山东墨龙(002490)2024年一季报深度解读：投资收益推动净利润扭亏为盈
山东墨龙石油机械股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“寿光市国有资产监督管理局”。公司主要从事能源装备行业所需产品的设计研发、加工制造、销售服务与出口贸易。产品主要有石油钻采机械装备、石油天然气输送装备、油气开采装备、主要关键部件、铸锻产品等。
根据山东墨龙2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.94亿元，同比大幅下降52.55%。扣非净利润-6,763.73万元，较去年同期亏损有所减小。山东墨龙2024年第一季度净利润2.16亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为专用设备制造，其中管类产品为第一大收入来源，占比86.64%。
1、管类产品
2018年-2023年管类产品营收呈大幅下降趋势，从2018年的39.19亿元，大幅下降到2023年的11.41亿元。2023年管类产品毛利率为6.3%，同比去年的6.27%基本持平。
投资收益推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比大幅降低52.55%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，山东墨龙营业总收入为1.94亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅下降52.55%，净利润为2.16亿元，去年同期为-8,925.90万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是投资收益本期为2.82亿元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.94亿元 | 4.08亿元 | -52.55% |
| 营业成本 | 1.88亿元 | 3.84亿元 | -51.09% |
| 销售费用 | 265.59万元 | 388.83万元 | -31.69% |
| 管理费用 | 3,394.84万元 | 6,799.75万元 | -50.07% |
| 财务费用 | 1,881.62万元 | 3,107.46万元 | -39.45% |
| 研发费用 | 263.39万元 | 454.22万元 | -42.01% |
| 所得税费用 | 8.64万元 | 137.99万元 | -93.74% |
2024年一季度主营业务利润为-5,378.64万元，去年同期为-8,806.66万元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
山东墨龙2024年一季度非主营业务利润为2.70亿元，去年同期为18.74万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,378.64万元 | -24.89% | -8,806.66万元 | 38.93% |
| 投资收益 | 2.82亿元 | 130.57% | - | |
| 其他 | -1,167.12万元 | -5.40% | 116.14万元 | -1104.93% |
| 净利润 | 2.16亿元 | 100.00% | -8,925.90万元 | 342.14% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST墨龙属于能源装备制造行业，聚焦石油钻采专用设备及核心部件的研发、生产与销售。 能源装备制造行业近三年受全球油气勘探投资波动及能源转型影响，呈现结构性分化。2023年后，随着油气行业资本开支回暖及页岩气开发提速，市场空间逐步扩张，预计2025年全球市场规模将突破4000亿元。未来趋势以智能化、低碳化设备为主导，数字化钻井系统及环保型压裂装备需求占比预计提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
ST墨龙在国内石油钻采设备领域处于中游梯队，核心产品油套管及抽油机国内市场占有率约4.2%（2024年数据），其海外营收占比约18%，但受限于产能及研发投入，高端装备市场份额低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST墨龙（002490） | 主营石油钻采设备及能源管材制造 | 2024年油套管产品国内市占率4.2%，海外业务覆盖中东及南美 |
| 杰瑞股份（002353） | 国内压裂设备龙头，覆盖油气增产全产业链 | 2025年压裂设备全球市占率25%，北美市场营收占比超35% |
| 石化机械（000852） | 中石化旗下核心装备供应商，专精钻头及井下工具 | 2024年钻头产品国内市占率19%，页岩气装备营收同比增22% |
| 中海油服（601808） | 海洋油气勘探综合服务商，涵盖钻井及油田技术 | 2024年海洋工程服务营收占比61%，自主装备研发投入占比15% |
| 通源石油（300164） | 聚焦油气射孔技术及完井装备制造 | 2025年射孔器材国内市占率12%，北美市场订单增长40% |
1、经营分析总结
最近10年一季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年一季度扣非净利润亏损6,842.12万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，2024年一季度主营利润亏损5,378.64万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 16 | 14 | 13 | 14 |
| 行业中位数 | 52 | 71 | 50 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 36 | 48 | 34 | 49 | 47 |
油服及装备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 航天智造 | 81 | 中曼石油 | 86 |
| 2 | 中曼石油 | 67 | 海油发展 | 82 |
| 3 | 海油发展 | 55 | 中海油服 | 80 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.07 | -1.03 | 0.05 | 0.18 | 0.33 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST墨龙PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| ST墨龙 | 8.419562 | 151 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| ST墨龙 | 6.871132 | 235 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
ST墨龙神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 8.4195 | 6.8711 | 2 | 51 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 广厦环能 | 230 | 21 |
| 2 | ST墨龙 | 386 | 51 |
| 3 | 郑煤机 | 474 | 78 |
文章来源：碧湾App
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