根据长华化学2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.12亿元，同比增长17.27%。扣非净利润1.14亿元，同比大幅增长39.92%。长华化学2023年年度净利润1.16亿元，业绩同比增长29.90%。本期经营活动产生的现金流净额为1.32亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司主要产品包括POP和软泡用PPG两项，其中POP占比63.38%，软泡用PPG占比27.07%。

2023年公司营收27.12亿元，与去年同期的23.12亿元相比，增长了17.27%，主要是因为POP本期营收17.19亿元，去年同期为13.76亿元，同比增长了24.94%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售23.15亿元，同比增长6.93%，同期海外销售3.81亿元，同比大幅增长174.29%。

在销售模式上，企业主要渠道为直接客户，占主营业务收入的79.69%。2023年直接客户营收21.48亿元，相较于去年增长16.72%，同期毛利率为8.29%，同比上涨0.56个百分点。

本期净利润为1.16亿元，去年同期8,942.67万元，同比增长29.90%。

净利润同比增长的原因是：

虽然其他收益本期为276.56万元，去年同期为943.81万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.33亿元，去年同期为9,530.84万元，同比大幅增长。

净利润2018年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1,424.12万元增长到1.16亿元。

2023年年度主营业务利润为1.33亿元，去年同期为9,530.84万元，同比大幅增长39.81%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为27.12亿元，同比增长17.27%；（2）毛利率本期为7.96%，同比增长了1.06%。

本期管理费用为3,189.59万元，同比大幅增长50.88%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为1,704.34万元，去年同期为1,079.99万元，同比大幅增长了57.81%。

（2）咨询费及中介服务费本期为283.47万元，去年同期为147.02万元，同比大幅增长了92.82%。

（3）办公费用本期为330.54万元，去年同期为202.41万元，同比大幅增长了63.3%。

（4）业务招待费本期为158.90万元，去年同期为40.30万元，同比大幅增长了近3倍。

本期销售费用为3,634.38万元，同比大幅增长34.97%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,761.95万元，去年同期为1,297.72万元，同比大幅增长了35.77%。

（2）运输费本期为1,221.17万元，去年同期为1,045.46万元，同比增长了16.81%。

（3）业务宣传费本期为143.41万元，去年同期为6.67万元，同比大幅增长了近20倍。

2023年年度，长华化学净现金流为2.54亿元，去年同期为-4,142.02万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为14.44亿元，同比大幅增长11.04倍；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为8.52亿元，同比增长8.52亿元；（2）收回投资收到的现金本期为8.71亿元，同比大幅增长6.26倍。

2023年长华化学固定资产合计3.63亿元，占总资产的21.00%，同比去年的2.37亿元大幅增长了53.20%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.61亿元，主要为在建工程转入的1.48亿元，占比91.98%。

在此之中：扩建18万吨/年聚合物多元醇项目转入1.32亿元，二厂新增汽提塔项目转入1,496.38万元。

该项目项目预算为1.65亿元，本期投入1.27亿元，项目本期转入固定资产1.32亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,603.00万元，本期投入1,496.38万元，项目本期转入固定资产1,496.38万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，长华化学用于金融投资的资产为5.74亿元，占总资产的33.2%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为353.62万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了5.74亿元。

2023年企业存货周转率为19.89，在2021年到2023年长华化学存货周转率从34.86大幅下降到了19.89，存货周转天数从10天增加到了18天。2023年长华化学存货余额合计1.51亿元，占总资产的8.78%，同比去年的9,944.28万元大幅增长了52.12%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到60.95%，余额同比增长45.62%；其次，原材料占比19.02%，余额同比增长59.31%。

2023年，长华化学在建工程余额合计738.17万元，较去年的478.43万元大幅增长了54.29%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.51亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，扩建18万吨/年聚合物多元醇项目本期新增投入1.27亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为6.00亿元，本期投入732.93万元，项目工程进度为1.22%。

长华化学属于聚氨酯原料及制品制造业。 聚氨酯行业近三年受环保政策及下游需求推动，市场规模年复合增长率约8%，2025年预计突破2000亿元。未来趋势聚焦高性能材料研发，绿色化、轻量化应用领域扩展，尤其在汽车、建筑节能领域渗透率持续提升，市场空间有望达2500亿元。

长华化学为国内聚氨酯细分领域头部企业，核心产品组合聚醚市占率约12%，居行业前三，2025年产能扩张至50万吨，供货规模超30亿元，客户覆盖主流汽车厂商及建材企业。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润1.16亿元，较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.33亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示扩建18万吨/年聚合物多元醇项目、二厂新增汽提塔项目完工投产1.47亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，长华化学近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，长华化学的PE-TTM是23.14，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，长华化学低于其他化学制品行业的PE-TTM。