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分析报告

中国铁建(601186)2024年一季报深度解读:现金流同比大幅下降4.11倍

中国铁建股份有限公司于2008年上市。公司主要业务为工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业。公司具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链,具备为业主提供一站式综合服务的能力。

根据中国铁建2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2,749.49亿元,同比基本持平。扣非净利润57.77亿元,同比基本持平。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为工程承包业务,占比高达86.76%,其中工程承包为第一大收入来源。

1、工程承包业务

2016年-2023年工程承包业务营收呈大幅增长趋势,从2016年的5.40亿元,大幅增长到2023年的9,873.25亿元。2020年-2023年工程承包业务毛利率呈增长趋势,从2020年的7.21%,增长到了2023年的8.87%。

2、物资物流及其他业务

2023年物资物流及其他业务营收958.66亿元,同比去年的954.99亿元基本持平。同期,2023年物资物流及其他业务毛利率为7.94%,同比去年的7.43%小幅增长了6.86%。

2020年,该产品名称由“物流与物资贸易及其他业务”变更为“物资物流及其他业务”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 2,749.49亿元 - - -
净利润 70.92亿元 - - -
2023 营业收入 2,735.39亿元 2,675.21亿元 2,654.03亿元 3,315.30亿元
净利润 68.98亿元 95.94亿元 69.11亿元 89.26亿元
2022 营业收入 2,644.78亿元 2,760.19亿元 2,579.25亿元 2,978.91亿元
净利润 64.41亿元 94.83亿元 63.19亿元 95.52亿元
2021 营业收入 2,339.55亿元 2,545.60亿元 2,469.60亿元 2,845.35亿元
净利润 56.41亿元 84.58亿元 66.73亿元 85.44亿元

2019-2023年,企业的净利润各季度比重较为稳定,平均一季度占19%、二季度占29%、三季度占23%、四季度占29%

PART 3
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现金流同比大幅下降4.11倍

2024年一季度,中国铁建净现金流为-167.68亿元,去年同期为-32.79亿元,较去年同期大幅下降4.11倍。

净现金流同比大幅下降的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为1,073.89亿元,同比增长19.68%;

但是(1)偿还债务支付的现金本期为536.45亿元,同比大幅增长60.35%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为3,031.57亿元,同比基本持平。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中国铁建近十二个月的滚动营收为10672亿元,在建筑行业中,中国铁建的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。

建筑营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国建筑 21871 4.96 462 -3.51
中国中铁 11603 2.63 279 0.32
中国铁建 10672 1.52 222 -3.46
中国交建 7719 4.03 234 9.13
中国交通建设 7682 4.02 239 9.14
中国电建 6346 12.22 120 11.65
Vinci 万喜 6024 13.34 403 23.26
Bouygues 布依格 4702 14.75 88 -2.03
ACS 3447 14.36 69 -35.23
上海建工 3002 2.22 22 -16.84

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中国铁建属于铁路基础设施建设行业,涵盖铁路工程承包、设计咨询及轨道交通装备制造等领域。 近三年,中国铁路行业集中度持续提升,2023年CR5达88%,头部企业依托技术、资金及资源壁垒巩固优势。未来,行业将加速智能化、绿色化转型,重点发展高铁网络加密、城市群轨交互联及“一带一路”沿线项目,市场空间受新型城镇化及交通强国政策驱动,预计保持稳健增长。

2、市场地位及占有率

中国铁建为行业双寡头之一,2023年与主要竞争对手合计占据CR3约82%的市场份额,位列第一梯队。其铁路工程承包及设计业务规模居全球前列,在高原铁路、重载铁路等细分领域具备技术主导权。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国铁建(601186.SH) 全球领先的铁路工程承包商 2024年铁路基建项目中标份额稳居行业前二,高原铁路技术标准制定者
中国中铁(601390.SH) 铁路全产业链综合服务商 2024年铁路工程市占率约44%,主导东部高铁网络升级项目
中国中车(601766.SH) 轨道交通装备制造龙头 2024年机车车辆招标份额超60%,时速600公里磁悬浮系统实现商业化交付
中铁工业(600528.SH) 专业铁路施工装备供应商 2024年盾构机国内市场占有率55%,参与川藏铁路极端环境装备研发
大秦铁路(601006.SH) 重载货运铁路运营商 2024年煤炭运输量占西煤东运干线60%,年货运收入突破500亿元

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润70.92亿元。

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