如意集团(002193)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东如意毛纺服装集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“邱亚夫”。公司主营业务为纺织品、服装和服饰的设计、生产、销售；羊毛及其他纺织原料辅料的收购、加工及销售,纺织服装技术的研发、推广等。公司产品精纺呢绒的多项技术、多类产品填补国内空白，达到国际先进水平。
根据如意集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9,018.78万元，同比增长27.24%。扣非净利润-3,054.53万元，较去年同期亏损有所减小。如意集团2024年第一季度净利润-3,034.36万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为服装业，占比高达66.19%。
1、服装业
2023年服装业营收2.54亿元，同比去年的3.76亿元大幅下降了32.39%。2020年-2023年服装业毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的29.68%，大幅下降到了2023年的7.69%。
2023年，该产品名称由“服装”变更为“服装业”。
2、毛纺业
2018年-2023年毛纺业营收呈大幅下降趋势，从2018年的4.70亿元，大幅下降到2023年的1.14亿元。2021年-2023年毛纺业毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的19.24%，大幅下降到了2023年的6.42%。
2023年，该产品名称由“面料”变更为“毛纺业”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3,034.36万元，去年同期-3,271.80万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为47.17元，去年同期为321.26万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-3,030.14万元，去年同期为-3,659.56万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,018.78万元 | 7,087.77万元 | 27.24% |
| 营业成本 | 7,962.45万元 | 6,593.45万元 | 20.76% |
| 销售费用 | 665.82万元 | 921.43万元 | -27.74% |
| 管理费用 | 1,364.34万元 | 1,456.65万元 | -6.34% |
| 财务费用 | 928.82万元 | 718.46万元 | 29.28% |
| 研发费用 | 676.99万元 | 688.66万元 | -1.70% |
| 所得税费用 | 10.31万元 | -76.31万元 | 113.52% |
2024年一季度主营业务利润为-3,030.14万元，去年同期为-3,659.56万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为9,018.78万元，同比增长27.24%；（2）毛利率本期为11.71%，同比大幅增长了4.74%。
全球排名
截止到2025年6月20日，如意集团近十二个月的滚动营收为4.49亿元，在毛纺织行业中，如意集团的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
毛纺织营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鄂尔多斯 | 284 | -8.00 | 18 | -32.82 |
| 新澳股份 | 48 | 12.00 | 4.28 | 12.82 |
| 甘咨询 | 20 | -8.51 | 2.30 | -11.03 |
| 上海三毛 | 12 | 11.19 | 0.18 | 16.03 |
| ST阳光 | 12 | -15.01 | -10.57 | -- |
| 如意集团 | 4.49 | -13.32 | -5.77 | -- |
| 中银绒业 | 2.29 | -19.19 | -1.44 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
如意集团属于纺织服装行业，聚焦高端面料研发、服装设计与品牌运营。 近三年纺织服装行业整体呈现波动复苏态势，2023年限额以上服装零售额同比增长12.9%，线上零售额增长10.8%，但出口受地缘政治及全球经济下行影响同比下滑8.1%。未来行业将向功能化、智能化、绿色化转型，科技创新驱动产品结构升级，个性化定制和高附加值产品成为增长核心，预计功能性面料、智能制造及可持续供应链领域市场空间持续扩大。
2、市场地位及占有率
如意集团在高端精纺面料领域具有技术领先优势，为国内首家获国家科技进步一等奖的纺织企业，其个性化定制业务贡献主要利润，但整体市占率未达头部水平，细分领域如羊毛面料出口规模居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 如意集团（002193） | 高端毛纺面料研发与服装品牌运营商 | 2024年个性化定制业务毛利率超40%，功能性面料研发投入占比营收12% |
| 海澜之家（600398） | 男装连锁品牌龙头 | 2024年线下门店超5500家，男装市占率连续五年居首 |
| 雅戈尔（600177） | 纺织服装与地产综合集团 | 2025年一季度衬衫品类营收占比35%，自主品牌海外渠道拓展至20个国家 |
| 太平鸟（603877） | 年轻时尚快消服装企业 | 2024年线上营收占比达38%，联名款系列贡献年销售额超15亿元 |
| 森马服饰（002563） | 童装与休闲装双主业公司 | 巴拉巴拉童装2024年市占率7.2%，连续七年位列国内童装市场第一 |
1、经营分析总结
2018-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损3,034.36万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润亏损3,030.14万元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 30 | 14 | 18 | 15 | 14 |
| 行业中位数 | 52 | 68 | 50 | 70 | 49 |
| 行业排名 | 15 | 19 | 11 | 19 | 18 |
毛纺织行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 上海三毛 | 56 | 鄂尔多斯 | 81 |
| 2 | 鄂尔多斯 | 55 | 新澳股份 | 76 |
| 3 | 新澳股份 | 51 | 甘咨询 | 68 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.84 | -0.50 | -0.04 | -0.03 | 0.18 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期如意集团PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 如意集团 | 2.172769 | 2273 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 如意集团 | 3.169738 | 1393 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
如意集团神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.1727 | 3.1697 | 9 | 1886 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新澳股份 | 735 | 166 |
| 2 | 嘉欣丝绸 | 1399 | 516 |
| 3 | 浙文影业 | 1426 | 533 |
文章来源：碧湾App
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