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分析报告

联美控股(600167)2024年一季报深度解读:净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

联美量子股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“苏素玉”。公司的主营业务为清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务。公司主要产品有供暖及蒸汽、发电、工程、接网、物业、多种经营、广告发布。

根据联美控股2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收17.17亿元,同比小幅增长3.69%。扣非净利润5.80亿元,同比小幅下降13.69%。联美控股2024年第一季度净利润5.80亿元,业绩同比下降19.89%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为清洁能源行业,占比高达81.61%,主要产品包括供暖及蒸汽和广告发布两项,其中供暖及蒸汽占比64.10%,广告发布占比17.53%。

1、供暖及蒸汽

2016年-2023年供暖及蒸汽营收呈大幅增长趋势,从2016年的12.73亿元,大幅增长到2023年的21.87亿元。2020年-2023年供暖及蒸汽毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的39.95%,大幅下降到了2023年的22.9%。

2、广告发布

2023年广告发布营收5.98亿元,同比去年的5.77亿元小幅增长了3.6%。2019年-2023年广告发布毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的66.28%,大幅下降到了2023年的42.03%。

3、接网

2019年-2023年接网营收呈大幅下降趋势,从2019年的4.75亿元,大幅下降到2023年的2.70亿元。2023年接网毛利率为99.9%,同比去年的99.71%基本持平。

4、工程

2023年工程营收1.91亿元,同比去年的2.39亿元下降了20.19%。2020年-2023年工程毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的88.85%,小幅下降到了2023年的78.31%。

PART 2
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比下降19.89%

本期净利润为5.80亿元,去年同期7.23亿元,同比下降19.89%。

净利润同比下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.52亿元,去年同期支出1.88亿元,同比下降;

但是(1)主营业务利润本期为7.46亿元,去年同期为8.82亿元,同比下降;(2)公允价值变动收益本期为-2,362.66万元,去年同期为1,222.63万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比下降15.36%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 17.17亿元 16.56亿元 3.69%
营业成本 9.49亿元 7.60亿元 24.79%
销售费用 2,442.59万元 1,817.58万元 34.39%
管理费用 3,185.82万元 3,439.71万元 -7.38%
财务费用 -4,471.50万元 -4,675.31万元 4.36%
研发费用 305.11万元 168.05万元 81.56%
所得税费用 1.52亿元 1.88亿元 -18.92%

2024年一季度主营业务利润为7.46亿元,去年同期为8.82亿元,同比下降15.36%。

虽然营业总收入本期为17.17亿元,同比小幅增长3.69%,不过毛利率本期为44.72%,同比下降了9.35%,导致主营业务利润同比下降。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,联美控股近十二个月的滚动营收为35亿元,在热电供热行业中,联美控股的全国排名为7名,全球排名为17名。

热电供热营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
NRG Energy 2022 1.39 81 -19.88
Chubu Electric 中部电力 1789 7.14 200 39.91
Xcel Energy 埃克西尔能源 966 0.02 139 6.63
AES 爱依斯电力 883 3.29 121 --
CMS Energy 540 0.84 72 -9.50
物产环能 447 -9.28 7.39 -9.91
京能清洁能源 206 3.85 33 11.24
New Fortress Energy 新堡垒能源 170 21.37 -17.43 --
福能股份 146 6.44 28 30.11
B.Grimm Power 126 9.01 2.51 -19.45
... ... ... ... ...
联美控股 35 0.40 6.59 -14.28

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

联美控股属于热力供应及综合能源服务行业。 热力供应行业近三年受清洁能源政策驱动加速整合,市场空间随城镇化及供暖需求稳步增长,2025年燃气消费量回升带动行业复苏,未来趋势聚焦新能源供热技术升级及区域能源服务智能化,预计2025年市场规模突破5000亿元,年复合增长率约6%-8%。

2、市场地位及占有率

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