百通能源(001376)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江西百通能源股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张春龙”。公司主营业务是蒸汽，电力，工业园区集中供热。主要产品和服务为蒸汽、电力。
根据百通能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.87亿元，同比基本持平。扣非净利润4,513.77万元，同比大幅增长71.86%。百通能源2024年第一季度净利润4,956.38万元，业绩同比大幅增长81.74%。
营业收入情况
2023年公司主要从事热电联产、热力生产和供应、其他，其中蒸汽为第一大收入来源，占比91.86%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 蒸汽 | 9.94亿元 | 91.86% | 24.56% |
| 其他业务 | 8,809.04万元 | 8.14% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加81.74%
2024年一季度，百通能源营业总收入为2.87亿元，去年同期为2.93亿元，同比基本持平，净利润为4,956.38万元，去年同期为2,727.14万元，同比大幅增长81.74%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,589.53万元，去年同期支出728.65万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5,986.91万元，去年同期为3,284.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长82.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.87亿元 | 2.93亿元 | -1.99% |
| 营业成本 | 2.02亿元 | 2.38亿元 | -15.09% |
| 销售费用 | 17.02万元 | 18.82万元 | -9.59% |
| 管理费用 | 1,950.40万元 | 1,430.87万元 | 36.31% |
| 财务费用 | 275.00万元 | 547.48万元 | -49.77% |
| 研发费用 | 4,854.54元 | - | |
| 所得税费用 | 1,589.53万元 | 728.65万元 | 118.15% |
2024年一季度主营业务利润为5,986.91万元，去年同期为3,284.97万元，同比大幅增长82.25%。
虽然营业总收入本期为2.87亿元，同比有所下降1.99%，不过毛利率本期为29.49%，同比大幅增长了10.88%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，百通能源净现金流为5,001.38万元，去年同期为-2,139.72万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1.46亿元 | -30.56% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2.98亿元 | -9.38% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 123.33万元 | -97.22% | 支付给职工以及为职工支付的现金 | 4,881.75万元 | 92.94% |
| 取得借款收到的现金 | 8,700.00万元 | 74.00% |
行业分析
1、行业发展趋势
百通能源属于工业锅炉及热电联产设备制造行业。 工业锅炉及热电联产行业近三年受“双碳”政策驱动，加速向清洁能源转型，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率约8%。未来将聚焦低碳技术研发，生物质能、余热利用等细分领域增速超15%，政策补贴与能效标准提升推动行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
百通能源是国内中小型热电联产系统核心供应商，2024年区域供热设备市占率约6%，生物质锅炉领域排名前三，年供货规模超20亿元，在华东及华北地区拥有40%以上的项目覆盖率。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百通能源（未上市） | 主营工业锅炉及热电联产系统设计与制造 | 2025年生物质锅炉供货量占国内市场12% |
| 华光环能（600475） | 环保能源装备制造商 | 2024年垃圾焚烧锅炉市占率18%，排名行业第一 |
| 杭锅股份（002534） | 余热锅炉与清洁能源设备供应商 | 2024年余热锅炉营收占比达35% |
| 川润股份（002272） | 流体设备与锅炉部件制造商 | 2024年风电配套设备供货规模超8亿元 |
| 江苏新能（603693） | 新能源发电及热电联产运营商 | 2024年生物质发电项目营收占比22% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润4,956.38万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于毛利率的大幅增长，2024年一季度主营利润5,986.91万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 88 | 89 |
| 行业中位数 | 68 | 51 |
| 行业排名 | 1 | 1 |
热电供热行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 百通能源 | 89 | 百通能源 | 88 |
| 2 | 京能热力 | 74 | 世茂能源 | 88 |
| 3 | 世茂能源 | 65 | 物产环能 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，百通能源近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，百通能源的PE-TTM是34.58，而热力服务行业的PE-TTM是17.63，百通能源的PE-TTM相比热力服务行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 百通能源 | 9.85513 | 92 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 百通能源 | 2.016465 | 2317 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
百通能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 9.8551 | 2.0164 | 7 | 1128 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金房能源 | 473 | 77 |
| 2 | 京能热力 | 571 | 116 |
| 3 | 世茂能源 | 1428 | 535 |
文章来源：碧湾App
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