联特科技(301205)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
武汉联特科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张健”。公司专注于光通信收发模块的研发、生产和销售，主要产品为光模块，发行人已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系认证。
根据联特科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.80亿元，同比基本持平。扣非净利润-674.74万元，由盈转亏。联特科技2024年第一季度净利润-467.67万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光通信行业，其中10G及以上光模块为第一大收入来源，占比86.90%。
1、10G及以上光模块
2023年10G及以上光模块营收5.26亿元，同比去年的6.95亿元下降了24.31%。同期，2023年10G及以上光模块毛利率为23.95%，同比去年的31.17%下降了23.16%。
2023年，该产品名称由“10G及以上”变更为“10G及以上光模块”。
2、10G以下光模块
2023年10G以下光模块营收7,245.01万元，同比去年的1.10亿元大幅下降了33.93%。同期，2023年10G以下光模块毛利率为36.63%，同比去年的39.18%小幅下降了6.51%。
2023年，该产品名称由“10G以下”变更为“10G以下光模块”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年一季度，联特科技营业总收入为1.80亿元，去年同期为1.80亿元，同比基本持平，净利润为-467.67万元，去年同期为2,648.27万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-500.67万元，去年同期为2,816.67万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.80亿元 | 1.80亿元 | 0.27% |
| 营业成本 | 1.56亿元 | 1.22亿元 | 28.73% |
| 销售费用 | 571.32万元 | 634.80万元 | -10.00% |
| 管理费用 | 961.15万元 | 633.17万元 | 51.80% |
| 财务费用 | 228.09万元 | 247.12万元 | -7.70% |
| 研发费用 | 1,063.32万元 | 1,439.42万元 | -26.13% |
| 所得税费用 | 69.74万元 | 247.03万元 | -71.77% |
2024年一季度主营业务利润为-500.67万元，去年同期为2,816.67万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于毛利率本期为13.11%，同比大幅下降了19.21%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
联特科技2024年一季度非主营业务利润为102.75万元，去年同期为78.64万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -500.67万元 | 107.06% | 2,816.67万元 | -117.78% |
| 公允价值变动收益 | 125.44万元 | -26.82% | 110.98万元 | 13.02% |
| 资产减值损失 | -159.99万元 | 34.21% | -450.34万元 | 64.47% |
| 其他收益 | 63.29万元 | -13.53% | 253.76万元 | -75.06% |
| 其他 | 82.94万元 | -17.74% | 165.36万元 | -49.84% |
| 净利润 | -467.67万元 | 100.00% | 2,648.27万元 | -117.66% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，联特科技净现金流为9,694.76万元，去年同期为-681.55万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.45亿元，同比大幅增长64.26%；（2）投资支付的现金本期为1.15亿元，同比大幅增长91.67%。
但是收回投资收到的现金本期为2.40亿元，同比大幅增长3.80倍。
行业分析
1、行业发展趋势
联特科技属于光通信器件行业，专注于高速光模块研发与制造。光通信器件行业近三年受5G网络建设、数据中心扩容驱动，全球市场规模从2022年的120亿美元增至2024年的160亿美元，年复合增长率超15%。未来三年，800G/1.6T高速光模块需求将主导市场，AI算力需求推动行业技术迭代加速，预计2026年全球市场规模突破200亿美元，电信与数通领域占比达7:3。
2、市场地位及占有率
联特科技在国内光模块市场位列第二梯队，2024年全球市场份额约3%-5%，聚焦于400G/800G中高速产品，在电信领域核心客户包括诺基亚、爱立信，数通领域已切入部分北美云厂商供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联特科技（301205） | 专注高速光模块研发制造，覆盖电信与数据中心场景 | 2024年800G光模块营收占比突破20% |
| 中际旭创（300308） | 全球光模块龙头，数据中心高速光模块核心供应商 | 2024年800G产品全球市占率超35% |
| 光迅科技（002281） | 国内电信市场主导企业，涵盖光芯片到模块全产业链 | 2024年电信市场份额维持28% |
| 新易盛（300502） | 数通领域高速光模块专业厂商，客户覆盖北美云巨头 | 2025年1.6T光模块研发投入占比达18% |
| 华工科技（000988） | 光器件综合解决方案提供商，华为战略合作伙伴 | 2024年光模块业务营收同比增长42% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损674.74万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损500.67万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 68 | 48 | 55 | 37 |
| 行业中位数 | 68 | 50 | 67 | 51 |
| 行业排名 | 17 | 15 | 25 | 19 |
光模块行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天孚通信 | 78 | 天孚通信 | 91 |
| 2 | 太辰光 | 73 | 中际旭创 | 87 |
| 3 | 中际旭创 | 69 | 新易盛 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，联特科技近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，联特科技的PE-TTM是151.57，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是36.13，联特科技的PE-TTM远高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 联特科技 | 1.705322 | 2670 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 联特科技 | 0.447731 | 3813 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
联特科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7053 | 0.4477 | 18 | 3370 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 辉煌科技 | 1380 | 504 |
| 2 | 中兴通讯 | 2014 | 862 |
| 3 | 中际旭创 | 2072 | 909 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
