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分析报告

天桥起重(002523)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

株洲天桥起重机股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“株洲市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事物料搬运装备(电解铝多功能机组等专用桥式起重机、通用桥式起重机、港口设备等)、有色冶炼成套装备、立体停车设备、煤炭洗选设备、高温造雪设备的研发、制造、销售业务,以及提供智能化、集成化工业生产整体解决方案。

根据天桥起重2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.26亿元,同比小幅增长7.40%。扣非净利润355.57万元,同比下降15.56%。天桥起重2024年第一季度净利润239.43万元,业绩同比大幅增长34.52%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.03亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为通用制造业,其中物料搬运装备为第一大收入来源,占比87.49%。

1、物料搬运装备

2023年物料搬运装备营收15.17亿元,同比去年的13.52亿元小幅增长了12.2%。同期,2023年物料搬运装备毛利率为23.41%,同比去年的21.51%小幅增长了8.83%。

2、配件及其他

2023年配件及其他营收2.17亿元,同比去年的2.35亿元小幅下降了7.6%。同期,2023年配件及其他毛利率为27.32%,同比去年的26.69%基本持平。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 2.26亿元 - - -
净利润 239.43万元 - - -
2023 营业收入 2.11亿元 3.53亿元 3.85亿元 7.84亿元
净利润 177.99万元 -914.45万元 -496.89万元 4,212.84万元
2022 营业收入 2.16亿元 3.75亿元 4.35亿元 5.60亿元
净利润 566.70万元 106.96万元 2,705.16万元 207.14万元
2021 营业收入 1.98亿元 4.39亿元 4.33亿元 7.04亿元
净利润 532.85万元 2,322.04万元 1,255.95万元 2,363.43万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占12%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占39%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比大幅增长34.52%

本期净利润为239.43万元,去年同期177.99万元,同比大幅增长34.52%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为-3,101.23万元,去年同期为-1,424.46万元,亏损增大;

但是(1)信用减值损失本期收益1,760.12万元,去年同期收益753.53万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为1,028.31万元,去年同期为399.44万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.26亿元 2.11亿元 7.40%
营业成本 1.79亿元 1.61亿元 11.40%
销售费用 2,625.67万元 1,483.09万元 77.04%
管理费用 3,545.74万元 3,328.33万元 6.53%
财务费用 29.47万元 106.49万元 -72.33%
研发费用 1,385.88万元 1,271.83万元 8.97%
所得税费用 -123.98万元 -167.45万元 25.96%

2024年一季度主营业务利润为-3,101.23万元,去年同期为-1,424.46万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为2.26亿元,同比小幅增长7.40%,不过(1)销售费用本期为2,625.67万元,同比大幅增长77.04%;(2)毛利率本期为20.89%,同比小幅下降了2.84%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比大幅增长

天桥起重2024年一季度非主营业务利润为3,216.68万元,去年同期为1,435.00万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3,101.23万元 -1295.25% -1,424.46万元 -117.71%
投资收益 141.23万元 58.99% 119.55万元 18.13%
资产减值损失 276.44万元 115.46% 144.79万元 90.93%
其他收益 1,028.31万元 429.48% 399.44万元 157.44%
信用减值损失 1,760.12万元 735.12% 753.53万元 133.58%
其他 49.20万元 20.55% 138.41万元 -64.46%
净利润 239.43万元 100.00% 177.99万元 34.52%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,天桥起重近十二个月的滚动营收为19亿元,在起重机械行业中,天桥起重的全国排名为5名,全球排名为12名。

起重机械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Konecranes 科尼 350 9.89 30 35.86
Manitowoc 马尼托沃克 157 8.18 4.01 71.82
Tadano 多田野 144 12.33 3.29 -20.25
HIAB 希尔博 136 -20.79 88 62.96
H&E Equipment Services 109 12.58 8.84 6.25
润邦股份 82 28.82 4.85 11.54
浙江鼎力 78 16.45 16 22.57
Columbus McKinnon 哥伦布麦金农 69 2.03 -0.37 --
常润股份 30 -0.48 2.45 19.94
Kato Works 加藤制作所 26 -5.91 -2.99 --
... ... ... ... ...
天桥起重 19 1.48 0.53 -4.28

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

天桥起重属于起重机制造行业,专注于物料搬运装备及智能化工业解决方案的研发与制造。 起重机制造行业近三年呈现稳健增长,受基建投资、新能源及智能化升级驱动,国内市场集中度逐步提升,CR4企业占据超20%份额。未来行业将加速向绿色化、智能化转型,5G远程操控、AI集成等高端技术应用拓宽市场空间,预计2025年智能化起重设备渗透率将突破30%,推动整体市场规模向1500亿元迈进。

2、市场地位及占有率

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