振德医疗(603301)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
振德医疗用品股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“鲁建国”。公司的主营业务为医用敷料的生产、研发与销售。主要产品包括基础伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、造口与现代伤口护理产品及压力治疗与固定产品。
根据振德医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收31.25亿元，同比基本持平。扣非净利润2.25亿元，同比下降20.59%。
2023年公司的主要业务为医疗用品，占比高达99.48%，主要产品包括手术感控、基础护理、感控防护、造口及现代伤口护理四项，手术感控占比34.56%，基础护理占比25.98%，感控防护占比15.54%，造口及现代伤口护理占比13.05%。
2023年手术感控营收14.26亿元，同比去年的12.20亿元增长了16.92%。2021年-2023年手术感控毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的30.8%，小幅增长到了2023年的32.94%。
2020年-2023年基础护理营收呈增长趋势，从2020年的8.35亿元，增长到2023年的10.72亿元。2021年-2023年基础护理毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的21.03%，小幅增长到了2023年的23.39%。
2023年，该产品名称由“基础伤口护理”变更为“基础护理”。
2023年感控防护营收6.41亿元，同比去年的29.14亿元大幅下降了78.0%。同期，2023年感控防护毛利率为44.22%，同比去年的40.06%小幅增长了10.38%。
2020年-2023年造口及现代伤口护理营收呈大幅增长趋势，从2020年的8,386.90万元，大幅增长到2023年的5.39亿元。2023年造口及现代伤口护理毛利率为46.03%，同比去年的43.31%小幅增长了6.28%。
2023年压力治疗与固定营收4.27亿元，同比去年的4.90亿元小幅下降了12.86%。2021年-2023年压力治疗与固定毛利率呈增长趋势，从2021年的35.38%，增长到了2023年的41.81%。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
31.25亿元 |
32.09亿元 |
-2.61% |
| 营业成本 |
20.36亿元 |
21.07亿元 |
-3.36% |
| 销售费用 |
2.60亿元 |
2.88亿元 |
-9.65% |
| 管理费用 |
3.95亿元 |
3.71亿元 |
6.43% |
| 财务费用 |
1,339.08万元 |
-2,857.92万元 |
146.86% |
| 研发费用 |
9,887.30万元 |
1.10亿元 |
-10.48% |
| 所得税费用 |
6,334.51万元 |
1,775.14万元 |
256.85% |
2024年三季度主营业务利润为2.92亿元，去年同期为3.37亿元，同比小幅下降13.27%。
| 主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
31.25亿元 |
-2.61% |
销售费用 |
2.60亿元 |
-9.65% |
| 财务费用 |
1,339.08万元 |
146.86% |
毛利率 |
34.84% |
0.50% |
振德医疗2024年三季度非主营业务利润为8,888.53万元，去年同期为-1,008.93万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.92亿元 |
91.96% |
3.37亿元 |
-13.27% |
| 其他收益 |
3,509.51万元 |
11.05% |
5,793.90万元 |
-39.43% |
| 资产处置收益 |
9,929.41万元 |
31.28% |
-16.87万元 |
58958.82% |
| 其他 |
-1,465.62万元 |
-4.62% |
-5,566.74万元 |
73.67% |
| 净利润 |
3.18亿元 |
100.00% |
3.09亿元 |
2.83% |
截止到2025年3月6日，振德医疗近十二个月的滚动营收为41.0亿元，在医用耗材行业中，振德医疗的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
医用耗材营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Solventum舒万诺 |
599.0 |
0.34 |
35 |
-31.03 |
| Coloplast 康乐保 |
278.0 |
11.64 |
52 |
1.54 |
| Ansell 安思尔 |
118.0 |
-7.21 |
5.56 |
-32.31 |
| 稳健医疗 |
82.0 |
-13.24 |
5.80 |
-46.59 |
| 英科医疗 |
69.0 |
-20.63 |
3.83 |
-62.05 |
| 蓝帆医疗 |
49.0 |
-14.45 |
-5.68 |
-- |
| 振德医疗 |
41.0 |
-26.51 |
1.98 |
-57.31 |
| Top Glove |
41.0 |
-46.47 |
-0.25 |
-- |
| Kossan Rubber Industries 高产品 |
31.0 |
-34.08 |
1.95 |
-65.22 |
| Hartalega 贺特佳 |
30.0 |
-35.01 |
0.21 |
-83.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
振德医疗属于医疗器械行业中的医用敷料及感染防护用品细分领域。 近三年，受全球公共卫生事件推动，国内感染防护及医用敷料市场规模年均增速超15%，2024年市场规模预计突破800亿元。未来行业将加速智能化升级，高端功能性敷料需求增长显著，政策推动集采规范化，头部企业集中度持续提升，出口市场受国际标准升级驱动扩容。
振德医疗为国内医用敷料行业龙头，2024年感染防护类产品市占率约12%，居行业前三，院内市场覆盖率超30%，海外营收占比近40%，在欧美主流医疗渠道供应链中占据稳定份额。
