根据杭氧股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收133.09亿元，同比小幅增长3.95%。扣非净利润11.24亿元，同比基本持平。

公司的主要业务为气体行业，占比高达61.57%，主要产品包括气体销售和空分设备两项，其中气体销售占比61.57%，空分设备占比31.85%。

2023年公司营收133.09亿元，与去年同期的128.03亿元相比，小幅增长了3.95%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）空分设备本期营收42.39亿元，去年同期为40.11亿元，同比小幅增长了5.67%。

（2）气体销售本期营收81.94亿元，去年同期为80.08亿元，同比增长了2.33%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.49%，同比小幅下降到了今年的22.91%，主要是因为气体销售本期毛利率18.75%，去年同期为25.29%，同比下降25.86%。

值得一提的是，空分设备在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2019-2023年空分设备毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的22.38%，大幅增长到2023年的31.52%。2021-2023年气体销售毛利率呈下降趋势，从2021年的26.17%，下降到2023年的18.75%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.02%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为28.50%、23.21%、22.34%，总体呈下降趋势。

2023年年度主营业务利润为14.26亿元，去年同期为17.31亿元，同比下降17.63%。

虽然营业总收入本期为133.09亿元，同比小幅增长3.95%，不过毛利率本期为22.91%，同比小幅下降了2.58%，导致主营业务利润同比下降。

本期销售费用为1.88亿元，同比增长28.83%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.31亿元，去年同期为1.18亿元，同比小幅增长了11.36%。

（2）其他本期为1,458.63万元，去年同期为303.17万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）差旅费本期为2,267.35万元，去年同期为1,600.25万元，同比大幅增长了41.69%。

（4）折旧与摊销本期为1,211.21万元，去年同期为569.97万元，同比大幅增长了112.51%。

2023年年度，杭氧股份净利润为12.75亿元，去年同期为12.84亿元，同比基本持平。净现金流为-2.01亿元，去年同期为9.78亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为10.17亿元，去年同期为-8.32亿元，由负转正；

但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为30.82亿元，同比大幅增长52.69%；（2）存货的减少本期为-3.93亿元，去年同期为3.86亿元，由正转负；（3）吸收投资所收到的现金本期为1.12亿元，同比大幅下降85.69%；（4）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为11.52亿元，同比大幅增长60.93%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-2.01亿元，净现金流为负。而去年同期为9.78亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年企业存货周转率为4.55，在2021年到2023年杭氧股份存货周转率从4.02小幅提升到了4.55，存货周转天数从89天减少到了79天。2023年杭氧股份存货余额合计24.96亿元，占总资产的11.58%，同比去年的20.71亿元大幅增长了20.52%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到69.95%，余额同比增长18.94%；其次，在产品占比19.63%，余额同比增长32.63%。

2023年，杭氧股份在建工程余额合计31.41亿元，较去年的9.87亿元大幅增长。主要在建的重要工程是玉溪杭氧40000Nm³/h空分项目、山东裕龙杭氧82000等。

在建工程本期新增投入金额为22.53亿元，其中追加投入山东裕龙杭氧82000、玉溪杭氧40000Nm³/h空分项目等19.51亿元。

该项目于2021年8月4日发布建设公告。

50,000Nm/h空分设备及后备系统。该项目总投资25,906万元，建设期18个月。

本项目由本公司的全资子公司黄石杭氧气体有限公司（以下简称“黄石气体公司”）负责实施。项目建设地点位于：湖北省黄石市阳新县新港（物流）工业园区，项目内容为：新建一套35,000m³/h（氧）和一套25,000m³/h（氧）空分装置及相关土建、工程、管道等资产。该项目总投资29,800万元，建设期18个月。

近年来，公司依托空分设计制造技术与运行优势，以优质稳定的供气服务逐步确立了在气体服务领域的品牌优势和核心竞争力，市场份额稳步提升，并已成为国内最具影响力的气体服务商。2018年度、2019年度和2020度和2021年1-3月，公司工业气体业务实现营业收入446,439.87万元、466,431.33、542,043.62万元和137,695.22万元，呈稳步增长态势。

该项目于2022年2月19日发布建设公告。

上述受让完成后，广西杭氧将继续进行2套60000m³/h空分项目的建设，并在建成投产后为广西盛隆供气。

该项目于2010年9月29日发布建设公告。

该项目于2021年8月4日发布建设公告。

50,000Nm/h空分设备及后备系统。该项目总投资25,906万元，建设期18个月。

本项目由本公司的全资子公司黄石杭氧气体有限公司（以下简称“黄石气体公司”）负责实施。项目建设地点位于：湖北省黄石市阳新县新港（物流）工业园区，项目内容为：新建一套35,000m³/h（氧）和一套25,000m³/h（氧）空分装置及相关土建、工程、管道等资产。该项目总投资29,800万元，建设期18个月。

近年来，公司依托空分设计制造技术与运行优势，以优质稳定的供气服务逐步确立了在气体服务领域的品牌优势和核心竞争力，市场份额稳步提升，并已成为国内最具影响力的气体服务商。2018年度、2019年度和2020度和2021年1-3月，公司工业气体业务实现营业收入446,439.87万元、466,431.33、542,043.62万元和137,695.22万元，呈稳步增长态势。

杭氧股份属于专用设备制造业，核心业务涵盖空分设备制造及工业气体供应。 近三年，我国气体分离设备行业受新能源、半导体及高端制造领域需求拉动，市场规模持续扩大，国产化替代加速推进，头部企业技术突破显著。未来，随着绿色能源转型及工业气体外包模式普及，高端空分设备及综合气体服务市场空间将进一步扩容，预计2025年行业规模将突破千亿元。

杭氧股份是国内空分设备领域的龙头企业，市场占有率长期稳定在50%左右，尤其在10万等级以上特大型空分设备领域具备与林德、液空等国际巨头同台竞争的技术实力，主导多项国家级重大项目设备供应。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的4201人上升至2023年的5616人。

其中，公司的销售人员人数上升了201.45%，从2022年的275人增加到2023年的829人。

公司2010年上市以来，公司坚持13年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红26.42亿元，超过累计募资15.45亿元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润12.75亿元。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润14.26亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，杭氧股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，杭氧股份的PE-TTM是18.34，而其他专用设备行业的PE-TTM是27.49，杭氧股份低于其他专用设备行业的PE-TTM。