根据溢多利2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.96亿元，同比大幅下降32.20%。扣非净利润-1,972.04万元，较去年同期亏损有所减小。溢多利2023年年度净利润115.47万元，业绩同比大幅下降96.92%。

公司的主要业务为生物制造行业，占比高达83.08%，其中生物酶制剂为第一大收入来源。

2023年公司营收7.96亿元，与去年同期的11.74亿元相比，大幅下降了32.2%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.68%，同比大幅增长到了今年的43.6%，主要是因为生物酶制剂本期毛利率40.64%，去年同期为32.48%，同比增长25.12%，主要原因是小计成本和直接材料成本均在小幅下降。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的77.71%。2023年直销营收6.19亿元，相较于去年下降38.43%，同期毛利率为43.74%，同比上涨0.11个百分点。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的27.71%上升至2023年的29.02%，小幅增加4.72%。

2023年年度，溢多利营业总收入为7.96亿元，去年同期为11.74亿元，同比大幅下降32.20%，净利润为115.47万元，去年同期为3,752.10万元，同比大幅下降96.92%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出12.72万元，去年同期支出6,754.82万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1,196.48万元，去年同期为-5,188.11万元，亏损有所减小。

但是投资收益本期为-575.56万元，去年同期为1.48亿元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为-1,196.48万元，去年同期为-5,188.11万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为7.96亿元，同比大幅下降32.20%，不过毛利率本期为43.60%，同比大幅增长了11.92%，推动主营业务利润亏损有所减小。

溢多利2023年年度非主营业务利润为1,324.67万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,540.65万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,486.37万元。

(2)本期共收到政府补助1,849.15万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,443.65万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，溢多利用于金融投资的资产为5.74亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,113.71万元，是净利润115.47万元的9.64倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，企业应收账款合计2.22亿元，占总资产的7.19%，相较于去年同期的2.42亿元小幅减少了8.15%。

2023年，企业信用减值冲回利润1,718.58万元，导致企业净利润从亏损1,603.11万元上升至盈利115.47万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,678.32万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计-1,678.32万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-2,289.78万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提478.66万元。

本期主要为3年以上新增坏账准备-42.00万元。

本期，企业应收账款周转率为3.31。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为69.86%，7.11%和23.04%。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从1.89%持续上涨到23.04%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，溢多利资产减值损失1,013.73万元，导致企业净利润从盈利1,129.20万元下降至盈利115.47万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,013.73万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提984.80万元。

目前，库存商品的账面价值仍有1.33亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.26，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从324天减少到了159天，企业存货周转能力提升，2023年溢多利存货余额合计1.96亿元，占总资产的6.66%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到69.12%，余额同比增长23.26%；其次，原材料占比16.12%，余额同比减少31.25%。

2023年，溢多利在建工程余额合计3.04亿元，较去年的3,847.03万元大幅增长。主要在建的重要工程是内蒙酶制剂基地建设和珠海瑞康生产基地新建项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为2,821.75万元，主要是康捷生物年产15,000吨食品级生物酶制剂项目和内蒙酶制剂基地建设。

在建工程本期新增投入金额为2.95亿元，其中追加投入内蒙酶制剂基地建设和珠海瑞康生产基地新建项目2.48亿元。

该项目于2023年4月22日发布建设公告。

2020年8月14日，公司召开第六届董事会第四十四次临时会议、第六届监事会第三十七次临时会议，审议通过了《关于变更部分募投项目投资规模和调整募集资金投入的议案》，将原计划使用于“年产20,000吨生物酶制剂项目”的募集资金10,000.00万元调整投入“年产1,200吨甾体药物及中间体项目”（即“年产20,000吨生物酶制剂项目”的投资额由25,000.00万元变更为15,000.00万元，“年产1,200吨甾体药物及中间体项目”由20,000.00万元变更为30,000.00万元），调整募集资金投入后与项目总投资差额部分由公司以自有资金投入。具体详见公司2020年8月15日在巨潮资讯网披露的《关于变更部分募投项目投资规模和调整募集资金投入的公告》（公告编号：2020-114）。“年产20,000吨生物酶制剂项目”调整后募集资金承诺投资总额为10,625.43万元，原计划达到预定可使用状态日期为2022年12月31日。截至2023年3月31日，该项目累计投入金额4,498.68万元，投资进度29.99%，剩余募集资金6,126.75万元。

“年产20,000吨生物酶制剂项目”由公司全资子公司湖南格瑞作为实施主体，投资总额25,000万元，项目达产后将形成年产20,000吨生物酶制剂产品，包括饲用植酸酶、饲用复合酶、造纸用复合酶、纺织用复合酶等产品。现公司拟将“年产20,000吨生物酶制剂项目”尚未使用的募集资金6,126.75万元调整至募投项目“年产15,000吨食品级生物酶制剂项目”使用。调整募集资金用途后，湖南格瑞后续所需发展资金由公司以自有资金投入。本次拟涉及调整的募集资金额6,126.75万元占公司募集资金总额的比例为9.21%。

该项目于2023年4月22日发布建设公告。

2020年8月14日，公司召开第六届董事会第四十四次临时会议、第六届监事会第三十七次临时会议，审议通过了《关于变更部分募投项目投资规模和调整募集资金投入的议案》，将原计划使用于“年产20,000吨生物酶制剂项目”的募集资金10,000.00万元调整投入“年产1,200吨甾体药物及中间体项目”（即“年产20,000吨生物酶制剂项目”的投资额由25,000.00万元变更为15,000.00万元，“年产1,200吨甾体药物及中间体项目”由20,000.00万元变更为30,000.00万元），调整募集资金投入后与项目总投资差额部分由公司以自有资金投入。具体详见公司2020年8月15日在巨潮资讯网披露的《关于变更部分募投项目投资规模和调整募集资金投入的公告》（公告编号：2020-114）。“年产20,000吨生物酶制剂项目”调整后募集资金承诺投资总额为10,625.43万元，原计划达到预定可使用状态日期为2022年12月31日。截至2023年3月31日，该项目累计投入金额4,498.68万元，投资进度29.99%，剩余募集资金6,126.75万元。

“年产20,000吨生物酶制剂项目”由公司全资子公司湖南格瑞作为实施主体，投资总额25,000万元，项目达产后将形成年产20,000吨生物酶制剂产品，包括饲用植酸酶、饲用复合酶、造纸用复合酶、纺织用复合酶等产品。现公司拟将“年产20,000吨生物酶制剂项目”尚未使用的募集资金6,126.75万元调整至募投项目“年产15,000吨食品级生物酶制剂项目”使用。调整募集资金用途后，湖南格瑞后续所需发展资金由公司以自有资金投入。本次拟涉及调整的募集资金额6,126.75万元占公司募集资金总额的比例为9.21%。

该项目于2016年3月10日发布建设公告。

6、建设周期：总工期22个月，预计到2017年10月正式投产

4、建设内容：生产饲料用酶制剂、饲用防霉剂、饲用抗氧化剂、饲用酸化

2023年，溢多利的无形资产合计3.21亿元，占总资产的10.38%，相较于年初的2.62亿元增长22.79%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增9,421.54万元，主要为购置新增的9,421.54万元。在购置新增中，主要是专利权，合计7,920.36万元。

溢多利属于生物制造行业，聚焦酶制剂、生物医药及动物营养领域 生物制造行业近三年受政策驱动及绿色经济影响快速发展，2024年国内市场规模突破800亿元，年复合增长率超12%。未来合成生物学技术将推动酶制剂在食品、医药领域渗透率提升，预计2025年全球酶制剂市场规模达120亿美元，中国占比升至35%。农牧用酶因替抗政策加速替代需求，2024年饲料酶市场增速超20%

溢多利为国内饲用酶制剂龙头，2024年核心产品植酸酶市场占有率约28%，在复合酶领域市占率连续五年居首。其工业酶在纺织退浆市场覆盖超40%头部企业，医药酶制剂营收占比提升至19%

从2020年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的2825人下降至2023年的1119人，人数锐减60%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员160人，生产人员566人，技术人员198人。

目前有2位股东均处于质押高位。第五大股东李军民股权质押500.00万股，质押股份占比很高，高达73.57%。此外，第六大股东刘喜荣股权质押400.00万股，质押股份占比很高，高达72.33%。共累计质押900.00万股，占总股本比例的1.84%。

第二大股东蔡小如所持有公司股份冻结827.85万股，占其持股数量的100.0%。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润亏损1,196.48万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

溢多利金融投资最近5年，收益平均占净利润2.86%，金融投资平均占总资产的8.15%，平均投资收益率为1.39%。金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资5.74亿元，占总资产18.53%，收益1,113.71万元，占净利润13.04%。

公司对外股权投资最近3年，收益平均占净利润95.24%，对外股权投资平均占总资产的0.2%，平均投资收益率为11675.93%。2023年对外股权投资0元，占总资产0.01%，收益-123.69万元，占净利润107.12%。

2023年扣非净利润亏损781.59万元，由于政府补助贡献了1,540.65万元，净利润盈利115.47万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入内蒙酶制剂基地建设、珠海瑞康生产基地新建项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，溢多利近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，溢多利的PE-TTM是139.60，而原料药行业的PE-TTM是29.69，溢多利的PE-TTM远高于原料药行业的PE-TTM。