特力A(000025)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳市特力(集团)股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为珠宝服务业务及商业运营管理。公司的主要产品和服务为珠宝批发及零售、物业租赁及服务；公司位于水贝、布心片区最大业主地位。
根据特力A2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.58亿元，同比大幅增长123.14%。扣非净利润3,250.58万元，同比大幅增长59.43%。特力A2024年第一季度净利润3,678.38万元，业绩同比大幅增长44.87%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为珠宝销售及服务，占比高达83.5%。
1、珠宝销售及服务
2021年-2023年珠宝销售及服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,940.41万元，大幅增长到2023年的15.42亿元。2021年-2023年珠宝销售及服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的6.11%，大幅下降到了2023年的1.77%。
2023年，该产品名称由“珠宝批发及零售”变更为“珠宝销售及服务”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加123.14%，净利润同比增加44.87%
2024年一季度，特力A营业总收入为7.58亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅增长123.14%，净利润为3,678.38万元，去年同期为2,539.04万元，同比大幅增长44.87%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为250.92万元，去年同期为576.73万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,165.42万元，去年同期为2,537.13万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长64.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.58亿元 | 3.40亿元 | 123.14% |
| 营业成本 | 6.94亿元 | 2.92亿元 | 137.81% |
| 销售费用 | 437.29万元 | 590.16万元 | -25.90% |
| 管理费用 | 1,156.72万元 | 1,529.02万元 | -24.35% |
| 财务费用 | 220.40万元 | -134.12万元 | 264.34% |
| 研发费用 | 19.61万元 | - | |
| 所得税费用 | 662.47万元 | 587.50万元 | 12.76% |
2024年一季度主营业务利润为4,165.42万元，去年同期为2,537.13万元，同比大幅增长64.18%。
虽然毛利率本期为8.44%，同比大幅下降了5.65%，不过营业总收入本期为7.58亿元，同比大幅增长123.14%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，特力A近十二个月的滚动营收为26亿元，在汽车经销商行业中，特力A的全国排名为5名，全球排名为25名。
汽车经销商营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lithia Motors 利西亚车行 | 2605 | 16.65 | 58 | -8.88 |
| Penske Automotive 潘世奇汽车 | 2189 | 6.02 | 66 | -8.20 |
| AutoNation 全美汽车租赁 | 1924 | 1.17 | 50 | -20.41 |
| CarMax 车美仕 | 1895 | -6.17 | 36 | -24.24 |
| 中升控股 | 1681 | -1.35 | 32 | -27.21 |
| Group 1 Automotive 汽车一组 | 1433 | 13.92 | 36 | -3.37 |
| 广汇汽车 | 1380 | -4.50 | 3.92 | -36.26 |
| Asbury Automotive 阿斯伯里汽车 | 1236 | 20.44 | 31 | -6.85 |
| Sonic Automotive 索尼克汽车 | 1023 | 4.69 | 16 | -14.77 |
| Kesko 凯斯克 | 987 | 1.80 | 31 | -13.08 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 特力A | 26 | 72.58 | 1.37 | 1.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
特力A属于珠宝服务及商业运营综合行业。 近三年珠宝行业受益于消费升级及黄金投资需求增长，市场规模稳步扩大，2024年黄金价格高位推动行业营收增长，预计未来个性化定制与线上融合成趋势，保税服务及全产业链整合将提升行业附加值，市场空间有望突破万亿。
2、市场地位及占有率
特力A在珠宝服务领域凭借深圳唯一政府批准的保税平台占据稀缺性优势，2025年珠宝第三方服务营收占比超35%，区域市占率位列华南前三，但全国市占率未披露，整体处于细分赛道领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 特力A（000025） | 珠宝保税服务及商业综合体运营商 | 2025年珠宝业务营收占比超35%，保税平台服务覆盖深圳90%头部珠宝企业 |
| 周大生（002867） | 全国性珠宝连锁品牌 | 2025年上半年门店总数突破5000家，加盟模式营收占比超80% |
| 老凤祥（600612） | 百年黄金珠宝龙头企业 | 2024年黄金饰品销量同比增18%，出口业务占营收25% |
| 豫园股份（600655） | 多元消费产业集团 | 2025年珠宝时尚板块营收同比增12%，旗下老庙黄金市占率稳居华东第一 |
| 菜百股份（605599） | 北京区域黄金零售龙头 | 2024年华北地区直营门店销售额突破百亿，线上渠道增长45% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润3,678.38万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润4,165.42万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 57 | 86 | 56 | 83 | 64 |
| 行业中位数 | 25 | 65 | 37 | 31 | 43 |
| 行业排名 | 3 | 1 | 2 | 1 | 1 |
汽车经销商行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 特 力Ａ | 64 | 特 力Ａ | 83 |
| 2 | 国机汽车 | 50 | 北巴传媒 | 74 |
| 3 | 漳州发展 | 43 | 漳州发展 | 60 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.83 | - | -0.09 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，特力Ａ近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，特力Ａ的PE-TTM是44.06，而综合行业的PE-TTM是48.47，特力Ａ低于综合行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 特力A | 4.108034 | 1015 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 特力A | 1.684584 | 2608 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
特力A神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.1080 | 1.6845 | 5 | 1855 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 鲁银投资 | 1244 | 426 |
| 2 | 粤桂股份 | 1693 | 669 |
| 3 | 浙农股份 | 3017 | 1515 |
文章来源：碧湾App
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