中信金属(601061)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中信金属股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司的主营业务是金属及矿产品的贸易业务。公司主要经营的贸易品种包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品。
根据中信金属2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收268.32亿元，同比小幅下降3.25%。扣非净利润3.22亿元，同比大幅下降40.64%。中信金属2024年第一季度净利润1.55亿元，业绩同比大幅下降71.49%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为贸易行业，主要产品包括有色金属和黑色金属两项，其中有色金属占比58.92%，黑色金属占比40.94%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有色金属 | 736.50亿元 | 58.92% | 1.64% |
| 黑色金属 | 511.72亿元 | 40.94% | 3.24% |
| 其他业务 | 1.77亿元 | 0.14% | 14.41% |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 268.32亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.55亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 277.33亿元 | 334.84亿元 | 335.62亿元 | 302.19亿元 |
| 净利润 | 5.43亿元 | 5.25亿元 | 5.05亿元 | 4.85亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 256.13亿元 | 367.58亿元 | 287.57亿元 | 280.46亿元 |
| 净利润 | 5.19亿元 | 10.57亿元 | 3.07亿元 | 3.32亿元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占29%、三季度占25%、四季度占24%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.25%，净利润同比大幅降低71.49%
2024年一季度，中信金属营业总收入为268.32亿元，去年同期为277.33亿元，同比小幅下降3.25%，净利润为1.55亿元，去年同期为5.43亿元，同比大幅下降71.49%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为3.59亿元，去年同期为4,935.36万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益6,700.87万元，去年同期支出1.42亿元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为4,356.94万元，去年同期为5.99亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4.07亿元，去年同期损失3,860.15万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降92.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 268.32亿元 | 277.33亿元 | -3.25% |
| 营业成本 | 263.90亿元 | 268.00亿元 | -1.53% |
| 销售费用 | 5,908.42万元 | 7,192.44万元 | -17.85% |
| 管理费用 | 2,924.37万元 | 7,196.12万元 | -59.36% |
| 财务费用 | 2.99亿元 | 1.78亿元 | 68.38% |
| 研发费用 | 139.49万元 | 297.11万元 | -53.05% |
| 所得税费用 | -6,700.87万元 | 1.42亿元 | -147.08% |
2024年一季度主营业务利润为4,356.94万元，去年同期为5.99亿元，同比大幅下降92.73%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为268.32亿元，同比小幅下降3.25%；（2）毛利率本期为1.65%，同比大幅下降了1.71%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中信金属2024年一季度非主营业务利润为4,417.57万元，去年同期为1,245.80万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,356.94万元 | 28.15% | 5.99亿元 | -92.73% |
| 投资收益 | 4,225.01万元 | 27.30% | -4,655.82万元 | 190.75% |
| 公允价值变动收益 | 3.59亿元 | 232.11% | 4,935.36万元 | 627.82% |
| 资产减值损失 | -4.07亿元 | -262.71% | -3,860.15万元 | -953.22% |
| 其他收益 | 5,329.85万元 | 34.44% | 4,826.42万元 | 10.43% |
| 其他 | -201.24万元 | -1.30% | 7,356.75万元 | -102.74% |
| 净利润 | 1.55亿元 | 100.00% | 5.43亿元 | -71.49% |
全国排名
截止到2025年6月20日，中信金属近十二个月的滚动营收为1302亿元，在贸易行业中，中信金属的全国排名为5名，全球排名为12名。
贸易营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Corp 三菱商事 | 9225 | 2.55 | 471 | 0.47 |
| Itochu Corp 伊藤忠商事 | 7296 | 6.20 | 436 | 2.38 |
| Mitsui & Co 三井物产 | 7265 | 7.64 | 446 | -0.53 |
| 建发股份 | 7013 | -0.31 | 29 | -21.54 |
| 物产中大 | 5995 | 2.15 | 31 | -8.24 |
| Toyota Tsusho 丰田通商 | 5108 | 8.70 | 180 | 17.72 |
| Marubeni Corp 丸红 | 3860 | -2.90 | 249 | 5.83 |
| Sumitomo Corp 住友商事 | 3613 | 9.89 | 278 | 6.61 |
| 厦门国贸 | 3544 | -8.64 | 6.26 | -43.19 |
| 浙商中拓 | 2019 | 4.24 | 3.69 | -23.35 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中信金属 | 1302 | 4.89 | 22 | 7.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中信金属属于金属及矿产品贸易行业，聚焦大宗商品贸易与上游资源投资。 近三年，全球金属贸易行业受宏观经济波动及供应链重构影响，呈现稳中向好的态势。2023年全球大宗商品贸易额达5.2万亿美元，年均复合增长3.8%，其中新能源金属需求激增，铌、铜等品种因新能源汽车、高端制造驱动，未来五年市场空间预计突破8000亿元。行业整合加速，头部企业通过资源控制和技术壁垒巩固优势，绿色低碳转型推动高附加值产品占比提升。
2、市场地位及占有率
中信金属在国内铌产品市场占据约80%份额，铁矿石年经营量超5000万吨，铜贸易规模突破500亿元，稳居行业前三，其资源投资与供应链整合能力形成核心壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信金属（601061） | 金属矿产贸易及资源投资龙头 | 2025年铌产品市占率80%，铁矿石年经营量超5000万吨 |
| 厦门国贸（600755） | 综合性大宗商品贸易商 | 2024年铜精矿进口量居全国前五，供应链服务覆盖40+国家 |
| 物产中大（600704） | 金属、能源供应链集成服务商 | 2024年钢材贸易量超3000万吨，新能源金属营收占比提升至18% |
| 厦门象屿（600057） | 黑色金属及农产品贸易主导 | 2025年铝产品供应链规模突破200亿元，与30+国际矿山建立长协 |
| 浙商中拓（000906） | 工程物资供应链管理服务商 | 2024年铬锰矿进口量全国前三，数字化供应链平台覆盖80%业务 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 69 | 50 |
| 行业中位数 | 58 | 44 |
| 行业排名 | 1 | 3 |
贸易行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 南京商旅 | 53 | 兰生股份 | 85 |
| 2 | 广东明珠 | 53 | 上海物贸 | 73 |
| 3 | 玉龙股份 | 50 | 中信金属 | 69 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中信金属近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，中信金属的PE-TTM是16.07，而贸易行业的PE-TTM是16.10，中信金属低于贸易行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中信金属 | 3.305127 | 1445 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中信金属 | 3.689034 | 1079 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中信金属神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.3051 | 3.6890 | 5 | 1203 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 苏美达 | 1327 | 472 |
| 2 | 玉龙股份 | 1735 | 689 |
| 3 | 南京商旅 | 1837 | 766 |
文章来源：碧湾App
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