振德医疗(603301)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
振德医疗用品股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“鲁建国”。公司的主营业务为医用敷料的生产、研发与销售。主要产品包括基础伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、造口与现代伤口护理产品及压力治疗与固定产品。
根据振德医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收31.25亿元，同比基本持平。扣非净利润2.25亿元，同比下降20.59%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医疗用品，占比高达99.48%，主要产品包括手术感控、基础护理、感控防护、造口及现代伤口护理四项，手术感控占比34.56%，基础护理占比25.98%，感控防护占比15.54%，造口及现代伤口护理占比13.05%。
1、手术感控
2023年手术感控营收14.26亿元，同比去年的12.20亿元增长了16.92%。2021年-2023年手术感控毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的30.8%，小幅增长到了2023年的32.94%。
2、基础护理
2020年-2023年基础护理营收呈增长趋势，从2020年的8.35亿元，增长到2023年的10.72亿元。2021年-2023年基础护理毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的21.03%，小幅增长到了2023年的23.39%。
2023年，该产品名称由“基础伤口护理”变更为“基础护理”。
3、感控防护
2023年感控防护营收6.41亿元，同比去年的29.14亿元大幅下降了78.0%。同期，2023年感控防护毛利率为44.22%，同比去年的40.06%小幅增长了10.38%。
4、造口及现代伤口护理
2020年-2023年造口及现代伤口护理营收呈大幅增长趋势，从2020年的8,386.90万元，大幅增长到2023年的5.39亿元。2023年造口及现代伤口护理毛利率为46.03%，同比去年的43.31%小幅增长了6.28%。
5、压力治疗与固定
2023年压力治疗与固定营收4.27亿元，同比去年的4.90亿元小幅下降了12.86%。2021年-2023年压力治疗与固定毛利率呈增长趋势，从2021年的35.38%，增长到了2023年的41.81%。
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降13.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.25亿元 | 32.09亿元 | -2.61% |
| 营业成本 | 20.36亿元 | 21.07亿元 | -3.36% |
| 销售费用 | 2.60亿元 | 2.88亿元 | -9.65% |
| 管理费用 | 3.95亿元 | 3.71亿元 | 6.43% |
| 财务费用 | 1,339.08万元 | -2,857.92万元 | 146.86% |
| 研发费用 | 9,887.30万元 | 1.10亿元 | -10.48% |
| 所得税费用 | 6,334.51万元 | 1,775.14万元 | 256.85% |
2024年三季度主营业务利润为2.92亿元，去年同期为3.37亿元，同比小幅下降13.27%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.25亿元 | -2.61% | 销售费用 | 2.60亿元 | -9.65% |
| 财务费用 | 1,339.08万元 | 146.86% | 毛利率 | 34.84% | 0.50% |
2、非主营业务利润扭亏为盈
振德医疗2024年三季度非主营业务利润为8,888.53万元，去年同期为-1,008.93万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.92亿元 | 91.96% | 3.37亿元 | -13.27% |
| 其他收益 | 3,509.51万元 | 11.05% | 5,793.90万元 | -39.43% |
| 资产处置收益 | 9,929.41万元 | 31.28% | -16.87万元 | 58958.82% |
| 其他 | -1,465.62万元 | -4.62% | -5,566.74万元 | 73.67% |
| 净利润 | 3.18亿元 | 100.00% | 3.09亿元 | 2.83% |
全球排名
截止到2025年3月6日，振德医疗近十二个月的滚动营收为41.0亿元，在医用耗材行业中，振德医疗的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
医用耗材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Solventum舒万诺 | 599.0 | 0.34 | 35 | -31.03 |
| Coloplast 康乐保 | 278.0 | 11.64 | 52 | 1.54 |
| Ansell 安思尔 | 118.0 | -7.21 | 5.56 | -32.31 |
| 稳健医疗 | 82.0 | -13.24 | 5.80 | -46.59 |
| 英科医疗 | 69.0 | -20.63 | 3.83 | -62.05 |
| 蓝帆医疗 | 49.0 | -14.45 | -5.68 | -- |
| 振德医疗 | 41.0 | -26.51 | 1.98 | -57.31 |
| Top Glove | 41.0 | -46.47 | -0.25 | -- |
| Kossan Rubber Industries 高产品 | 31.0 | -34.08 | 1.95 | -65.22 |
| Hartalega 贺特佳 | 30.0 | -35.01 | 0.21 | -83.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
振德医疗属于医疗器械行业中的医用敷料及感染防护用品细分领域。 近三年，受全球公共卫生事件推动，国内感染防护及医用敷料市场规模年均增速超15%，2024年市场规模预计突破800亿元。未来行业将加速智能化升级，高端功能性敷料需求增长显著，政策推动集采规范化，头部企业集中度持续提升，出口市场受国际标准升级驱动扩容。
2、市场地位及占有率
振德医疗为国内医用敷料行业龙头，2024年感染防护类产品市占率约12%，居行业前三，院内市场覆盖率超30%，海外营收占比近40%，在欧美主流医疗渠道供应链中占据稳定份额。
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