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分析报告

潍柴动力(000338)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

潍柴动力股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“山东重工集团有限公司”。公司是国家内燃机研发、制造、销售重点骨干企业,也是中国柴油机行业首家在香港上市的公司,公司内燃机产品广泛应用于重型汽车、大客车、工程机械、船用、发电等大功率动力配套市场.

根据潍柴动力2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收563.80亿元,同比小幅增长5.51%。扣非净利润23.44亿元,同比大幅增长34.57%。潍柴动力2024年第一季度净利润33.45亿元,业绩同比大幅增长48.96%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事交通运输设备制造业、专用设备制造业、其他,主要产品包括动力总成、整车整机及关键零部件和智能物流两项,其中动力总成、整车整机及关键零部件占比43.85%,智能物流占比40.88%。

1、动力总成整车整机及关键零部件

2023年动力总成整车整机及关键零部件营收938.30亿元,同比去年的617.08亿元大幅增长了52.05%。2021年-2023年动力总成整车整机及关键零部件毛利率呈增长趋势,从2021年的16.34%,增长到了2023年的19.08%。

2019年,该产品名称由“发动机整车及关键零部件”变更为“动力总成整车整机及关键零部件”。

2、智能物流

2020年-2023年智能物流营收呈大幅增长趋势,从2020年的649.79亿元,大幅增长到2023年的874.56亿元。2023年智能物流毛利率为24.33%,同比去年的18.95%增长了28.39%。

2019年,该产品名称由“叉车生产仓库技术及供应链解决方案服务”变更为“智能物流”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 563.80亿元 - - -
净利润 33.45亿元 - - -
2023 营业收入 534.34亿元 527.01亿元 542.48亿元 535.75亿元
净利润 22.45亿元 25.40亿元 32.12亿元 32.15亿元
2022 营业收入 451.88亿元 415.82亿元 437.54亿元 446.34亿元
净利润 14.31亿元 15.28亿元 7.77亿元 19.46亿元
2021 营业收入 654.14亿元 699.02亿元 445.73亿元 403.26亿元
净利润 43.73亿元 42.05亿元 20.96亿元 15.10亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占25%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占24%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅增加5.51%,净利润同比大幅增加48.96%

2024年一季度,潍柴动力营业总收入为563.80亿元,去年同期为534.34亿元,同比小幅增长5.51%,净利润为33.45亿元,去年同期为22.45亿元,同比大幅增长48.96%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出8.32亿元,去年同期支出4.05亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为41.56亿元,去年同期为28.20亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长47.39%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 563.80亿元 534.34亿元 5.51%
营业成本 439.14亿元 434.42亿元 1.09%
销售费用 32.72亿元 28.66亿元 14.15%
管理费用 26.12亿元 22.95亿元 13.80%
财务费用 1.06亿元 5,189.08万元 104.23%
研发费用 20.91亿元 18.33亿元 14.06%
所得税费用 8.32亿元 4.05亿元 105.30%

2024年一季度主营业务利润为41.56亿元,去年同期为28.20亿元,同比大幅增长47.39%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为563.80亿元,同比小幅增长5.51%;(2)毛利率本期为22.11%,同比增长了3.41%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,潍柴动力近十二个月的滚动营收为2157亿元,在发动机行业中,潍柴动力的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

发动机营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cummins 康明斯 2452 12.39 284 22.80
潍柴动力 2157 1.95 114 7.21
BorgWarner 博格华纳 1013 -1.72 24 -14.30
玉柴国际 191 -3.46 3.23 5.81
Deutz 道依茨 150 3.89 4.29 10.69
五菱汽车 79 -17.98 0.51 --
动力新科 65 -35.77 -19.99 --
云内动力 47 -16.16 -12.17 --
Ricardo 46 10.50 0.07 --
东安动力 46 -11.16 0.06 -60.16

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

潍柴动力属于内燃机及重型汽车装备制造行业。 内燃机及重卡装备行业近三年呈现复苏态势,2023年重卡销量同比增长35%,绿色低碳技术驱动行业升级,天然气重卡渗透率突破20%。未来市场空间集中于新能源动力替代、大缸径发动机全球化拓展及智能装备集成,预计2025年后热效率突破55%的技术迭代将进一步扩大行业竞争力。

2、市场地位及占有率

潍柴动力在重卡发动机领域市占率超40%,天然气发动机市占率达65%,控股子公司法士特变速箱市占率近80%,汉德车桥中重卡领域市占率超35%,产业链协同效应显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
潍柴动力(000338) 全球领先的内燃机及重型装备制造商,覆盖动力总成、智能物流及新能源业务 2025年重卡发动机市占率超40%,天然气发动机市占率65%,大缸径发动机全球份额提升至15%
中国重汽(000951) 国内重卡整车及核心零部件供应商,重点布局高端重卡及新能源车型 2024年重卡整车市占率18%,新能源重卡销量占比突破12%
一汽解放(000800) 商用车全产业链企业,主导中重型卡车及发动机研发 2024年重卡整车市占率22%,发动机自供率提升至85%
福田汽车(600166) 商用车及工程机械综合制造商,拓展氢燃料及纯电技术 2025年重卡市占率14%,新能源重卡营收占比18%
东风汽车(600006) 多元化汽车集团,涵盖重卡、轻卡及新能源整车业务 重卡整车市占率16%,混合动力车型销量同比增长40%

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