天邑股份(300504)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
四川天邑康和通信股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“李世宏”。公司立足于光通信产业和移动通信产业，长期致力于通信设备相关产品的研发、生产、销售及服务。主要为通信运营商提供宽带网络终端设备、通信网络物理连接与保护设备、移动通信网络优化系统设备及系统集成服务、热缩制品等四大系列产品。
根据天邑股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.38亿元，同比下降28.95%。扣非净利润2,287.70万元，同比大幅下降61.64%。天邑股份2024年第一季度净利润1,835.30万元，业绩同比大幅下降70.26%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为通信设备制造，其中宽带网络终端设备为第一大收入来源，占比93.23%。
1、宽带网络终端设备
2023年宽带网络终端设备营收23.82亿元，同比去年的28.36亿元下降了16.03%。2021年-2023年宽带网络终端设备毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的20.05%，小幅下降到了2023年的17.14%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低28.95%，净利润同比大幅降低70.26%
2024年一季度，天邑股份营业总收入为5.38亿元，去年同期为7.58亿元，同比下降28.95%，净利润为1,835.30万元，去年同期为6,171.48万元，同比大幅下降70.26%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出64.34万元，去年同期支出1,104.02万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,223.27万元，去年同期为7,740.98万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-699.84万元，去年同期为93.30万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降58.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.38亿元 | 7.58亿元 | -28.95% |
| 营业成本 | 4.42亿元 | 6.03亿元 | -26.63% |
| 销售费用 | 2,181.80万元 | 3,576.26万元 | -38.99% |
| 管理费用 | 1,477.39万元 | 1,460.47万元 | 1.16% |
| 财务费用 | 217.47万元 | -334.09万元 | 165.09% |
| 研发费用 | 2,275.76万元 | 2,822.41万元 | -19.37% |
| 所得税费用 | 64.34万元 | 1,104.02万元 | -94.17% |
2024年一季度主营业务利润为3,223.27万元，去年同期为7,740.98万元，同比大幅下降58.36%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.38亿元，同比下降28.95%；（2）毛利率本期为17.88%，同比小幅下降了2.59%。
3、非主营业务利润亏损增大
天邑股份2024年一季度非主营业务利润为-1,323.63万元，去年同期为-465.48万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,223.27万元 | 175.63% | 7,740.98万元 | -58.36% |
| 营业外支出 | 701.48万元 | 38.22% | 3.20万元 | 21797.53% |
| 其他收益 | 326.99万元 | 17.82% | 706.12万元 | -53.69% |
| 信用减值损失 | -871.76万元 | -47.50% | -981.72万元 | 11.20% |
| 其他 | -77.39万元 | -4.22% | -186.68万元 | 58.55% |
| 净利润 | 1,835.30万元 | 100.00% | 6,171.48万元 | -70.26% |
全国排名
截止到2025年6月20日，天邑股份近十二个月的滚动营收为18亿元，在网络设备行业中，天邑股份的全国排名为9名，全球排名为19名。
网络设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cisco Systems 思科 | 3868 | 2.60 | 742 | -0.86 |
| NEC Corp 日本电气 | 1696 | 4.34 | 87 | 7.43 |
| 中兴通讯 | 1213 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 紫光股份 | 790 | 5.32 | 16 | -9.87 |
| Arista Networks | 503 | 33.43 | 205 | 50.25 |
| Juniper 瞻博网络 | 365 | 2.33 | 21 | 4.44 |
| Ciena | 289 | 3.39 | 6.04 | -18.11 |
| 烽火通信 | 285 | 2.75 | 7.03 | 34.63 |
| 智邦科技 Accton Technology | 269 | 22.82 | 29 | 36.62 |
| 星网锐捷 | 168 | 7.34 | 4.05 | -9.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天邑股份 | 18 | -9.67 | -0.26 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天邑股份属于通信设备制造行业，聚焦宽带接入终端、光通信及智能家居设备领域 近三年通信设备行业受5G基建、光纤网络升级及智能家居需求驱动，2023年市场规模突破3,800亿元，年均复合增长率达9.3%。未来三年，行业将向10G-PON、Wi-Fi 7等千兆光网技术迭代，预计2025年市场规模超4,500亿元，智慧家庭终端设备渗透率有望提升至65%以上，AIoT融合应用成为新增长点
2、市场地位及占有率
天邑股份在国内光纤接入终端市场占有率约3%-5%，位居行业前五，其光猫、ONT等产品在三大运营商集采中稳定入围，2024年在中国移动智能网关集采份额达7.2%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天邑股份（300504） | 宽带接入终端及光通信设备制造商 | 2024年中国移动智能网关集采份额7.2% |
| 中兴通讯（000063） | 全球领先的综合通信解决方案提供商 | 2024年运营商网络设备市占率32% |
| 烽火通信（600498） | 光通信系统设备核心供应商 | 2025年光缆集采中标份额18.6% |
| 亨通光电（600487） | 光纤光缆行业龙头企业 | 海洋通信业务全球市占率15% |
| 中天科技（600522） | 电力传输与海洋系统集成商 | 特种光缆国内市场占有率21% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1,835.30万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润3,223.27万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 61 | 49 | 63 | 46 |
| 行业中位数 | 49 | 63 | 49 | 63 | 36 |
| 行业排名 | 8 | 17 | 10 | 14 | 12 |
网络设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 剑桥科技 | 63 | 映翰通 | 82 |
| 2 | 菲菱科思 | 60 | 锐捷网络 | 77 |
| 3 | 映翰通 | 57 | 菲菱科思 | 76 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，天邑股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，天邑股份的PE-TTM是259.89，而通信终端及配件行业的PE-TTM是34.44，天邑股份的PE-TTM远高于通信终端及配件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天邑股份 | 1.264873 | 3088 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天邑股份 | 0.971487 | 3299 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天邑股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2648 | 0.9714 | 14 | 3320 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 亿联网络 | 1082 | 354 |
| 2 | 有方科技 | 1352 | 487 |
| 3 | 广和通 | 1561 | 601 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
