澄星股份(600078)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
江苏澄星磷化工股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“李星星”。公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。主要产品为磷酸、磷酸盐、黄磷。
根据澄星股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.35亿元，同比小幅下降9.48%。扣非净利润-1,811.21万元，由盈转亏。澄星股份2024年第一季度净利润206.89万元，业绩同比大幅下降96.27%。本期经营活动产生的现金流净额为5,266.95万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 7.35亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 206.89万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 8.12亿元 | 6.49亿元 | 9.69亿元 | 6.71亿元 |
| 净利润 | 5,540.02万元 | -1.28亿元 | 3,472.84万元 | 6,853.91万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 10.23亿元 | 13.24亿元 | 13.04亿元 | 8.87亿元 |
| 净利润 | 1.29亿元 | 6.23亿元 | -2,041.00万元 | 4,942.11万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 8.08亿元 | 6.73亿元 | 10.11亿元 | 8.42亿元 |
| 净利润 | -727.73万元 | 29.37万元 | 1.64亿元 | 19.78亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占28%、四季度占25%
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低9.48%，净利润同比大幅降低96.27%
2024年一季度，澄星股份营业总收入为7.35亿元，去年同期为8.12亿元，同比小幅下降9.48%，净利润为206.89万元，去年同期为5,540.02万元，同比大幅下降96.27%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-1,641.64万元，去年同期为6,307.21万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.35亿元 | 8.12亿元 | -9.48% |
| 营业成本 | 6.69亿元 | 6.69亿元 | 0.02% |
| 销售费用 | 507.09万元 | 534.22万元 | -5.08% |
| 管理费用 | 4,125.10万元 | 3,555.67万元 | 16.02% |
| 财务费用 | 2,620.94万元 | 3,252.91万元 | -19.43% |
| 研发费用 | 98.12万元 | 35.40万元 | 177.19% |
| 所得税费用 | -118.23万元 | 635.63万元 | -118.60% |
2024年一季度主营业务利润为-1,641.64万元，去年同期为6,307.21万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为7.35亿元，同比小幅下降9.48%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
澄星股份2024年一季度非主营业务利润为1,730.30万元，去年同期为-131.57万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,641.64万元 | -793.49% | 6,307.21万元 | -126.03% |
| 投资收益 | 864.01万元 | 417.62% | - | |
| 营业外收入 | 107.66万元 | 52.04% | 16.31万元 | 560.13% |
| 营业外支出 | 478.54万元 | 231.30% | 627.32万元 | -23.72% |
| 其他收益 | 301.61万元 | 145.78% | 122.61万元 | 145.98% |
| 信用减值损失 | 186.81万元 | 90.30% | 84.75万元 | 120.43% |
| 资产处置收益 | 748.74万元 | 361.90% | 269.87万元 | 177.44% |
| 净利润 | 206.89万元 | 100.00% | 5,540.02万元 | -96.27% |
全球排名
截止到2025年6月20日，澄星股份近十二个月的滚动营收为34亿元，在磷化工行业中，澄星股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
磷化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 云天化 | 615 | -0.91 | 53 | 13.56 |
| 兴发集团 | 284 | 6.35 | 16 | -27.75 |
| 川发龙蟒 | 82 | 7.17 | 5.33 | -19.35 |
| 川恒股份 | 59 | 32.65 | 9.56 | 37.52 |
| 澄星股份 | 34 | 0.23 | -1.99 | -- |
| 川金诺 | 32 | 27.82 | 1.76 | -2.35 |
| 安纳达 | 19 | -2.68 | 0.11 | -60.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
澄星股份属于磷化工行业，主要从事黄磷、磷酸及磷酸盐等产品的研发、生产和销售。 磷化工行业近三年受环保政策趋严和新能源需求驱动加速整合，黄磷产能向头部集中，2024年磷酸铁锂材料需求拉动磷酸盐市场扩容，预计2025年行业规模将突破3500亿元。产业链向高附加值领域延伸，新能源材料及食品级磷酸盐成为增长核心。
2、市场地位及占有率
澄星股份在黄磷领域产能位列国内前五，2024年黄磷供货量约8万吨，占全国总产量6%，磷酸盐产品在华东地区市占率约12%，但受制于原料成本波动，整体盈利能力低于行业头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 澄星股份（600078） | 主营黄磷、磷酸及磷酸盐产业链布局 | 2024年黄磷供货量8万吨（全国占比6%），磷酸盐营收占比68% |
| 川金诺（300505） | 磷化工及新能源材料一体化企业 | 2025年磷酸铁锂材料产能规划20万吨，占营收比重超35% |
| 云天化（600096） | 磷矿资源龙头，覆盖化肥及精细磷化工 | 2024年磷矿自给率超80%，磷酸一铵市占率22% |
| 兴发集团（600141） | 磷硅盐协同发展的综合化工集团 | 2024年电子级磷酸市占率31%，出口规模居行业首位 |
| 川恒股份（002895） | 饲料级磷酸盐及磷矿石开采企业 | 2025年磷矿石产能将达500万吨，原料自供率提升至75% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损865.43万元，同比去年由盈转亏。
2024年一季度主营利润亏损1,641.64万元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近3年一季度持续下降，由于营收的小幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 14 | 23 | 26 | 32 |
| 行业中位数 | 63 | 56 | 50 | 62 | 45 |
| 行业排名 | 8 | 8 | 8 | 9 | 8 |
磷化工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 川恒股份 | 73 | 云天化 | 87 |
| 2 | 云天化 | 66 | 川恒股份 | 79 |
| 3 | 兴发集团 | 47 | 兴发集团 | 71 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.73 | 1.25 | 2.12 | 2.34 | 3.29 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 良好 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST澄星PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 澄星股份 | 1.008681 | 3357 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 澄星股份 | 1.052989 | 3231 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
澄星股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.0086 | 1.0529 | 9 | 3419 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 云天化 | 236 | 24 |
| 2 | 川恒股份 | 1513 | 576 |
| 3 | 兴发集团 | 2825 | 1399 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
