苏美达(600710)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
苏美达股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司主营业务包括产业链、供应链两大类。
根据苏美达2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收237.45亿元，同比下降23.41%。扣非净利润2.31亿元，同比小幅增长4.85%。苏美达2024年第一季度净利润6.73亿元，业绩同比小幅增长4.86%。
2023年公司的主要业务为供应链运营，占比高达74.32%。
2023年供应链运营营收913.93亿元，同比去年的1,106.57万元大幅增长了近8258倍。2021年-2023年供应链运营毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.39%，大幅增长到了2023年的1.96%。
2022年，该产品名称由“大宗商品、机电设备”，整合为“供应链运营”。
2023年大消费营收110.75亿元，同比去年的106.52万元大幅增长了近10396倍。2021年-2023年大消费毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的18.14%，小幅增长到了2023年的20.1%。
2022年，该产品名称由“大消费、纺织服装”，整合为“大消费”。
2023年先进制造营收90.37亿元，同比去年的83.16万元大幅增长了近10867倍。同期，2023年先进制造毛利率为14.64%，同比去年的17.41%下降了15.91%。
本期净利润为6.73亿元，去年同期6.42亿元，同比小幅增长4.86%。
虽然投资收益本期为714.26万元，去年同期为5,596.38万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为7.08亿元，去年同期为6.69亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为6,559.29万元，去年同期为4,103.22万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益1,454.87万元，去年同期损失391.73万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
237.45亿元 |
310.02亿元 |
-23.41% |
| 营业成本 |
222.96亿元 |
295.76亿元 |
-24.61% |
| 销售费用 |
3.57亿元 |
3.44亿元 |
3.81% |
| 管理费用 |
2.10亿元 |
2.13亿元 |
-1.33% |
| 财务费用 |
504.87万元 |
4,117.05万元 |
-87.74% |
| 研发费用 |
1.17亿元 |
1.17亿元 |
0.46% |
| 所得税费用 |
1.56亿元 |
1.48亿元 |
5.10% |
2024年一季度主营业务利润为7.08亿元，去年同期为6.69亿元，同比小幅增长5.76%。
虽然营业总收入本期为237.45亿元，同比下降23.41%，不过毛利率本期为6.10%，同比大幅增长了1.50%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2024年一季度，苏美达净现金流为-20.36亿元，去年同期为5.65亿元，由正转负。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为294.14亿元，同比下降28.24%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为283.00亿元，同比大幅下降31.66%；（2）取得借款收到的现金本期为21.42亿元，同比大幅下降52.28%。
截止到2025年6月20日，苏美达近十二个月的滚动营收为1172亿元，在贸易行业中，苏美达的全国排名为6名，全球排名为14名。
贸易营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Mitsubishi Corp 三菱商事 |
9225 |
2.55 |
471 |
0.47 |
| Itochu Corp 伊藤忠商事 |
7296 |
6.20 |
436 |
2.38 |
| Mitsui & Co 三井物产 |
7265 |
7.64 |
446 |
-0.53 |
| 建发股份 |
7013 |
-0.31 |
29 |
-21.54 |
| 物产中大 |
5995 |
2.15 |
31 |
-8.24 |
| Toyota Tsusho 丰田通商 |
5108 |
8.70 |
180 |
17.72 |
| Marubeni Corp 丸红 |
3860 |
-2.90 |
249 |
5.83 |
| Sumitomo Corp 住友商事 |
3613 |
9.89 |
278 |
6.61 |
| 厦门国贸 |
3544 |
-8.64 |
6.26 |
-43.19 |
| 浙商中拓 |
2019 |
4.24 |
3.69 |
-23.35 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 苏美达 |
1172 |
-11.44 |
11 |
14.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
苏美达属于柴油发电机组及船舶制造行业，核心业务涵盖高端装备制造与供应链服务。 近三年，柴油发电机组行业因数据中心（AIDC）建设加速及单机柜功率提升迎来爆发式增长，2025年市场规模超400亿元，国产替代窗口期开启。外资品牌产能缺口导致交付排期至2026年，国内头部企业依托技术迭代和成本优势加速渗透高端市场，预计未来三年行业复合增速超15%，新能源混合动力机组及智能化解决方案将成为新增长点。
