华纳药厂(688799)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
湖南华纳大药厂股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄本东”。公司是一家以化学原料药、化学药制剂和中药制剂的研发、生产与销售为主营业务的高新技术企业,已具备片剂、胶囊、颗粒、散剂、干混悬剂、吸入溶液剂、小容量注射剂、滴眼剂、冻干粉针剂等多种剂型和化学原料药的生产能力。
根据华纳药厂2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.69亿元，同比基本持平。扣非净利润1.34亿元，同比小幅下降9.92%。华纳药厂2024年第三季度净利润1.39亿元，业绩同比小幅下降3.70%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造，主要产品包括制剂和原料药及中间体两项，其中制剂占比77.73%，原料药及中间体占比20.04%。
1、制剂
2023年制剂营收11.14亿元，同比去年的10.61亿元小幅增长了4.93%。同期，2023年制剂毛利率为71.88%，同比去年的74.0%基本持平。
2、原料药及中间体
2023年原料药及中间体营收2.87亿元，同比去年的2.07亿元大幅增长了39.04%。同期，2023年原料药及中间体毛利率为39.94%，同比去年的35.41%小幅增长了12.79%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.70%
本期净利润为1.39亿元，去年同期1.45亿元，同比小幅下降3.70%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为3,208.93万元，去年同期为1,077.52万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.45亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为-1,140.03万元，去年同期为158.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降14.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.69亿元 | 10.56亿元 | 1.28% |
| 营业成本 | 4.03亿元 | 3.73亿元 | 7.89% |
| 销售费用 | 3.69亿元 | 3.83亿元 | -3.53% |
| 管理费用 | 4,707.94万元 | 4,689.53万元 | 0.39% |
| 财务费用 | -1,329.82万元 | -322.32万元 | -312.58% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 7,563.89万元 | 32.94% |
| 所得税费用 | 2,410.58万元 | 2,565.93万元 | -6.05% |
2024年三季度主营业务利润为1.45亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅下降14.01%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 1.01亿元 | 32.94% | 销售费用 | 3.69亿元 | -3.53% |
| 毛利率 | 62.34% | -2.31% | 营业总收入 | 10.69亿元 | 1.28% |
3、净现金流同比大幅下降8.06倍
2024年三季度，华纳药厂净现金流为-2.64亿元，去年同期为-2,911.04万元，较去年同期大幅下降8.06倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3.83亿元，同比大幅下降72.91%；
但是收回投资收到的现金本期为9,500.00万元，同比大幅下降92.54%。
行业分析
1、行业发展趋势
华纳药厂属于化学制药行业，专注于化学原料药、化学药制剂及中药制剂的研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受政策支持及市场需求驱动保持增长，2025年市场规模预计突破1.8万亿元。行业呈现高技术壁垒药物占比提升、原料制剂一体化趋势增强的特点，未来将加速整合，头部企业通过创新药研发和产能升级巩固优势，同时绿色制造和智能化生产成为转型重点。
2、市场地位及占有率
华纳药厂在化药细分领域具备原料制剂协同优势，核心产品如恩替卡韦、胶体果胶铋在消化系统及抗感染药物市场占据一定份额，2025年新获批原料药地夸磷索钠及间羟胺有望提升其在生物药领域的竞争力，但整体市占率未达行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华纳药厂（688799） | 化学原料药与制剂一体化企业，布局高端仿制药及特色中药 | 2025年高端原料药项目投资超5亿元，地夸磷索钠原料药获批 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头企业，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 | 2024年创新药营收占比超50%，PD-1单抗市场份额居首 |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域领先，生物类似药管线丰富 | 2025年利拉鲁肽类似药销售额突破20亿元 |
| 哈药股份（600664） | 抗生素及OTC药品主要供应商，渠道覆盖全国 | 2024年阿莫西林胶囊销量居行业前三 |
| 神奇制药（600613） | 以抗肿瘤和中成药为核心，布局呼吸道疾病药物 | 2024年斑蝥酸钠注射液市占率约8% |
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