中原内配(002448)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中原内配集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“薛德龙”。公司主要业务为气缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心关键零部件，为全球乘用车、商用车、工程机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的全套解决方案。
根据中原内配2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收24.64亿元，同比增长18.90%。扣非净利润2.04亿元，同比小幅下降14.97%。中原内配2024年第三季度净利润2.57亿元，业绩同比小幅下降5.20%。本期经营活动产生的现金流净额为1.65亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
2023年公司的主要业务为汽车零部件制造业，占比高达90.44%，主要产品包括气缸套、活塞环、其他三项，气缸套占比61.64%，活塞环占比9.71%，其他占比9.56%。
2023年气缸套营收17.66亿元，同比去年的15.72亿元小幅增长了12.29%。2021年-2023年气缸套毛利率呈增长趋势，从2021年的24.24%，增长到了2023年的30.85%。
本期净利润为2.57亿元，去年同期2.71亿元，同比小幅下降5.20%。
虽然（1）其他收益本期为4,177.04万元，去年同期为2,561.95万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益668.30万元，去年同期损失219.86万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为2.24亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,874.56万元，去年同期损失889.38万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
24.64亿元 |
20.72亿元 |
18.90% |
| 营业成本 |
18.51亿元 |
14.87亿元 |
24.51% |
| 销售费用 |
7,331.58万元 |
5,757.53万元 |
27.34% |
| 管理费用 |
1.54亿元 |
1.34亿元 |
15.04% |
| 财务费用 |
1,443.22万元 |
2,099.05万元 |
-31.24% |
| 研发费用 |
1.19亿元 |
9,975.14万元 |
18.88% |
| 所得税费用 |
3,039.77万元 |
3,179.35万元 |
-4.39% |
2024年三季度主营业务利润为2.24亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅下降8.88%。
虽然营业总收入本期为24.64亿元，同比增长18.90%，不过毛利率本期为24.86%，同比小幅下降了3.39%，导致主营业务利润同比小幅下降。
中原内配2024年三季度非主营业务利润为6,323.55万元，去年同期为5,689.80万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.24亿元 |
87.22% |
2.46亿元 |
-8.88% |
| 投资收益 |
3,471.51万元 |
13.51% |
4,141.36万元 |
-16.18% |
| 其他收益 |
4,177.04万元 |
16.26% |
2,561.95万元 |
63.04% |
| 其他 |
-944.82万元 |
-3.68% |
-827.98万元 |
-14.11% |
| 净利润 |
2.57亿元 |
100.00% |
2.71亿元 |
-5.20% |
2024年三季度，中原内配净现金流为1.02亿元，去年同期为-4,715.73万元，由负转正。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 投资支付的现金 |
7.86亿元 |
-25.19% |
购买商品、接受劳务支付的现金 |
9.98亿元 |
30.65% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
17.68亿元 |
17.19% |
偿还债务支付的现金 |
5.98亿元 |
45.73% |
| 取得借款收到的现金 |
5.07亿元 |
47.59% |
收回投资收到的现金 |
8.52亿元 |
-17.88% |
截止到2025年2月21日，中原内配近十二个月的滚动营收为29.0亿元，在发动机零配件行业中，中原内配的全国排名为10名，全球排名为14名。
发动机零配件营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Rheinmetall |
548.0 |
6.90 |
41 |
-- |
| NGK SparkPlug 日本特殊陶业 |
299.0 |
12.85 |
40 |
29.15 |
| None |
121.0 |
5.08 |
13 |
2.95 |
| 威孚高科 |
111.0 |
-4.87 |
18 |
-12.82 |
| 银轮股份 |
110.0 |
20.33 |
6.12 |
23.93 |
| Standard Motor Products |
106.0 |
4.07 |
1.99 |
-32.87 |
| 富临精工 |
58.0 |
46.18 |
-5.43 |
-- |
| 渤海汽车 |
47.0 |
-0.11 |
-1.99 |
-- |
| 飞龙股份 |
41.0 |
15.39 |
2.62 |
28.17 |
| 天润工业 |
40.0 |
-3.28 |
3.91 |
-8.36 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中原内配 |
29.0 |
16.31 |
3.11 |
27.58 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中原内配属于汽车零部件行业，主营动力活塞组件系统及氢燃料电池核心零部件。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车、智能驾驶技术驱动加速升级，2023年全球市场规模超1.5万亿美元，年复合增长率约4.2%。未来趋势聚焦电动化、轻量化及氢能领域，预计氢燃料电池零部件市场2025年规模将突破200亿美元，智能化ADAS产品渗透率持续提升。
中原内配为全球领先的动力活塞组件供应商，气缸套全球市占率超15%，国内商用车领域市占率约35%，氢燃料电池空压机等核心部件已进入量产验证阶段。
