富安娜(002327)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
深圳市富安娜家居用品股份有限公司于2009年上市。公司的主营业务为床上用品及家居生活类产品的研发、设计、生产及销售。公司的主要产品为套件、被芯、枕芯。
根据富安娜2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.52亿元，同比小幅增长5.20%。扣非净利润1.05亿元，同比基本持平。富安娜2024年第一季度净利润1.22亿元，业绩同比小幅增长10.24%。本期经营活动产生的现金流净额为7,347.98万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 6.52亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.22亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 6.20亿元 | 6.52亿元 | 6.53亿元 | 11.05亿元 |
| 净利润 | 1.11亿元 | 1.08亿元 | 1.27亿元 | 2.26亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 6.71亿元 | 6.65亿元 | 6.47亿元 | 10.97亿元 |
| 净利润 | 1.05亿元 | 1.06亿元 | 1.16亿元 | 2.07亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.28亿元 | 6.81亿元 | 6.81亿元 | 11.90亿元 |
| 净利润 | 9,263.92万元 | 1.17亿元 | 1.07亿元 | 2.29亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占21%、三季度占21%、四季度占38%
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
本期净利润为1.22亿元，去年同期1.11亿元，同比小幅增长10.24%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为333.30万元，去年同期为866.89万元，同比大幅下降；
但是（1）其他收益本期为1,067.76万元，去年同期为232.86万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为92.90万元，去年同期为-370.57万元，扭亏为盈；（3）主营业务利润本期为1.33亿元，去年同期为1.30亿元，同比基本持平。
全球排名
截止到2025年6月20日，富安娜近十二个月的滚动营收为30亿元，在家纺行业中，富安娜的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
家纺营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 孚日股份 | 53 | 1.21 | 3.48 | 8.41 |
| 罗莱生活 | 46 | -7.50 | 4.33 | -15.33 |
| 水星家纺 | 42 | 3.34 | 3.67 | -1.69 |
| 富安娜 | 30 | -1.79 | 5.42 | -0.22 |
| 梦洁股份 | 17 | -11.36 | 0.25 | -- |
| 真爱美家 | 8.79 | -1.98 | 0.76 | -11.01 |
| 联翔股份 | 2.16 | -8.28 | 0.11 | -45.42 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
富安娜属于家用纺织品行业，专注于中高端家纺产品的研发、设计与销售。 近三年家纺行业呈现集中度提升趋势，头部企业通过品牌升级与渠道优化加速整合市场，2024年行业智能化与绿色环保转型加速，线上直播销售占比显著增长，预计未来三年市场空间将保持5%-7%的复合增速，智能家居融合与个性化定制成为新增长点。
2、市场地位及占有率
富安娜为国内家纺行业头部企业之一，长期稳居市场前三，2024年线上渠道营收占比超35%，中高端产品市占率约12%，依托自播与达人合作模式巩固品牌影响力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 富安娜（002327） | 中高端家纺品牌，注重设计与品质 | 2025年线上自播渠道GMV同比增长42%，中高端市场占有率12% |
| 罗莱生活（002293） | 家纺行业龙头，全品类覆盖 | 2024年智能家居产品线营收占比18%，线下渠道覆盖率居行业首位 |
| 水星家纺（603365） | 大众化家纺品牌，性价比优势显著 | 2025年下沉市场营收增长29%，电商渠道占比超40% |
| 梦洁股份（002397） | 高端婚庆家纺主导，布局酒店供应链 | 2024年酒店定制业务营收占比22%，与头部文旅集团达成战略合作 |
| 孚日股份（002083） | 外销为主的家纺制造商，供应链整合能力强 | 2025年海外订单规模突破15亿元，跨境电商渠道增速达55% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.22亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，2024年一季度主营利润1.33亿元，归因于营收的小幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 61 | 84 | 61 | 87 | 61 |
| 行业中位数 | 58 | 81 | 58 | 77 | 59 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 1 | 1 | 2 |
家纺行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 梦洁股份 | 71 | 富安娜 | 87 |
| 2 | 富安娜 | 61 | 水星家纺 | 86 |
| 3 | 水星家纺 | 59 | 罗莱生活 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，富安娜近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，富安娜的PE-TTM是14.11，而家纺行业的PE-TTM是15.80，富安娜低于家纺行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 富安娜 | 5.882517 | 436 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 富安娜 | 4.210939 | 827 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
富安娜神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.8825 | 4.2109 | 2 | 434 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 水星家纺 | 1050 | 332 |
| 2 | 富安娜 | 1263 | 434 |
| 3 | 众望布艺 | 2494 | 1181 |
文章来源：碧湾App
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