动力新科(600841)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
上海新动力汽车科技股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海汽车工业（集团）有限公司”。公司主营业务是生产制造销售重型卡车和柴油发动机。公司主要产品是柴油发动机、重型卡车。
根据动力新科2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.28亿元，同比小幅下降9.11%。扣非净利润-2.98亿元，较去年同期亏损有所减小。动力新科2024年第一季度净利润-2.84亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-6.13亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为发动机行业，占比高达61.92%，主要产品包括发动机和重卡两项，其中发动机占比61.92%，重卡占比38.08%。
2023年发动机营收53.75亿元，同比去年的51.89亿元小幅增长了3.59%。同期，2023年发动机毛利率为14.21%，同比去年的12.79%小幅增长了11.1%。
2022年，该产品名称由“发动机业务”变更为“发动机”。
2021年-2023年重卡营收呈大幅下降趋势，从2021年的180.83亿元，大幅下降到2023年的33.06亿元。2021年-2023年重卡毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的9.22%，大幅下降到了2023年的-12.15%。
2022年，该产品名称由“重卡业务”变更为“重卡”。
1、营业总收入同比小幅降低9.11%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，动力新科营业总收入为18.28亿元，去年同期为20.11亿元，同比小幅下降9.11%，净利润为-2.84亿元，去年同期为-4.80亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然资产减值损失本期损失2,786.62万元，去年同期收益671.42万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益844.42万元，去年同期损失1.39亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2.89亿元，去年同期为-4.01亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
18.28亿元 |
20.11亿元 |
-9.11% |
| 营业成本 |
17.76亿元 |
20.11亿元 |
-11.67% |
| 销售费用 |
9,778.24万元 |
1.21亿元 |
-19.35% |
| 管理费用 |
1.30亿元 |
1.29亿元 |
0.84% |
| 财务费用 |
998.60万元 |
2,775.91万元 |
-64.03% |
| 研发费用 |
9,219.84万元 |
1.09亿元 |
-15.29% |
| 所得税费用 |
-109.23万元 |
-530.55万元 |
79.41% |
2024年一季度主营业务利润为-2.89亿元，去年同期为-4.01亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为18.28亿元，同比小幅下降9.11%，不过毛利率本期为2.81%，同比大幅增长了2.82%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年一季度，企业资产负债率为70.11%，去年同期为65.36%，同比小幅增长了4.75%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从48.81%增长至70.11%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为175.12亿元，同比下降18.91%，另外总负债本期为122.77亿元，同比小幅下降13.02%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
1.10 |
1.42 |
1.28 |
1.40 |
1.56 |
| 速动比率 |
0.94 |
1.26 |
1.17 |
1.25 |
1.46 |
| 现金比率(%) |
0.47 |
0.53 |
0.35 |
0.51 |
0.79 |
| 资产负债率(%) |
70.11 |
65.36 |
60.33 |
58.07 |
48.81 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
70.71 |
14.42 |
17.62 |
26.92 |
54.57 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.11 |
-0.23 |
-0.46 |
-1.44 |
-0.20 |
| 货币资金/短期债务 |
0.99 |
1.37 |
0.90 |
1.80 |
3.34 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.11，去年同期为-0.23，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.99，去年同期为1.37，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，动力新科近十二个月的滚动营收为65亿元，在发动机行业中，动力新科的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
发动机营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Cummins 康明斯 |
2452 |
12.39 |
284 |
22.80 |
| 潍柴动力 |
2157 |
1.95 |
114 |
7.21 |
| BorgWarner 博格华纳 |
1013 |
-1.72 |
24 |
-14.30 |
| 玉柴国际 |
191 |
-3.46 |
3.23 |
5.81 |
| Deutz 道依茨 |
150 |
3.89 |
4.29 |
10.69 |
| 五菱汽车 |
79 |
-17.98 |
0.51 |
-- |
| 动力新科 |
65 |
-35.77 |
-19.99 |
-- |
| 云内动力 |
47 |
-16.16 |
-12.17 |
-- |
| Ricardo |
46 |
10.50 |
0.07 |
-- |
| 东安动力 |
46 |
-11.16 |
0.06 |
-60.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
动力新科属于柴油发动机制造业，聚焦于商用车及工程机械动力系统领域。 柴油发动机行业近三年受环保政策驱动加速向高效低排放转型，国六标准全面实施推动技术迭代。新能源替代对中小功率柴油机形成挤压，但重卡、非道路机械等场景需求稳定，2024年市场规模约2100亿元，预计未来三年复合增速3%-5%，技术壁垒高的高压共轨、智能控制等细分领域增长潜力突出。
