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西昌电力(600505)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

四川西昌电力股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“国网四川省电力公司”。公司的主要业务为发电、供电、电力工程设计安装。主要产品是电力、供水、电力工程、光伏新能源、工程设计。

根据西昌电力2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收3.61亿元,同比小幅增长10.47%。扣非净利润-1,003.37万元,较去年同期亏损有所减小。西昌电力2024年第一季度净利润-1,601.22万元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,209.83万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为水电行业,占比高达92.69%,其中电力为第一大收入来源。

1、电力

2019年-2023年电力营收呈大幅增长趋势,从2019年的8.36亿元,大幅增长到2023年的13.02亿元。2023年电力毛利率为12.7%,同比去年的19.85%大幅下降了36.02%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 3.61亿元 - - -
净利润 -1,601.22万元 - - -
2023 营业收入 3.26亿元 3.43亿元 3.63亿元 3.72亿元
净利润 -4,042.64万元 -4,184.29万元 3,330.67万元 -1,921.88万元
2022 营业收入 2.73亿元 2.93亿元 3.12亿元 4.05亿元
净利润 -1,936.64万元 3,215.84万元 2,414.72万元 867.80万元
2021 营业收入 2.48亿元 2.54亿元 3.14亿元 2.66亿元
净利润 445.08万元 -536.65万元 4,437.91万元 256.96万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占23%、三季度占27%、四季度占28%

PART 3
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比小幅增加10.47%,净利润亏损有所减小

2024年一季度,西昌电力营业总收入为3.61亿元,去年同期为3.26亿元,同比小幅增长10.47%,净利润为-1,601.22万元,去年同期为-4,042.64万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-1,415.70万元,去年同期为-4,015.25万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.61亿元 3.26亿元 10.47%
营业成本 3.09亿元 3.03亿元 1.93%
销售费用 907.52万元 989.01万元 -8.24%
管理费用 2,889.92万元 2,806.87万元 2.96%
财务费用 2,420.87万元 2,394.32万元 1.11%
研发费用 -
所得税费用 265.91万元 112.52万元 136.32%

2024年一季度主营业务利润为-1,415.70万元,去年同期为-4,015.25万元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为3.61亿元,同比小幅增长10.47%;(2)毛利率本期为14.27%,同比大幅增长了7.18%。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

西昌电力属于电力行业中的电能综合服务领域,核心业务涵盖水力发电、光伏发电及电网运营。 电力行业近三年受清洁能源转型推动加速发展,2022-2024年可再生能源装机容量年均增长12%,其中水电、光伏占比持续提升。政策驱动下,市场空间预计2030年突破20万亿元,未来趋势聚焦智能电网、多能互补及跨区域电力交易,行业向低碳化、数字化方向深化。

2、市场地位及占有率

西昌电力作为四川省凉山州区域性综合能源服务商,2024年水电装机容量占区域总装机的18%,光伏权益装机3.94万千瓦。其市场占有率在四川省地方电力企业中位列前五,但全国范围内市占率不足1%,核心业务集中于区域电网运营及中小型水电站开发。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
西昌电力(600505) 四川省凉山州地方电力企业,主营水力及光伏发电 2024年水电业务营收占比超90%,光伏装机量占区域总装机3%
长江电力(600900) 全球最大水电上市公司,运营三峡等巨型水电站 2024年水电装机容量占全国17%,发电量占全国总水电量23%
华能水电(600025) 云南省水电龙头,澜沧江流域主力运营商 2024年水电装机占云南省总装机的32%,年发电量超1000亿千瓦时
国投电力(600886) 国投集团旗下综合能源平台,水火风光协同发展 2024年清洁能源装机占比达78%,雅砻江水电权益装机占比65%
川投能源(600674) 四川省属能源投资企业,参控股雅砻江等大型水电项目 2024年参股水电项目权益装机占四川省总装机的15%

总结
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1、经营分析总结

最近5年一季度,公司净利润长期处于亏损状态,2021-2023年一季度净利润持续下降,2024年一季度净利润亏损1,601.22万元,亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态,2021-2023年一季度主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润亏损1,415.70万元,较去年同期的亏损有大幅好转。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:16 总排名:4439/5196
行业排名(水电):18/19
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 16 17 23 32 16
行业中位数 54 65 51 66 49
行业排名 13 14 11 12 12

水电行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 甘肃能源 77 闽东电力 89
2 广安爱众 69 涪陵电力 88
3 川投能源 65 川投能源 82

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.07 1.05 0.98 1.03 1.04
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期西昌电力PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
西昌电力 0.382591 3900

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
西昌电力 0.336841 3919

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

西昌电力神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
0.3825 0.3368 15 3969

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 福能股份 1738 691
2 吉电股份 2692 1321
3 湖北能源 2967 1475


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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