*ST正平(603843)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
正平路桥建设股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“金生光”。公司主营业务包括交通、城镇、水利、电力等基础设施的投资、建设、运营、设施制造、综合开发等业务,可为客户提供投资、咨询、设计、建造、运营管理等一站式综合服务。
根据*ST正平2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.38亿元，同比下降16.07%。扣非净利润-1,919.68万元，较去年同期亏损有所减小。*ST正平2024年第一季度净利润-1,998.41万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为4,741.55万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
1、营业总收入同比降低16.07%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，*ST正平营业总收入为2.38亿元，去年同期为2.84亿元，同比下降16.07%，净利润为-1,998.41万元，去年同期为-2,897.07万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然主营业务利润本期为-4,905.55万元，去年同期为-3,092.88万元，亏损增大；
但是信用减值损失本期收益2,186.13万元，去年同期损失389.19万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.38亿元 |
2.84亿元 |
-16.07% |
| 营业成本 |
2.32亿元 |
2.60亿元 |
-10.55% |
| 销售费用 |
84.26万元 |
114.52万元 |
-26.42% |
| 管理费用 |
2,618.22万元 |
2,495.82万元 |
4.90% |
| 财务费用 |
2,574.32万元 |
2,714.48万元 |
-5.16% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
-75.95万元 |
-219.74万元 |
65.44% |
2024年一季度主营业务利润为-4,905.55万元，去年同期为-3,092.88万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.38亿元，同比下降16.07%；（2）毛利率本期为2.54%，同比大幅下降了6.01%。
*ST正平2024年一季度非主营业务利润为2,831.19万元，去年同期为-23.93万元，扭亏为盈。
非主营业务表
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金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4,905.55万元 |
245.47% |
-3,092.88万元 |
-58.61% |
| 投资收益 |
367.08万元 |
-18.37% |
290.34万元 |
26.43% |
| 资产减值损失 |
300.08万元 |
-15.02% |
20.63万元 |
1354.81% |
| 信用减值损失 |
2,186.13万元 |
-109.39% |
-389.19万元 |
661.71% |
| 其他 |
80.10万元 |
-4.01% |
138.47万元 |
-42.15% |
| 净利润 |
-1,998.41万元 |
100.00% |
-2,897.07万元 |
31.02% |
2024年一季度，*ST正平净现金流为2.12亿元，去年同期为-9,058.06万元，由负转正。
2024年一季度，企业资产负债率为85.26%，去年同期为78.76%，负债率很高且增加了6.50%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为73.80亿元，同比小幅增长6.40%
正平股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了330.08万元，去年同期流入8,358.17万元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,095.90万元，同比大幅下降。
近五期偿债能力指标汇总
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2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.78 |
0.92 |
0.95 |
1.12 |
1.15 |
| 速动比率 |
0.78 |
0.91 |
0.94 |
1.10 |
1.12 |
| 现金比率(%) |
0.05 |
0.10 |
0.11 |
0.16 |
0.13 |
| 资产负债率(%) |
85.26 |
78.76 |
76.13 |
75.99 |
76.14 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
18.30 |
2.71 |
3.17 |
3.37 |
5.68 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.03 |
-0.23 |
-0.09 |
-0.09 |
-0.14 |
| 货币资金/短期债务 |
0.21 |
0.31 |
0.33 |
0.47 |
0.40 |
流动比率为0.78，去年同期为0.92，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.05，去年同期为0.10，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为-0.23，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
正平股份属于基础设施建设行业，核心业务涵盖交通、城镇、水利、电力等领域的投资、建设及运营。 基础设施建设行业近三年受“十四五”政策推动，年均复合增长率达6.8%，2024年市场总规模突破20万亿元。新型城镇化、交通强国及绿色低碳转型驱动行业升级，2025年预计智慧基建占比提升至30%，水利投资年增速超10%，西部地区基建缺口带来持续增长空间。
正平股份为西北地区基建领域龙头，2024年公路工程市占率位列全国第15位（约1.2%），在青海省交通基建市场份额达28%，水利工程业务占西北区域同类项目中标量的12%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 正平股份（603843） |
聚焦交通、水利等基建投资建设 |
2024年公路工程中标额西北区域排名第一 |
| 中国交建（601800） |
全球领先的交通基建综合服务商 |
2024年交通基建市占率全国首位（23.6%） |
| 中国铁建（601186） |
铁路及城市轨道建设龙头企业 |
轨道交通工程市占率连续五年超35% |
| 中国中铁（601390） |
特大型基础设施建设集团 |
2024年铁路基建营收占比达42% |
| 四川路桥（600039） |
西南地区基建核心企业 |
高速公路建设市占率西南区域达18% |
