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分析报告

中化装备(600579)2024年一季报解读:高负债但资产负债率有所下降,投资收益推动净利润扭亏为盈

克劳斯玛菲股份有限公司于2002年上市。公司是中国化工集团下属的化工装备行业公司,主营业务为塑料和橡胶加工机械及化工装备的研发、生产和销售相关业务,同时为橡塑设备及其他化工装备提供系统的服务及解决方案。

根据中化装备2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收22.82亿元,同比小幅下降11.89%。扣非净利润-3.28亿元,较去年同期亏损有所减小。中化装备2024年第一季度净利润6,236.39万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为5,281.38万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为机械与设备制造,占比高达97.43%,主要产品包括塑设备、挤出设备、干燥设备三项,塑设备占比51.97%,挤出设备占比21.89%,干燥设备占比9.05%。

1、注塑设备

2021年-2023年注塑设备营收呈增长趋势,从2021年的49.18亿元,增长到2023年的60.32亿元。2021年-2023年注塑设备毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的22.66%,大幅下降到了2023年的13.58%。

2023年,该产品名称由“注塑成型”变更为“注塑设备”。

2、挤出设备

2021年-2023年挤出设备营收呈增长趋势,从2021年的19.56亿元,增长到2023年的25.41亿元。2023年挤出设备毛利率为26.02%,同比去年的25.0%小幅增长了4.08%。

2023年,该产品名称由“挤出成型”变更为“挤出设备”。

3、干燥设备

2023年干燥设备营收10.51亿元,同比去年的10.03亿元小幅增长了4.8%。2021年-2023年干燥设备毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的14.91%,大幅增长到了2023年的20.78%。

4、反应成型设备

2023年反应成型设备营收9.69亿元,同比去年的7.79亿元增长了24.38%。同期,2023年反应成型设备毛利率为15.37%,同比去年的19.99%下降了23.11%。

2023年,该产品名称由“反应处理技术”变更为“反应成型设备”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 22.82亿元 - - -
净利润 6,236.39万元 - - -
2023 营业收入 25.90亿元 30.11亿元 26.22亿元 33.82亿元
净利润 -3.38亿元 -5.43亿元 -3.24亿元 -14.97亿元
2022 营业收入 19.41亿元 24.87亿元 24.97亿元 35.05亿元
净利润 -1.80亿元 -1.66亿元 -8,485.35万元 -11.87亿元
2021 营业收入 18.63亿元 24.28亿元 23.96亿元 31.68亿元
净利润 -1.29亿元 -4,642.76万元 -4,658.24万元 -2,358.90万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占24%、三季度占24%、四季度占31%

PART 3
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投资收益推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比小幅降低11.89%,净利润扭亏为盈

2024年一季度,克劳斯营业总收入为22.82亿元,去年同期为25.90亿元,同比小幅下降11.89%,净利润为6,236.39万元,去年同期为-3.38亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是投资收益本期为3.73亿元,去年同期为0.00元。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 22.82亿元 25.90亿元 -11.89%
营业成本 17.96亿元 21.88亿元 -17.91%
销售费用 3.95亿元 3.79亿元 4.20%
管理费用 2.06亿元 1.64亿元 25.91%
财务费用 7,657.31万元 9,173.14万元 -16.53%
研发费用 9,106.88万元 6,935.12万元 31.32%
所得税费用 -3,397.79万元 391.78万元 -967.28%

2024年一季度主营业务利润为-2.86亿元,去年同期为-3.04亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为22.82亿元,同比小幅下降11.89%,不过毛利率本期为21.30%,同比大幅增长了5.78%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润扭亏为盈

克劳斯2024年一季度非主营业务利润为3.14亿元,去年同期为-3,049.21万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2.86亿元 -458.74% -3.04亿元 5.84%
投资收益 3.73亿元 597.86% -
公允价值变动收益 -3,298.24万元 -52.89% -198.48万元 -1561.71%
资产减值损失 -3,227.91万元 -51.76% -2,884.96万元 -11.89%
其他 741.73万元 11.89% 47.08万元 1475.63%
净利润 6,236.39万元 100.00% -3.38亿元 118.44%

PART 4
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高负债但资产负债率有所下降

2024年一季度,企业资产负债率为80.82%,去年同期为84.24%,负债率很高但较去年下降了3.42%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为139.32亿元,同比下降17.05%,另外总资产本期为172.39亿元,同比小幅下降13.54%。

1、有息负债同比大幅下降

本期有息负债为42.08亿元,去年同期为64.22亿元,同比大幅下降34.48%,主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降90.57%,短期借款同比大幅下降58.72%。

有息负债结构


科目 本期值 上期值 同比增减(%)
短期借款 5.87亿元 14.22亿元 -58.72
一年内到期的非流动负债 2.33亿元 24.68亿元 -90.57
长期应付款 33.88亿元 25.32亿元 33.81
合计 42.08亿元 64.22亿元 -34.48

2、偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅增长

近五期偿债能力指标汇总


2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报 2023年一季报
流动比率 1.24 0.85 0.78 1.18 1.16
速动比率 0.71 0.47 0.49 0.74 0.64
现金比率(%) 0.13 0.07 0.10 0.18 0.14
资产负债率(%) 80.82 84.24 72.29 68.16 66.27
EBITDA 利息保障倍数 22.01 5.61 8.04 10.35 18.44
经营活动现金流净额/短期债务 0.06 -0.12 -0.05 0.15 -0.19
货币资金/短期债务 0.97 0.17 0.26 0.87 0.70

经营活动现金流净额/短期债务为0.06,去年同期为-0.12,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.97,去年同期为0.17,货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 5
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全球排名

截止到2025年3月6日,克劳斯近十二个月的滚动营收为116.0亿元,在塑料橡胶设备行业中,克劳斯的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

塑料橡胶设备营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
海天国际 131.0 3.46 25 1.42
克劳斯 116.0 5.74 -27.68 --
伊之密 41.0 14.64 4.77 14.94
泰瑞机器 10.0 4.69 0.86 -0.33
金明精机 4.54 3.79 0.07 -43.30

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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