银宝山新(002786)2024年一季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳市银宝山新科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国东方资产管理股份有限公司”。公司主要从事大型精密注塑模具的研发、设计、制造、销售及精密结构件成型生产和销售。
根据银宝山新2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.31亿元，同比小幅下降11.97%。扣非净利润-3,738.54万元，较去年同期亏损有所减小。银宝山新2024年第一季度净利润-2,930.83万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主要业务为工业，占比高达98.38%，主要产品包括塑胶产品和模具产品两项，其中塑胶产品占比53.67%，模具产品占比27.32%。
2021年-2023年塑胶产品营收呈增长趋势，从2021年的10.76亿元，增长到2023年的12.46亿元。2021年-2023年塑胶产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的4.9%，大幅增长到了2023年的12.63%。
2023年，该产品名称由“注塑销售”变更为“塑胶产品”。
2020年-2023年模具产品营收呈大幅下降趋势，从2020年的9.50亿元，大幅下降到2023年的6.34亿元。2023年模具产品毛利率为13.8%，同比去年的15.92%小幅下降了13.32%。
2023年，该产品名称由“模具销售”变更为“模具产品”。
2019年-2023年五金产品营收呈大幅下降趋势，从2019年的9.50亿元，大幅下降到2023年的3.83亿元。2023年五金产品毛利率为-14.5%，同比去年的5.92%大幅下降了近3倍。
2023年，该产品名称由“五金销售”变更为“五金产品”。
1、营业总收入同比小幅降低11.97%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，银宝山新营业总收入为5.31亿元，去年同期为6.03亿元，同比小幅下降11.97%，净利润为-2,930.83万元，去年同期为-5,177.29万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3,965.65万元，去年同期为-4,959.06万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为590.81万元，去年同期为-31.86万元，扭亏为盈；（3）信用减值损失本期损失68.35万元，去年同期损失489.34万元，同比大幅下降；（4）资产减值损失本期收益184.68万元，去年同期损失226.63万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.31亿元 |
6.03亿元 |
-11.97% |
| 营业成本 |
4.64亿元 |
5.31亿元 |
-12.57% |
| 销售费用 |
925.76万元 |
1,401.17万元 |
-33.93% |
| 管理费用 |
3,847.20万元 |
4,399.86万元 |
-12.56% |
| 财务费用 |
2,623.84万元 |
2,466.77万元 |
6.37% |
| 研发费用 |
2,662.36万元 |
3,396.83万元 |
-21.62% |
| 所得税费用 |
179.77万元 |
5.53万元 |
3153.23% |
2024年一季度主营业务利润为-3,965.65万元，去年同期为-4,959.06万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5.31亿元，同比小幅下降11.97%，不过毛利率本期为12.57%，同比小幅增长了0.60%，推动主营业务利润亏损有所减小。
银宝山新2024年一季度非主营业务利润为1,214.59万元，去年同期为-212.71万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-3,965.65万元 |
135.31% |
-4,959.06万元 |
20.03% |
| 投资收益 |
590.81万元 |
-20.16% |
-31.86万元 |
1954.38% |
| 其他收益 |
436.42万元 |
-14.89% |
255.99万元 |
70.48% |
| 其他 |
277.74万元 |
-9.48% |
-381.35万元 |
172.83% |
| 净利润 |
-2,930.83万元 |
100.00% |
-5,177.29万元 |
43.39% |
2024年一季度，企业资产负债率为88.68%，去年同期为95.00%，负债率很高但较去年下降了6.32%。
资产负债率同比下降主要是总资产本期为39.64亿元，同比小幅增长3.98%，另外总负债本期为35.16亿元，同比基本持平。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2024年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
1.62 |
1.30 |
1.71 |
2.26 |
3.15 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.55 |
0.64 |
0.77 |
0.96 |
0.89 |
| 速动比率 |
0.26 |
0.29 |
0.38 |
0.56 |
0.40 |
| 现金比率(%) |
0.03 |
0.05 |
0.14 |
0.27 |
0.13 |
| 资产负债率(%) |
88.68 |
95.00 |
89.54 |
79.22 |
79.25 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
15.16 |
3.29 |
2.40 |
2.71 |
4.78 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.03 |
0.04 |
0.05 |
-0.07 |
0.03 |
| 货币资金/短期债务 |
0.11 |
0.14 |
0.30 |
0.48 |
0.26 |
流动比率为0.55，去年同期为0.64，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.26，去年同期为0.29，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.03，去年同期为0.05，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日，银宝山新近十二个月的滚动营收为22亿元，在模具注塑行业中，银宝山新的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
模具注塑营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 无锡振华 |
25 |
16.96 |
3.78 |
60.73 |
| 成飞集成 |
24 |
23.13 |
-0.75 |
-- |
| 东江集团控股 |
22 |
-0.64 |
2.40 |
-2.49 |
| 银宝山新 |
22 |
-6.00 |
-2.72 |
-- |
| 兴瑞科技 |
19 |
14.97 |
2.29 |
26.31 |
| 唯科科技 |
18 |
16.21 |
2.20 |
4.72 |
| 江顺科技 |
11 |
15.30 |
1.55 |
14.39 |
| 昌红科技 |
10 |
-2.69 |
1.02 |
-3.04 |
| 宁波方正 |
9.7 |
11.39 |
-0.09 |
-- |
| 肇民科技 |
7.56 |
8.96 |
1.42 |
6.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
