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中原内配(002448)2024年三季报解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

中原内配集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“薛德龙”。公司主要业务为气缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心关键零部件,为全球乘用车、商用车、工程机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的全套解决方案。

根据中原内配2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收24.64亿元,同比增长18.90%。扣非净利润2.04亿元,同比小幅下降14.97%。中原内配2024年第三季度净利润2.57亿元,业绩同比小幅下降5.20%。本期经营活动产生的现金流净额为1.65亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为汽车零部件制造业,占比高达90.44%,主要产品包括气缸套、活塞环、其他三项,气缸套占比61.64%,活塞环占比9.71%,其他占比9.56%。

1、气缸套

2023年气缸套营收17.66亿元,同比去年的15.72亿元小幅增长了12.29%。2021年-2023年气缸套毛利率呈增长趋势,从2021年的24.24%,增长到了2023年的30.85%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降5.20%

本期净利润为2.57亿元,去年同期2.71亿元,同比小幅下降5.20%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)其他收益本期为4,177.04万元,去年同期为2,561.95万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益668.30万元,去年同期损失219.86万元,同比大幅增长。

但是(1)主营业务利润本期为2.24亿元,去年同期为2.46亿元,同比小幅下降;(2)资产减值损失本期损失1,874.56万元,去年同期损失889.38万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降8.88%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 24.64亿元 20.72亿元 18.90%
营业成本 18.51亿元 14.87亿元 24.51%
销售费用 7,331.58万元 5,757.53万元 27.34%
管理费用 1.54亿元 1.34亿元 15.04%
财务费用 1,443.22万元 2,099.05万元 -31.24%
研发费用 1.19亿元 9,975.14万元 18.88%
所得税费用 3,039.77万元 3,179.35万元 -4.39%

2024年三季度主营业务利润为2.24亿元,去年同期为2.46亿元,同比小幅下降8.88%。

虽然营业总收入本期为24.64亿元,同比增长18.90%,不过毛利率本期为24.86%,同比小幅下降了3.39%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比小幅增长

中原内配2024年三季度非主营业务利润为6,323.55万元,去年同期为5,689.80万元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.24亿元 87.22% 2.46亿元 -8.88%
投资收益 3,471.51万元 13.51% 4,141.36万元 -16.18%
其他收益 4,177.04万元 16.26% 2,561.95万元 63.04%
其他 -944.82万元 -3.68% -827.98万元 -14.11%
净利润 2.57亿元 100.00% 2.71亿元 -5.20%

4、净现金流由负转正

2024年三季度,中原内配净现金流为1.02亿元,去年同期为-4,715.73万元,由负转正。

净现金流由负转正原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
投资支付的现金 7.86亿元 -25.19% 购买商品、接受劳务支付的现金 9.98亿元 30.65%
销售商品、提供劳务收到的现金 17.68亿元 17.19% 偿还债务支付的现金 5.98亿元 45.73%
取得借款收到的现金 5.07亿元 47.59% 收回投资收到的现金 8.52亿元 -17.88%

PART 3
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全国排名

截止到2025年2月21日,中原内配近十二个月的滚动营收为29.0亿元,在发动机零配件行业中,中原内配的全国排名为10名,全球排名为14名。

发动机零配件营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Rheinmetall 548.0 6.90 41 --
NGK SparkPlug 日本特殊陶业 299.0 12.85 40 29.15
None 121.0 5.08 13 2.95
威孚高科 111.0 -4.87 18 -12.82
银轮股份 110.0 20.33 6.12 23.93
Standard Motor Products 106.0 4.07 1.99 -32.87
富临精工 58.0 46.18 -5.43 --
渤海汽车 47.0 -0.11 -1.99 --
飞龙股份 41.0 15.39 2.62 28.17
天润工业 40.0 -3.28 3.91 -8.36
... ... ... ... ...
中原内配 29.0 16.31 3.11 27.58

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中原内配属于汽车零部件行业,主营动力活塞组件系统及氢燃料电池核心零部件。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车、智能驾驶技术驱动加速升级,2023年全球市场规模超1.5万亿美元,年复合增长率约4.2%。未来趋势聚焦电动化、轻量化及氢能领域,预计氢燃料电池零部件市场2025年规模将突破200亿美元,智能化ADAS产品渗透率持续提升。

2、市场地位及占有率

中原内配为全球领先的动力活塞组件供应商,气缸套全球市占率超15%,国内商用车领域市占率约35%,氢燃料电池空压机等核心部件已进入量产验证阶段。

3、主要竞争对手

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