第三季度净利润-1.37亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为数字能源技术及产品，占比高达78.83%。
1、数字能源技术及产品
2021年-2023年数字能源技术及产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.76亿元，大幅增长到2023年的21.55亿元。2023年数字能源技术及产品毛利率为18.25%，同比去年的5.68%大幅增长了近2倍。
2022年，该产品名称由“电气设备”变更为“数字能源技术及产品”。
2、综合能源服务
2023年综合能源服务营收5.79亿元，同比去年的7.94亿元下降了27.16%。2021年-2023年综合能源服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.71%，大幅增长到了2023年的13.68%。
2017年，该产品名称由“综合节能服务、用电服务”，整合为“综合能源服务”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年三季度，智光电气营业总收入为18.99亿元，去年同期为19.07亿元，同比基本持平，净利润为-1.37亿元，去年同期为3,069.00万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-3,779.92万元，去年同期为-2.01亿元，亏损有所减小；
但是（1）投资收益本期为371.49万元，去年同期为2.48亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.53亿元，去年同期为-2,168.37万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.99亿元 | 19.07亿元 | -0.43% |
| 营业成本 | 16.26亿元 | 15.68亿元 | 3.71% |
| 销售费用 | 9,787.02万元 | 7,571.11万元 | 29.27% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.49亿元 | -8.67% |
| 财务费用 | 7,357.14万元 | 3,603.16万元 | 104.19% |
| 研发费用 | 1.08亿元 | 8,918.01万元 | 20.71% |
| 所得税费用 | -2,248.61万元 | -433.23万元 | -419.03% |
2024年三季度主营业务利润为-1.53亿元，去年同期为-2,168.37万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）财务费用本期为7,357.14万元，同比大幅增长104.19%；（2）销售费用本期为9,787.02万元，同比增长29.27%；（3）研发费用本期为1.08亿元，同比增长20.71%；（4）毛利率本期为14.39%，同比下降了3.41%。
全球排名
截止到2025年3月7日，智光电气近十二个月的滚动营收为27.0亿元，在电力自动化行业中，智光电气的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
电力自动化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国电南瑞 | 516.0 | 10.23 | 72 | 13.98 |
| 国电南自 | 76.0 | 14.85 | 2.27 | 49.81 |
| 东方电子 | 65.0 | 20.32 | 5.41 | 24.85 |
| 四方股份 | 58.0 | 14.18 | 6.27 | 22.17 |
| 泰豪科技 | 43.0 | -10.85 | 0.56 | -- |
| 科林电气 | 41.0 | 26.20 | 1.78 | 26.14 |
| None | 39.0 | 30.59 | 2.99 | 39.44 |
| 智光电气 | 27.0 | 8.47 | -1.57 | -- |
| 积成电子 | 24.0 | 4.61 | 0.31 | -19.24 |
| 华自科技 | 24.0 | 26.78 | -1.80 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
智光电气属于电气设备行业，聚焦储能系统、电力电子技术及能源综合服务领域。 电气设备行业近三年受新能源转型驱动，储能领域年均增速超35%，2024年国内新型储能装机突破50GW。未来趋势向高电压级联技术、智能化电网改造及工商业储能场景渗透，预计2025年市场规模超2000亿元，复合增长率维持25%以上，政策端“双碳”目标与电价市场化改革持续释放需求。
2、市场地位及占有率
智光电气在高压级联储能领域处于领先地位，2024年高压储能系统交付规模超1.2GWh，国内市占率约12%，位列行业前三，其级联型技术路线在电网侧大容量项目中占比超30%，工商业储能营收占比提升至24%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 智光电气（002169） | 高压级联储能系统核心供应商 | 2024年高压储能市占率12%，电网侧项目占比30% |
| 思源电气（002028） | 高压开关及电力自动化设备商 | GIS设备市占率20%，2024年储能营收占比18% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化与储能集成龙头 | 电网调度系统市占率超35%，储能EPC规模行业前二 |
| 四方股份（601126） | 继电保护与配网智能化企业 | 2024年储能变流器出货量同比增45%，市占率9% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器及储能系统供应商 | 储能系统全球市占率25%，2024年营收同比增32% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损1.37亿元，是10年来三季度的首次亏损。
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