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分析报告

ST易购(002024)2023年年报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,非经常性损益弥补归母净利润的损失

苏宁易购集团有限公司于2004年上市。公司是中国领先的O2O智慧零售商,面对互联网、物联网、大数据时代,持续推进智慧零售和线上线下融合战略,全品类经营、全渠道运营、全球化拓展,开放物流云、数据云和金融云,通过门店端、PC端、移动端和电视端的多端协同,实现无处不在的一站式服务体验。

根据ST易购2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收626.28亿元,同比小幅下降12.26%。扣非净利润-51.74亿元,较去年同期亏损有所减小。ST易购2023年年度净利润-42.77亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为29.10亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司的主营业务为零售业,其中家用电器及消费电子为第一大收入来源,占比80.48%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
零售业 574.94亿元 91.8% 12.40%
其他业务 51.34亿元 8.2% 92.06%
分产品 营业收入 占比 毛利率
家用电器及消费电子 504.05亿元 80.48% 11.86%
其他业务 51.34亿元 8.2% 92.06%
日用百货 49.56亿元 7.91% 11.02%
服务及其他 21.33亿元 3.41% 28.43%

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅降低12.26%,净利润亏损有所减小

2023年年度,ST易购营业总收入为626.28亿元,去年同期为713.74亿元,同比小幅下降12.26%,净利润为-42.77亿元,去年同期为-168.02亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然所得税费用本期支出6,912.70万元,去年同期收益27.49亿元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为-38.74亿元,去年同期为-156.55亿元,亏损有所减小;(2)资产减值损失本期损失14.62亿元,去年同期损失61.48亿元,同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势,从93.20亿元下降到-441.79亿元,而2021年年度到2023年年度呈现上升状态,从-441.79亿元增长到-42.77亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 626.28亿元 713.74亿元 -12.26%
营业成本 507.70亿元 659.70亿元 -23.04%
销售费用 84.24亿元 123.67亿元 -31.88%
管理费用 28.45亿元 27.98亿元 1.66%
财务费用 35.54亿元 45.02亿元 -21.06%
研发费用 4.41亿元 9.65亿元 -54.26%
所得税费用 6,912.70万元 -27.49亿元 102.51%

2023年年度主营业务利润为-38.74亿元,去年同期为-156.55亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为626.28亿元,同比小幅下降12.26%,不过毛利率本期为18.93%,同比大幅增长了11.36%,推动主营业务利润亏损有所减小。

PART 3
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非经常性损益弥补归母净利润的损失

ST易购2023年的归母净利润亏损了40.90亿元,而非经常性损益盈利了10.85亿元,弥补了归母净利润的损失,使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表:

2023年的非经常性损益


项目 金额
非流动资产处置损益 90.96万元
债务重组损益 61.81万元
因相关经营活动不再持续而发生的一次性费用 -44.19万元
其他营业外收入与支出 -28.24万元
单独进行减值测试的应收款项(含合同资产)减值准备转回 25.25万元
处置子公司产生的投资收益 21.64万元
其他 10.84亿元
合计 10.85亿元

扣非净利润趋势

PART 4
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商誉占有一定比重

在2023年年报告期末,企业形成的商誉为17.11亿元,占净资产的16.88%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
其他 17.11亿元
商誉总额 17.11亿元

商誉占有一定比重。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

ST易购属于综合零售行业,主营零售批发及配套服务。 近三年,中国零售行业在数字化转型推动下加速整合,线上渗透率提升至35%,但传统零售仍面临结构性调整压力。2024年行业规模达45.3万亿元,未来三年预计复合增长4.2%,社区化零售、即时消费及绿色供应链将成为核心增长点,下沉市场增量空间显著。

2、市场地位及占有率

ST易购2024年零售业务收入占比超87%,以家电3C为核心品类,线下门店网络覆盖全国,但面临电商冲击,市场份额收缩至2.8%,位列行业第五,需通过全渠道整合提升竞争力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
ST易购(002024) 综合零售龙头,家电3C为核心业务 2024年零售营收1088.55亿元,家电品类市占率2.8%
永辉超市(601933) 生鲜超市连锁企业 生鲜供应链覆盖全国,2024年营收超900亿元,生鲜品类市占率6.3%
豫园股份(600655) 珠宝餐饮多业态零售集团 2024年珠宝业务营收占比52%,老庙黄金市占率居行业前三
百联股份(600827) 上海区域零售龙头,覆盖百货超市 长三角区域市占率9.5%,2024年社区零售营收同比增长18%
王府井(600859) 全国性百货连锁企业 2024年奥莱业态营收占比37%,免税牌照落地推动高端消费布局

PART 6
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员工总人数下降

从2021年至今,公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑,从2021年的46036人下降至2023年的22198人,人数锐减51%。

本期企业员工构成情况如下:

员工人数减少薪酬在上涨

2022年-2023年,虽然企业员工数量在大幅减少,但是人均薪酬从13.13万元大幅上涨到了21.05万元。

公司回报股东能力较为不足

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