根据索通发展2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收153.11亿元，同比下降21.08%。扣非净利润-11.81亿元，由盈转亏。索通发展2023年年度净利润-7.94亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为16.51亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，预焙阳极为第一大收入来源，占比91.15%。

2023年公司营收153.11亿元，与去年同期的194.01亿元相比，下降了21.08%，主要是因为预焙阳极本期营收139.56亿元，去年同期为169.07亿元，同比下降了17.45%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.23%，同比大幅下降到了今年的1.64%，主要是因为预焙阳极本期毛利率1.41%，去年同期为13.81%，同比大幅下降89.79%。

值得一提的是，预焙阳极在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年预焙阳极毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的18.19%，大幅下降到2023年的1.41%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售110.38亿元，同比下降7.41%，同期海外销售35.08亿元，同比大幅下降29.63%。2021-2023年，国内营收占比从66.58%增长到75.88%，海外营收占比从33.42%下降到24.12%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从18.89%下降到10.26%。

2023年年度，索通发展营业总收入为153.11亿元，去年同期为194.01亿元，同比下降21.08%，净利润为-7.94亿元，去年同期为11.75亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为4.58亿元，去年同期为0.00元；

但是（1）主营业务利润本期为-5.74亿元，去年同期为17.71亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失8.27亿元，去年同期损失2.22亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从8,883.72万元增长到11.75亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从11.75亿元下降到-7.94亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-5.74亿元，去年同期为17.71亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为153.11亿元，同比下降21.08%；（2）毛利率本期为1.64%，同比大幅下降了11.59%。

索通发展2023年年度非主营业务利润为-3.34亿元，去年同期为-3.13亿元，亏损增大。

2023年公司营收153.11亿元，同比下降21.08%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2.37亿元，同比增长24.0%。

财务费用增长的原因是：

虽然利息收入本期为5,166.47万元，去年同期为3,701.87万元，同比大幅增长了39.56%；

但是（1）汇兑收益本期为1,390.47万元，去年同期为6,125.00万元，同比大幅下降了77.3%；（2）利息支出本期为2.90亿元，去年同期为2.72亿元，同比小幅增长了6.85%。

2023年索通发展固定资产合计54.57亿元，占总资产的31.77%，同比去年的43.68亿元增长了24.95%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增17.41亿元，主要为在建工程转入的13.80亿元，占比79.25%。

在此之中：山东创新年产188万吨铝用炭材料项目（二期）转入4.37亿元，盛源20万吨锂电池高端负极材料及配套项目一期转入3.62亿元。

该项目于2023年2月17日发布建设公告。

6.资金来源：甲方国有公司投资不超过4亿元；重庆锦旗负责一期项目设备投资约2.5亿元，生产流动资金约4亿元；二期项目投资约2亿元，由重庆锦旗负责。重庆锦旗的资金来源为自有和自筹资金。

4.建设内容：25万吨高导电节能型铝用炭材料、5万吨锂电池高端负极材料生产用箱板

2.本次投资建立在公司控股子公司重庆锦旗现有的管理团队及技术人员基础上，有利于项目建成投产后，尽快形成产能，投入市场；本项目建成后，与重庆锦旗可形成规模效应，利用现有公用辅助设施和资产，进一步降低管理成本。

该项目于2022年4月8日发布建设公告。

5.建设周期：预计12个月（以实际投资建设情况为准）

4.建设内容：年产5万吨锂离子电池负极材料石墨化炉以及配套公辅设施

索通发展2023年的归母净利润为-7.23亿元，而非经常性损益为4.58亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，索通发展用于金融投资的资产为5.38亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4.58亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年的2,500万元大幅上升至2023年的5.38亿元，变化率为20.52倍，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了4.58亿元，变化率为1892.73倍。

在2023年年报告期末，索通发展形成的商誉为1,610.74万元，占净资产的0.21%，商誉计提减值为7.46亿元，占净利润-7.95亿元的93.96%。

商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为非同一控制重庆锦旗碳素有限公司形成商誉。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-129.69%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0%，预测数据是否太过乐观？？

2019年，企业斥资1.39亿元的对价收购非同一控制重庆锦旗碳素有限公司形成商誉50.98%的股份，但其50.98%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.19亿元，这笔收购所形成的溢价率为16.84%，形成了2,003.77万元的商誉，占当年净资产的0.65%。

非同一控制收购重庆锦旗碳素有限公司形成商誉承诺在2022年至2024年实现业绩分别不低于1.1亿元、1.8亿元、2.1亿元，累计不低于5亿元。实际2022-2023年末产生的业绩为9,031.1万元、-2,251.72万元，累计6,779.38万元。

非同一控制收购重庆锦旗碳素有限公司形成商誉的历史业绩数据如下表所示：

非同一控制收购重庆锦旗碳素有限公司形成商誉由于业绩没达到预期，在2019年减值393.03万元，具体情况如下所示：

2019年商誉计提减值393.03万元。（以下表格来源于：《603612_索通发展：2019年年度报告》）

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了7.46亿元，增速为3018.01%。且企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了7.46亿元，增速为8653.09%。

2023年，企业应收账款合计20.20亿元，占总资产的11.76%，相较于去年同期的23.30亿元小幅减少了13.31%。

本期，企业应收账款周转率为7.04。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从9.79下降到了7.04，平均回款时间从36天增加到了51天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.11%，0.05%和3.84%。

2023年企业存货周转率为4.16，2023年索通发展存货周转率为4.16，同比去年无明显变化。2023年索通发展存货余额合计25.15亿元，占总资产的15.07%，同比去年的46.59亿元大幅下降了46.02%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到28.84%，余额同比减少31.28%；其次，发出商品占比23.47%，余额同比增长16.29%。

2023年，索通发展在建工程余额合计15.08亿元，较去年的4.89亿元大幅增长。主要在建的重要工程是山东创新年产188万吨铝用炭材料项目（二期）、湖北索通炭材料有限公司年产100万吨新型炭材料项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为8.00亿元，主要是山东创新年产188万吨铝用炭材料项目（二期）和盛源20万吨锂电池高端负极材料及配套项目一期。

在建工程本期新增投入金额为16.94亿元，其中追加投入山东创新年产188万吨铝用炭材料项目（二期）和盛源20万吨锂电池高端负极材料及配套项目一期11.66亿元，新项目投入湖北索通炭材料有限公司年产100万吨新型炭材料项目2.50亿元。

该项目于2023年2月17日发布建设公告。

6.资金来源：甲方国有公司投资不超过4亿元；重庆锦旗负责一期项目设备投资约2.5亿元，生产流动资金约4亿元；二期项目投资约2亿元，由重庆锦旗负责。重庆锦旗的资金来源为自有和自筹资金。

4.建设内容：25万吨高导电节能型铝用炭材料、5万吨锂电池高端负极材料生产用箱板

2.本次投资建立在公司控股子公司重庆锦旗现有的管理团队及技术人员基础上，有利于项目建成投产后，尽快形成产能，投入市场；本项目建成后，与重庆锦旗可形成规模效应，利用现有公用辅助设施和资产，进一步降低管理成本。

该项目于2022年11月15日发布建设公告。

5.建设周期：预计1年（以实际投资建设情况为准）

4.建设内容：阳极生产系统及配套的必要辅助设施

该项目于2022年4月8日发布建设公告。

5.建设周期：预计12个月（以实际投资建设情况为准）

4.建设内容：年产5万吨锂离子电池负极材料石墨化炉以及配套公辅设施

该项目于2022年7月5日发布建设公告。

5.建设周期：预计1年（以实际投资建设情况为准）

4.建设内容：年产30万吨预焙阳极生产系统及配套的必要辅助设施

索通发展属于铝用预焙阳极行业。 近三年，铝用预焙阳极行业受电解铝产能扩张及能源结构转型驱动，2025年全球需求量预计突破2000万吨，年复合增长率约4.5%。受石油焦供应收紧及环保政策影响，行业成本中枢上移，龙头企业通过上下游协同及技术优化强化竞争力。未来趋势聚焦绿色低碳转型，新能源配套需求及海外市场拓展将打开增量空间，2025-2030年市场空间有望达3000亿元。

索通发展为全球最大商用预焙阳极供应商，2025年权益产能达250万吨，占全球商用市场份额约17%，国内市占率超25%，客户覆盖中国铝业、云铝股份等头部电解铝企业。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2665人上升至2023年的5412人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从3273、408人增长到了4491、534人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从15.17万元下降到了11.20万元。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，2019-2022年扣非净利润持续增长。

2023年主营利润亏损5.73亿元，且是近5年内首次亏损，2019-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降。

索通发展金融投资最近5年，收益平均占净利润22.38%，金融投资平均占总资产的2.09%，平均投资收益率为22.07%。虽然x2年-x3年的金融投资金额逐步下降，索通发展年投资金额x4，但是同比上期投资金额扭转颓势，投资金额大幅提高，占总资产的3.13%，金融投资收益连续5年上升。投资收益主要来源于其他、私募基金等。2023年金融投资收益4.58亿元，占净利润60.08%。

2023年扣非净利润亏损12.53亿元，由于非经常性损益贡献了4.58亿元，净利润减亏至-7.95亿元。风险方面，非同一控制收购重庆锦旗碳素有限公司形成商誉存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示山东创新年产188万吨铝用炭材料项目（二期）、盛源20万吨锂电池高端负极材料及配套项目一期等阶段性投产13.80亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期索通发展PE-TTM为负，参考价值不大。