ST八菱(002592)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
南宁八菱科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“顾瑜”。公司主要从事汽车零部件制造、文化演艺、细胞技术及健康管理服务业务。公司主要产品包括:高低散热器、中冷器、油冷器、Chiller等热交换器系列，冷凝器、HVAC等车用空调系列，以及汽车保险杠等车身结构件。
根据ST八菱2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.30亿元，同比增长29.12%。扣非净利润4,104.99万元，同比小幅下降14.67%。ST八菱2024年第三季度净利润5,113.36万元，业绩同比大幅下降61.19%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车行业，占比高达92.55%，主要产品包括热交换器和外饰件两项，其中热交换器占比66.60%，外饰件占比25.95%。
1、外饰件
2023年外饰件营收1.41亿元，同比去年的1.56亿元小幅下降了9.7%。2019年-2023年外饰件毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的4.44%，大幅增长到了2023年的26.42%。
2023年，该产品名称由“保险杠、其他注塑件”，整合为“外饰件”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加29.12%，净利润同比大幅降低61.19%
2024年三季度，ST八菱营业总收入为4.30亿元，去年同期为3.33亿元，同比增长29.12%，净利润为5,113.36万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降61.19%。
净利润同比大幅下降的原因是投资收益本期为4,007.28万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长2.01倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.30亿元 | 3.33亿元 | 29.12% |
| 营业成本 | 3.43亿元 | 2.55亿元 | 34.52% |
| 销售费用 | 817.52万元 | 782.57万元 | 4.47% |
| 管理费用 | 5,276.57万元 | 5,005.70万元 | 5.41% |
| 财务费用 | -682.93万元 | -220.67万元 | -209.49% |
| 研发费用 | 1,740.46万元 | 1,425.15万元 | 22.13% |
| 所得税费用 | 1,105.39万元 | 146.94万元 | 652.30% |
2024年三季度主营业务利润为1,118.09万元，去年同期为371.40万元，同比大幅增长2.01倍。
虽然毛利率本期为20.24%，同比小幅下降了3.20%，不过营业总收入本期为4.30亿元，同比增长29.12%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
ST八菱2024年三季度非主营业务利润为5,100.66万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,118.09万元 | 21.87% | 371.40万元 | 201.04% |
| 投资收益 | 4,007.28万元 | 78.37% | 1.31亿元 | -69.33% |
| 其他收益 | 563.24万元 | 11.02% | 311.46万元 | 80.84% |
| 信用减值损失 | 863.06万元 | 16.88% | -90.15万元 | 1057.31% |
| 其他 | -290.97万元 | -5.69% | -266.28万元 | -9.27% |
| 净利润 | 5,113.36万元 | 100.00% | 1.32亿元 | -61.19% |
行业分析
1、行业发展趋势
汽车零部件行业 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车转型推动，热管理系统、轻量化部件需求激增。2023年全球市场规模超1.2万亿美元，国内新能源车渗透率突破35%，带动配套零部件年复合增长率超15%。未来智能化、集成化技术升级将主导市场，预计2025年热管理细分领域规模超800亿元，年增速保持20%以上。
2、市场地位及占有率
ST八菱以热交换器为核心产品，国内市场份额约2%-3%，在传统燃油车领域具备区域性优势。新能源车领域布局较晚，2024年相关产品营收占比不足15%，子公司弘润天源的生物技术业务尚未形成规模效应。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST八菱（002592） | 主营汽车热交换器及生物技术研发 | 2024年热交换器营收占比59.08%，新能源车部件营收占比14.6% |
| 银轮股份（002126） | 专注热管理系统，覆盖商用车及新能源车 | 2024年新能源热管理市占率18%，国内排名第二 |
| 三花智控（002050） | 全球制冷控制部件龙头，拓展汽车热管理 | 2024年新能源车阀类产品全球市占率超30% |
| 奥特佳（002239） | 汽车空调压缩机及热管理供应商 | 2024年新能源车压缩机出货量同比增45% |
| 中鼎股份（000887） | 橡胶密封及冷却系统供应商 | 2024年新能源车冷却系统订单规模超20亿元 |
1、经营分析总结
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