日久光电(003015)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
江苏日久光电股份有限公司于2020年上市。公司主要从事触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为高低方阻ITO导电膜、光学装饰膜、铜膜等金属类导电膜、IM消影膜、PET高温保护膜、OCA光学胶。
根据日久光电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.19亿元，同比增长27.30%。扣非净利润400.15万元，扭亏为盈。日久光电2024年第一季度净利润628.28万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2,431.21万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加27.30%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，日久光电营业总收入为1.19亿元，去年同期为9,349.00万元，同比增长27.30%，净利润为628.28万元，去年同期为-620.67万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为719.42万元，去年同期为-364.86万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.19亿元 | 9,349.00万元 | 27.30% |
| 营业成本 | 9,240.37万元 | 7,866.93万元 | 17.46% |
| 销售费用 | 480.87万元 | 437.64万元 | 9.88% |
| 管理费用 | 620.30万元 | 688.08万元 | -9.85% |
| 财务费用 | -13.13万元 | 28.78万元 | -145.63% |
| 研发费用 | 731.16万元 | 628.68万元 | 16.30% |
| 所得税费用 | 218.25万元 | 87.22万元 | 150.22% |
2024年一季度主营业务利润为719.42万元，去年同期为-364.86万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.19亿元，同比增长27.30%；（2）毛利率本期为22.36%，同比大幅增长了6.51%。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，日久光电净现金流为-3,313.35万元，去年同期为301.42万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为1,008.50万元，同比增长1,008.50万元；
但是（1）取得借款收到的现金本期为1,600.00万元，同比大幅下降69.00%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为3,529.03万元，同比大幅增长86.94倍。
行业分析
1、行业发展趋势
日久光电属于光学光电子显示材料行业。 光学光电子显示材料行业近三年受益于柔性显示技术升级及新能源汽车需求增长，2023年全球柔性显示面板市场规模突破200亿美元，年复合增长率超15%。未来随着OLED渗透率提升、折叠屏手机普及及智能座舱升级，预计2025年消费电子市场规模达两万亿美元，车载光学膜、3A防反射膜等细分领域将成为增长核心。
2、市场地位及占有率
日久光电为全球ITO导电膜市场头部企业，2022年市占率约30%，位列第二。2024年其光学胶业务营收占比提升至25%，并拓展3A光学膜产品，但该业务尚未盈利，市场地位仍依赖导电膜技术优势及华为、特斯拉等核心客户。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 日久光电（003015） | 专注触控显示材料，产品覆盖ITO导电膜、光学胶及3A光学膜 | 2024年导电膜全球市占率30%，3A光学膜导入华为、比亚迪供应链 |
| 苏大维格（300331） | 微纳光学材料研发商，产品应用于AR/VR及新型显示 | 2024年微纳光学膜营收占比超40%，研发投入同比增25% |
| 水晶光电（002273） | 光学薄膜及元器件供应商，布局车载光学和半导体光学 | 2024年薄膜光学器件营收同比增18%，车载产品通过特斯拉认证 |
| 世华科技（688093） | 功能性材料制造商，拓展高性能光学膜领域 | 2024年启动22亿元光学材料基地项目，预计2027年产能翻倍 |
| 双星新材（002585） | 聚酯薄膜材料生产商，产品涵盖光学基膜及复合膜 | 2024年光学基膜出货量同比增30%，良率突破90% |
1、经营分析总结
2021-2023年公司扣非净利润持续下降，2024年扣非净利润400.15万元，同比去年扭亏为盈。
2021-2023年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年主营利润719.42万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 38 | 66 | 50 | 36 | 20 |
| 行业中位数 | 42 | 63 | 48 | 63 | 47 |
| 行业排名 | 11 | 9 | 8 | 14 | 15 |
显示材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 奥来德 | 65 | 路维光电 | 79 |
| 2 | 莱特光电 | 60 | 万润股份 | 78 |
| 3 | 路维光电 | 58 | 莱宝高科 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，日久光电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，日久光电的PE-TTM是111.00，而光学元件行业的PE-TTM是57.96，日久光电的PE-TTM相比光学元件行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 日久光电 | 3.430677 | 1356 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 日久光电 | 1.092017 | 3189 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
日久光电神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.4306 | 1.0920 | 9 | 2387 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 戈碧迦 | 2153 | 953 |
| 2 | 激智科技 | 2251 | 1032 |
| 3 | 永新光学 | 2342 | 1096 |
文章来源：碧湾App
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