*ST九有(600462)2024年一季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现上升趋势
湖北九有投资股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“李明”。公司的主营业务是综合性营销服务。业务覆盖线下营销活动、线上媒体推广，为客户提供品牌策划、内容制作、活动执行、广告投放、直播间运营等全流程的综合营销服务，满足客户跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需求。
根据*ST九有2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.31亿元，同比大幅增长2.29倍。扣非净利润-474.73万元，较去年同期亏损有所减小。*ST九有2024年第一季度净利润-865.83万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,846.97万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的核心业务有两块，一块是互联网信息服务业，一块是日化行业，主要产品包括互联网广告和化妆品销售两项，其中互联网广告占比52.75%，化妆品销售占比42.53%。
2019年-2023年互联网广告营收呈大幅增长趋势，从2019年的56.60万元，大幅增长到2023年的2.13亿元。2023年互联网广告毛利率为11.07%，同比去年的9.76%小幅增长了13.42%。
2023年，该产品名称由“广告推广收入”变更为“互联网广告”。
1、营业总收入同比大幅增加2.29倍，净利润亏损有所减小
2024年一季度，*ST九有营业总收入为1.31亿元，去年同期为3,997.73万元，同比大幅增长2.29倍，净利润为-865.83万元，去年同期为-1,144.77万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然其他收益本期为-12.23万元，去年同期为58.76万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为-735.52万元，去年同期为-1,175.37万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.31亿元 |
3,997.73万元 |
228.59% |
| 营业成本 |
7,722.11万元 |
3,200.34万元 |
141.29% |
| 销售费用 |
5,344.55万元 |
648.85万元 |
723.69% |
| 管理费用 |
708.46万元 |
1,214.47万元 |
-41.67% |
| 财务费用 |
71.44万元 |
101.28万元 |
-29.46% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
45.94万元 |
14.93万元 |
207.74% |
2024年一季度主营业务利润为-735.52万元，去年同期为-1,175.37万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为5,344.55万元，同比大幅增长7.24倍，不过（1）营业总收入本期为1.31亿元，同比大幅增长2.29倍；（2）毛利率本期为41.21%，同比大幅增长了21.26%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年一季度，*ST九有净现金流为-3,430.22万元，去年同期为-174.76万元，较去年同期大幅下降18.63倍。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.76亿元，同比大幅增长72.89%；
但是（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为5,366.04万元，同比大幅增长5.48倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.24亿元，同比增长22.87%；（3）收到的其他与经营活动有关的现金本期为409.40万元，同比大幅下降84.06%。
2024年一季度，企业资产负债率为105.94%，去年同期为94.23%，负债率很高且增加了11.71%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从88.87%增长至105.94%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为3.62亿元，同比小幅下降13.12%
有息负债从2018年一季度到2024年一季度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.76 |
0.79 |
0.80 |
0.91 |
1.07 |
| 速动比率 |
0.69 |
0.73 |
0.64 |
0.75 |
0.77 |
| 现金比率(%) |
0.12 |
0.06 |
0.02 |
0.04 |
0.14 |
| 资产负债率(%) |
105.94 |
94.23 |
88.87 |
89.48 |
119.86 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
- |
16.75 |
- |
- |
- |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-2.62 |
0.84 |
-0.71 |
-6.21 |
-2.43 |
| 货币资金/短期债务 |
5.27 |
1.90 |
0.20 |
1.18 |
2.42 |
流动比率为0.76，去年同期为0.79，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-2.62，去年同期为0.84，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。
*ST九有属于中国A股市场中的综合类行业，涉及供应链管理、房地产开发及营销服务等多元化业务领域。 综合类行业近三年受宏观经济波动及政策调控影响，整体增速放缓，其中供应链管理细分领域受益于产业数字化升级，2024年市场规模预计突破3.5万亿元，年复合增长率约8.5%。房地产相关业务受行业结构调整影响，市场空间压缩至千亿级。未来行业将向轻资产运营及高附加值服务转型，头部企业加速整合资源，2025年供应链智能管理技术渗透率有望达30%。
*ST九有在综合类行业中处于中下游梯队，核心业务供应链管理板块市占率不足0.3%，2024年相关营收占比约62%，房地产代建业务受区域限制暂无规模优势，未进入行业前二十强。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| *ST九有（600462） |
以供应链管理为主业，涵盖物业租赁及营销服务 |
2024年供应链业务营收占比62% |
| 中科云网（002306） |
互联网数据中心及餐饮服务双主业运营 |
2024年IDC业务营收占比突破58% |
| 东方银星（600753） |
大宗商品供应链管理与产业投资并行 |
2024年焦煤供应链规模达23亿元 |
| 全新好（000007） |
物业租赁与汽车销售双轮驱动 |
物业租赁营收占比连续三年超70% |
| 大连圣亚（600593） |
文旅项目运营及商业地产开发 |
2024年文旅项目营收占比超40% |
