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小熊电器(002959)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长

小熊电器股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“李一峰”。公司主营业务为创意小家电研发、设计、生产和销售。主要产品按应用方向分为厨房小家电、生活小家电及其他小家电。

根据小熊电器2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收11.94亿元,同比小幅下降4.58%。扣非净利润1.14亿元,同比下降24.26%。小熊电器2024年第一季度净利润1.51亿元,业绩同比小幅下降8.55%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为小家电行业,主要产品包括锅煲类、壶类、电动类、西式电器四项,锅煲类占比25.55%,壶类占比18.03%,电动类占比15.13%,西式电器占比12.06%。

1、厨房小家电:锅煲类

2019年-2023年厨房小家电:锅煲类营收呈大幅增长趋势,从2019年的5.63亿元,大幅增长到2023年的12.04亿元。2023年厨房小家电:锅煲类毛利率为35.58%,同比去年的35.61%基本持平。

2、厨房小家电:壶类

2019年-2023年厨房小家电:壶类营收呈大幅增长趋势,从2019年的5.26亿元,大幅增长到2023年的8.49亿元。2023年厨房小家电:壶类毛利率为33.94%,同比去年的35.25%小幅下降了3.72%。

3、厨房小家电:电动类

2021年-2023年厨房小家电:电动类营收呈增长趋势,从2021年的5.97亿元,增长到2023年的7.13亿元。2021年-2023年厨房小家电:电动类毛利率呈增长趋势,从2021年的31.91%,增长到了2023年的39.71%。

4、厨房小家电:西式电器

2023年厨房小家电:西式电器营收5.68亿元,同比去年的6.85亿元下降了16.99%。同期,2023年厨房小家电:西式电器毛利率为33.25%,同比去年的33.5%基本持平。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 11.94亿元 - - -
净利润 1.51亿元 - - -
2023 营业收入 12.51亿元 10.90亿元 9.77亿元 13.94亿元
净利润 1.65亿元 7,184.79万元 7,885.24万元 1.30亿元
2022 营业收入 9.77亿元 8.71亿元 8.50亿元 14.19亿元
净利润 1.04亿元 4,392.39万元 9,212.42万元 1.46亿元
2021 营业收入 9.07亿元 7.26亿元 7.31亿元 12.42亿元
净利润 8,985.06万元 4,916.04万元 4,996.48万元 9,438.96万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占22%、三季度占21%、四季度占33%

PART 3
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比小幅下降8.55%

本期净利润为1.51亿元,去年同期1.65亿元,同比小幅下降8.55%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为1,994.84万元,去年同期为451.81万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为1.53亿元,去年同期为2.10亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降27.13%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 11.94亿元 12.51亿元 -4.58%
营业成本 7.34亿元 7.54亿元 -2.61%
销售费用 2.13亿元 1.95亿元 9.45%
管理费用 4,694.55万元 4,724.18万元 -0.63%
财务费用 234.05万元 34.93万元 570.02%
研发费用 3,734.79万元 3,146.39万元 18.70%
所得税费用 3,727.61万元 3,808.74万元 -2.13%

2024年一季度主营业务利润为1.53亿元,去年同期为2.10亿元,同比下降27.13%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为11.94亿元,同比小幅下降4.58%;(2)销售费用本期为2.13亿元,同比小幅增长9.45%;(3)毛利率本期为38.51%,同比小幅下降了1.25%。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,小熊电器近十二个月的滚动营收为48亿元,在小家电行业中,小熊电器的全国排名为5名,全球排名为11名。

小家电营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
SEB 赛博 684 0.85 19 -20.04
SharkNinja 397 14.05 32 9.83
DeLonghi 德龙 290 2.78 26 -0.04
苏泊尔 224 1.28 22 4.91
新宝股份 168 4.10 11 9.93
JS环球生活 115 -32.36 0.45 -75.47
莱克电气 98 7.11 12 34.78
九阳股份 88 -5.66 1.22 -45.25
Breville 铂富 72 8.81 5.56 --
Crompton Greaves Consumer Electricals 66 13.72 4.63 -1.31
... ... ... ... ...
小熊电器 48 9.68 2.88 0.51

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

小熊电器属于小家电行业,聚焦创意小家电研发、设计、生产及销售。 近三年小家电行业整体市场规模约1600亿元,进入存量竞争阶段,同质化加剧。2023年个护类产品逆势增长,电吹风零售额达90.6亿元(+29.9%)。未来趋势集中于个性化、智能化产品创新,东南亚等海外市场拓展,以及数字化供应链优化,行业将向高端化、健康化方向升级,结构性增量空间显著。

2、市场地位及占有率

小熊电器位列小家电行业第二梯队,市场占有率约3%-5%。依托年轻化品牌定位和线上渠道优势,在细分品类如养生壶、电热饭盒等市场保持领先,2023年研发投入1.43亿元,智能制造基地支撑产品迭代速度居行业前列。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
小熊电器(002959) 创意小家电领军企业,专注年轻消费群体,产品覆盖厨房、个护等60余品类 2024年个护类产品线营收占比提升至22%,抖音渠道销售额同比增长35%
美的集团(000333) 综合性家电巨头,小家电涵盖环境电器、厨房电器等全品类 2024年小家电业务营收占比超18%,线上市场份额连续三年居首
苏泊尔(002032) 厨房小家电龙头,核心产品为炊具及电饭煲等 2024年炊具类产品市占率28%,稳居行业第一
九阳股份(002242) 专注健康饮食电器,豆浆机、破壁机等品类优势显著 2024年破壁机市占率31%,供应链降本增效推动毛利率提升
新宝股份(002705) 西式小家电ODM龙头,外销占比超80% 2024年咖啡机品类海外订单规模突破20亿元

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.51亿元,较上期有所下降。

2021-2023年一季度公司主营利润持续增长,2024年一季度主营利润1.53亿元,较去年同期有所下降,一方面是因为公司营收在小幅下降,另一方面则是销售费用在小幅增长。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:68 总排名:579/5196
行业排名(小家电):4/13
2023年年报 2024年一季报
评分 85 68
行业中位数 82 59
行业排名 4 3

小家电行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 飞科电器 80 飞科电器 91
2 苏 泊 尔 72 苏 泊 尔 90
3 德尔玛 70 比依股份 89

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,小熊电器近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,小熊电器的PE-TTM是21.40,而厨房小家电行业的PE-TTM是19.71,小熊电器高于厨房小家电行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
小熊电器 4.401059 893

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
小熊电器 3.906468 959

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

小熊电器神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.4010 3.9064 4 778

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 新宝股份 941 266
2 彩虹集团 1074 350
3 苏泊尔 1635 635


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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