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分析报告

富春环保(002479)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

浙江富春江环保热电股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“南昌市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为固废和危废处置、节能环保服务及环境监测治理业务。公司主要产品是清洁电能、清洁热能、煤炭、冷轧钢卷、木浆、有色金属资源综合利用、EPC总包工程、固废处置。

根据富春环保2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收9.96亿元,同比小幅增长5.99%。扣非净利润1,046.44万元,同比下降17.15%。富春环保2024年第一季度净利润3,602.15万元,业绩同比增长19.86%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为热电联产机组,占比高达62.11%,主要产品包括清洁热能、有色金属资源综合利用、清洁电能三项,清洁热能占比51.25%,有色金属资源综合利用占比24.80%,清洁电能占比10.86%。

1、清洁热能

2020年-2023年清洁热能营收呈大幅增长趋势,从2020年的15.56亿元,大幅增长到2023年的22.76亿元。2021年-2023年清洁热能毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的14.74%,大幅增长到了2023年的21.18%。

2、有色金属资源综合利用

2023年有色金属资源综合利用营收11.01亿元,同比去年的12.43亿元小幅下降了11.42%。2021年-2023年有色金属资源综合利用毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的29.34%,大幅下降到了2023年的16.97%。

3、清洁电能

2023年清洁电能营收4.82亿元,同比去年的4.36亿元小幅增长了10.57%。同期,2023年清洁电能毛利率为36.2%,同比去年的15.31%大幅增长了136.45%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 9.95亿元 - - -
净利润 3,602.15万元 - - -
2023 营业收入 9.39亿元 11.57亿元 10.95亿元 12.50亿元
净利润 3,005.38万元 7,190.59万元 1.18亿元 8,376.39万元
2022 营业收入 10.38亿元 12.78亿元 11.73亿元 13.02亿元
净利润 4,127.68万元 9,972.06万元 5,838.31万元 1.65亿元
2021 营业收入 8.53亿元 10.64亿元 11.27亿元 15.33亿元
净利润 1.43亿元 1.47亿元 4,485.04万元 4,954.42万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占19%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占31%

PART 3
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长19.86%

本期净利润为3,602.15万元,去年同期3,005.38万元,同比增长19.86%。

净利润同比增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出1,591.02万元,去年同期支出1,313.87万元,同比增长;(2)资产减值损失本期收益765.73万元,去年同期收益970.61万元,同比下降。

但是(1)主营业务利润本期为2,458.74万元,去年同期为1,985.13万元,同比增长;(2)其他收益本期为1,075.61万元,去年同期为703.59万元,同比大幅增长;(3)资产处置收益本期为103.56万元,去年同期为-158.76万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比增长23.86%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.96亿元 9.39亿元 5.99%
营业成本 8.51亿元 8.09亿元 5.15%
销售费用 262.89万元 339.11万元 -22.48%
管理费用 5,718.73万元 4,997.89万元 14.42%
财务费用 1,931.66万元 2,066.27万元 -6.52%
研发费用 3,296.89万元 3,078.04万元 7.11%
所得税费用 1,591.02万元 1,313.87万元 21.09%

2024年一季度主营业务利润为2,458.74万元,去年同期为1,985.13万元,同比增长23.86%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为9.96亿元,同比小幅增长5.99%;(2)毛利率本期为14.53%,同比小幅增长了0.68%。

3、非主营业务利润同比增长

富春环保2024年一季度非主营业务利润为2,734.44万元,去年同期为2,334.11万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,458.74万元 68.26% 1,985.13万元 23.86%
投资收益 501.67万元 13.93% 628.02万元 -20.12%
资产减值损失 765.73万元 21.26% 970.61万元 -21.11%
其他收益 1,075.61万元 29.86% 703.59万元 52.88%
其他 424.90万元 11.80% 36.95万元 1050.08%
净利润 3,602.15万元 100.00% 3,005.38万元 19.86%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,富春环保近十二个月的滚动营收为53亿元,在废物处理行业中,富春环保的全国排名为10名,全球排名为21名。

废物处理营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Waste Management 1586 7.16 197 14.78
Republic Services 1153 12.38 147 16.55
Waste Connections 641 13.19 44 -0.03
Clean Harbors 423 15.67 29 25.56
GFL Environmental 415 12.47 -38.16 --
光大环境 277 -15.36 33 -19.36
Cleanaway Waste Management 176 16.59 7.35 --
高能环境 145 22.82 4.82 -12.78
飞南资源 126 16.75 1.28 -43.70
瀚蓝环境 119 0.31 17 12.67
... ... ... ... ...
富春环保 53 4.75 2.41 -10.12

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

富春环保属于环保工程及服务行业,聚焦固废处理、热电联产及清洁能源领域。 环保工程及服务行业近三年受政策驱动持续扩容,2023年行业营收超800亿元,固废处理及热电联产细分市场增速显著。未来在“双碳”目标下,绿色低碳技术应用、智慧化运营及循环经济模式将主导行业升级,预计2026年热电联产装机规模突破8亿千瓦,固废资源化率提升至60%,行业年复合增长率保持10%以上。

2、市场地位及占有率

富春环保在固废处理及热电联产领域位列国内第二梯队,区域市场优势突出,浙江省内工业固废处理市占率约12%,热电联产装机规模居华东地区前五,2024年环保工程营收占比超65%,但全国综合市占率约3%-5%。

3、主要竞争对手

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