分析报告

银座股份(600858)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降

银座集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事商品的批发与零售业务。主要产品包括各类商品等。

根据银座股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收16.72亿元，同比基本持平。扣非净利润7,873.02万元，同比小幅下降8.66%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为商业。

1、商业

2023年商业营收44.73亿元，同比去年的43.52亿元基本持平。同期，2023年商业毛利率为28.73%，同比去年的28.22%基本持平。

2、房地产

2023年房地产营收417.29万元，同比去年的3,772.64万元大幅下降了88.94%。同期，2023年房地产毛利率为3.73%，同比去年的12.4%大幅下降了69.92%。

PART 2

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资产负债率同比下降

2024年一季度，企业资产负债率为76.19%，去年同期为79.48%，同比小幅下降了3.29%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为86.97亿元，同比小幅下降8.74%，另外总资产本期为114.15亿元，同比小幅下降4.81%。

1、有息负债近3年呈现下降趋势

有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长

近五期偿债能力指标汇总

	2024年一季报	2023年年报	2023年三季报	2023年中报	2023年一季报
流动比率	0.52	0.46	0.44	0.42	0.45
速动比率	0.40	0.35	0.34	0.30	0.33
现金比率(%)	0.34	0.27	0.29	0.27	0.27
资产负债率(%)	76.19	79.48	80.00	81.62	72.64
EBITDA 利息保障倍数	12.20	2.87	3.25	4.62	9.43
经营活动现金流净额/短期债务	0.17	-0.01	0.09	0.33	0.06
货币资金/短期债务	0.70	0.52	0.54	0.64	0.53

经营活动现金流净额/短期债务为0.17，去年同期为-0.01，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.70，去年同期为0.52，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

银座股份属于中国A股零售行业，主营业务为百货零售及商业地产运营。近三年，零售行业受消费升级与数字化转型驱动，线上线下融合加速，2023年市场规模达47万亿元，年复合增长率约4.5%。未来三年，社区商业、即时零售及沉浸式消费场景将成核心增长点，预计2025年市场空间突破55万亿元，区域龙头通过供应链优化与业态创新持续提升竞争力。

2、市场地位及占有率

银座股份聚焦山东区域市场，依托国资背景布局百货、超市及购物中心业态，2024年位列中国连锁百强第68位，区域市占率约3.8%，但全国市场份额不足1%，仍属区域性中型零售企业。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
银座股份（600858）	山东省国资百货零售及商业地产运营商	2024年超市业态营收占比超60%
杭州解百（600814）	浙江省老牌百货零售及文旅综合体开发商	2024年高端消费板块营收同比增长12%
合肥百货（000417）	安徽省区域零售龙头，覆盖百货超市连锁	2025年一季度社区生鲜业务规模同比增18%
重庆百货（600729）	西南地区零售龙头，混改后加速业态整合	2024年数字化会员贡献营收占比达35%
百联股份（600827）	上海国资零售巨头，全渠道多业态布局	2024年奥特莱斯业务市占率全国前五

总结

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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润8,859.91万元。

2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，2024年一季度主营利润1.25亿元，主要是因为销售费用的小幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

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