根据*ST新研2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.91亿元，同比大幅下降44.46%。扣非净利润-1.54亿元，由盈转亏。*ST新研2023年年度净利润-1.49亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2019年、2020年、2021年、2023年。

公司的主要业务为专用设备制造（农机），占比高达82.95%，其中农牧及农副产品加工机械为第一大收入来源。

2023年公司营收11.91亿元，与去年同期的21.44亿元相比，大幅下降了44.46%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）航空航天飞行器零部件本期营收1.92亿元，去年同期为7.76亿元，同比大幅下降了76.31%。

（2）农牧及农副产品加工机械本期营收9.88亿元，去年同期为12.87亿元，同比下降了23.48%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.79%，同比小幅下降到了今年的24.73%，主要是因为航空航天飞行器零部件本期毛利率-4.18%，去年同期为26.54%，同比大幅下降115.75%。

产品毛利率方面，2021-2023年农牧及农副产品加工机械毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.17%，大幅增长到2023年的30.96%，2023年航空航天飞行器零部件毛利率为-4.18%，同比大幅下降115.75%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的82.95%。2023年经销营收9.88亿元，相较于去年下降23.48%，同期毛利率为30.96%，同比上涨3.54个百分点。

2023年年度，新研股份营业总收入为11.91亿元，去年同期为21.44亿元，同比大幅下降44.46%，净利润为-1.49亿元，去年同期为6,559.19万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然资产减值损失本期损失3,163.19万元，去年同期损失7,033.99万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-9,622.61万元，去年同期为1.62亿元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-20.18亿元增长到6,559.19万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从6,559.19万元下降到-1.49亿元。

2023年年度主营业务利润为-9,622.61万元，去年同期为1.62亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.91亿元，同比大幅下降44.46%；（2）毛利率本期为24.73%，同比小幅下降了4.06%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,118.44万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,042.87万元。

(2)本期共收到政府补助2,036.30万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,427.92万元，留存计入以后年度利润。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计4.10亿元，占总资产的13.80%，相较于去年同期的6.95亿元大幅减少了41.03%。

本期，企业应收账款周转率为2.14。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.36大幅下降到了2.14，平均回款时间从82天增加到了168天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.58%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从68.28%下降到34.58%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从14.49%大幅上涨到23.32%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，新研股份资产减值损失3,163.19万元，导致企业净利润从亏损1.18亿元下降至亏损1.49亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,942.94万元。

其中，库存商品，发出商品，原材料本期分别计提651.58万元，515.97万元，467.15万元。

目前，库存商品，发出商品，原材料的账面价值仍分别为1.86亿元，1,963.34万元，3,089.29万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.27，在2022年到2023年新研股份存货周转率从5.07下降到了4.27，存货周转天数从71天增加到了84天。2023年新研股份存货余额合计2.77亿元，占总资产的12.64%，同比去年的1.61亿元大幅增长了71.76%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到55.65%，余额同比增长217.41%；其次，原材料占比17.06%，余额同比减少38.90%。

2023年年度，企业资产负债率为99.16%，去年同期为95.10%，负债率很高且增加了4.06%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为29.67亿元，同比小幅下降10.06%，另外总负债本期为29.42亿元，同比小幅下降6.22%。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2019年到2023年呈现上升趋势。

速动比率为0.47，去年同期为0.52，同比小幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.04，去年同期为0.17，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

而且货币资金/短期债务本期为0.32，去年同期为0.25，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年新研股份固定资产合计10.53亿元，占总资产的35.51%，同比去年的11.81亿元下降了10.79%。

其中，固定资产减少主要是因为其他减少所导致的，本期企业减少固定资产2.26亿元，主要为其他减少的1.94亿元，占比85.88%。

新研股份属于航空航天设备制造行业，主要从事航空航天飞行器零部件及无人机研发生产 航空航天设备制造行业近三年受益于国防装备升级及商业航天政策红利，市场规模年均增速超15%，2024年行业规模突破8000亿元。未来趋势聚焦高精度制造、复合材料应用及智能无人系统，预计2027年市场规模将达1.2万亿元，卫星互联网和低空经济领域成为新增长极

新研股份在国内军用无人机细分市场占有率约12%，位列行业前五，航空结构件领域为C919等机型二级供应商，营收占比达35%，但航发核心部件市场份额不足5%

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1956人下降至2023年的1227人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员60人，生产人员731人，技术人员126人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从17.96万元上涨到了20.64万元。

公司上市14年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅2.42亿元，而累计募资金额却有41.90亿元。

最近5年内，公司净利润长期处于亏损状态，2019-2022年净利润持续增长，2023年净利润亏损1.49亿元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损9,622.61万元，同比去年由盈转亏。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期新研股份PE-TTM为负，参考价值不大。