卫星化学(002648)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
卫星化学股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“杨卫东”。公司是一家立足轻烃一体化、打造低碳化学新材料科技公司,以轻质化原料生产烯烃,并布局下游高端化学新材料项目,不断延链强链补链,将产业链向高端化、绿色化迈进。
根据卫星化学2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收88.05亿元，同比小幅下降6.95%。扣非净利润10.63亿元，同比大幅增长38.30%。卫星化学2024年第一季度净利润10.21亿元，业绩同比大幅增长46.74%。
2023年公司的主营业务为化学品及新材料行业，主要产品包括功能化学品和高分子新材料两项，其中功能化学品占比51.32%，高分子新材料占比28.72%。
2021年-2023年功能化学品营收呈小幅增长趋势，从2021年的193.85亿元，小幅增长到2023年的212.89亿元。2021年-2023年功能化学品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的37.58%，大幅下降到了2023年的15.57%。
2020年-2023年高分子新材料营收呈大幅增长趋势，从2020年的8.54亿元，大幅增长到2023年的119.16亿元。2023年高分子新材料毛利率为29.56%，同比去年的23.11%增长了27.91%。
2021年，该产品名称由“化学新材料”变更为“高分子新材料”。
1、营业总收入同比小幅降低6.95%，净利润同比大幅增加46.74%
2024年一季度，卫星化学营业总收入为88.05亿元，去年同期为94.62亿元，同比小幅下降6.95%，净利润为10.21亿元，去年同期为6.96亿元，同比大幅增长46.74%。
虽然公允价值变动收益本期为-4,111.32万元，去年同期为8,762.75万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为10.72亿元，去年同期为8.14亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2,152.62万元，去年同期为-1.20亿元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为1.32亿元，去年同期为1,562.58万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
88.05亿元 |
94.62亿元 |
-6.95% |
| 营业成本 |
68.98亿元 |
79.29亿元 |
-13.01% |
| 销售费用 |
2,575.84万元 |
2,646.51万元 |
-2.67% |
| 管理费用 |
1.07亿元 |
9,997.04万元 |
7.00% |
| 财务费用 |
2.84亿元 |
2.90亿元 |
-2.38% |
| 研发费用 |
3.94亿元 |
2.83亿元 |
39.46% |
| 所得税费用 |
1.56亿元 |
1.12亿元 |
39.18% |
2024年一季度主营业务利润为10.72亿元，去年同期为8.14亿元，同比大幅增长31.67%。
虽然营业总收入本期为88.05亿元，同比小幅下降6.95%，不过毛利率本期为21.66%，同比大幅增长了5.46%，推动主营业务利润同比大幅增长。
截止到2025年6月20日，卫星化学近十二个月的滚动营收为456亿元，在有机化工原料行业中，卫星化学的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
有机化工原料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| PTT Global Chemical 泰石油全球化工 |
1343 |
9.07 |
-65.81 |
-- |
| Westlake Chemical 西湖化学 |
873 |
1.02 |
43 |
-33.15 |
| 卫星化学 |
456 |
16.92 |
61 |
0.36 |
| 华谊集团 |
451 |
4.05 |
9.11 |
-32.55 |
| Methanex 梅思恩 |
267 |
-5.55 |
12 |
-30.21 |
| 齐翔腾达 |
252 |
-10.26 |
0.32 |
-76.34 |
| 中粮科技 |
201 |
-5.11 |
0.25 |
-71.91 |
| Petkim Petrokimya |
141 |
39.16 |
-11.55 |
-- |
| 维远股份 |
95 |
-0.39 |
0.57 |
-70.25 |
| 嘉化能源 |
92 |
0.73 |
10 |
-17.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
卫星化学属于化学原料及化学制品制造业，专注于轻烃一体化产业链，核心领域为乙烯及丙烯酸产业链。 近三年，化工行业向轻质化、低碳化加速转型，以乙烷裂解为核心的轻烃路线因成本优势快速渗透，全球乙烯需求年均增长约4.5%，丙烯酸市场年复合增长率达6.3%。2025年国内乙烯产能预计突破6000万吨，进口依存度持续下降；高附加值新材料（如POE、α-烯烃）成为增长引擎，卫星化学等龙头企业通过技术升级抢占高端市场，行业集中度提升，预计2027年全球烯烃衍生品市场规模将突破1.2万亿美元。
卫星化学是国内轻烃一体化龙头，丙烯酸及酯国内市场占有率超35%，稳居行业首位；乙烷裂解制乙烯产能达380万吨/年，国内份额占比约18%，2025年规划产能提升至500万吨/年；在C3产业链中，其丙烷脱氢（PDH）产能位列前三，高分子乳液及SAP等下游产品市占率均超20%。
