根据威马农机2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.89亿元，同比增长18.31%。扣非净利润6,804.03万元，同比小幅增长3.36%。威马农机2023年年度净利润7,263.07万元，业绩同比小幅增长3.84%。本期经营活动产生的现金流净额为8,017.69万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括山地丘陵农业机械和其他动力机械两项，其中山地丘陵农业机械占比62.31%，其他动力机械占比32.80%。

2023年公司营收7.89亿元，与去年同期的6.67亿元相比，增长了18.31%，主要是因为山地丘陵农业机械本期营收4.91亿元，去年同期为3.95亿元，同比增长了24.3%。

2023年公司毛利率为18.35%，同比去年的17.82%基本持平。产品毛利率方面，2023年山地丘陵农业机械毛利率为18.86%，同比小幅增加3.74%，同期其他动力机械毛利率为15.69%，同比下降0.19%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售1.64亿元，同比增长9.98%，同期海外销售6.24亿元，同比大幅增长20.71%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的75.56%。2023年直销营收5.94亿元，相较于去年增长18.70%，同期毛利率为18.08%，同比上涨0.03个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.67%，其中第一大客户占比11.82%。

本期净利润为7,263.07万元，去年同期6,994.74万元，同比小幅增长3.84%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为184.74万元，去年同期为781.14万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失154.26万元，去年同期收益166.01万元，同比大幅下降。

但是（1）公允价值变动收益本期为-108.66万元，去年同期为-681.81万元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为7,826.10万元，去年同期为7,428.09万元，同比小幅增长；（3）投资收益本期为-48.27万元，去年同期为-299.36万元，亏损有所减小。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,540.26万元增长到7,103.03万元，而2021年年度到2023年年度呈现持平状态，从7,103.03万元增长到7,263.07万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为7,826.10万元，去年同期为7,428.09万元，同比小幅增长5.36%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.89亿元，同比增长18.31%；（2）毛利率本期为18.35%，同比有所增长了0.53%。

本期研发费用为2,477.95万元，同比大幅增长50.45%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,618.93万元，去年同期为1,082.38万元，同比大幅增长了49.57%。

（2）物料消耗本期为298.29万元，去年同期为174.66万元，同比大幅增长了70.78%。

本期销售费用为2,285.00万元，同比大幅增长45.17%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）差旅费本期为356.35万元，去年同期为131.39万元，同比大幅增长了171.22%。

（2）职工薪酬本期为990.50万元，去年同期为811.09万元，同比增长了22.12%。

（3）广告宣传费本期为247.89万元，去年同期为95.56万元，同比大幅增长了159.4%。

（4）中介机构服务费本期为261.35万元，去年同期为160.74万元，同比大幅增长了62.59%。

本期管理费用为2,507.91万元，同比大幅增长35.91%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介机构服务费本期为352.92万元，去年同期为67.77万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）职工薪酬本期为1,379.10万元，去年同期为1,170.45万元，同比增长了17.83%。

（3）差旅费本期为154.93万元，去年同期为29.95万元，同比大幅增长了近4倍。

2023年年度，威马农机净现金流为6.76亿元，去年同期为8,044.08万元，同比大幅增长7.40倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为1.25亿元，同比大幅下降83.66%；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为6.78亿元，同比增长6.78亿元；（2）投资支付的现金本期为1.77亿元，同比大幅下降77.28%。

2023年，威马农机的无形资产合计2,110.76万元，占总资产的1.62%，相较于年初的987.03万元大幅增长113.85%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1,224.73万元，主要为购置新增的1,224.67万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1,224.67万元。

威马农机属于农业机械行业，专注于山地丘陵农业机械及相关动力机械的研发、生产与销售。 农业机械行业近三年受农业现代化及乡村振兴政策驱动，国内丘陵山区机械需求持续增长，海外市场因适用性差异形成增量空间。未来行业将向智能化、绿色化加速转型，2025年中央一号文件预计强化农机装备升级政策，推动高效节能产品研发，全球市场空间有望突破千亿级规模。

威马农机在国内山地丘陵农机细分领域处于领先地位，其微耕机系列连续四年销量居首，2024年前三季度营收7.06亿元，同比增长17.35%，国际市场份额逐步提升，但具体市占率数据尚未公开披露。

近4年内，公司净利润缺乏增长性，2023年净利润7,263.07万元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7,826.10万元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，威马农机近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，威马农机的PE-TTM是35.22，而农用机械行业的PE-TTM是19.35，威马农机的PE-TTM相比农用机械行业的PE-TTM较高。